我國上市公司高管薪酬激勵(lì)效果研究.pdf

1、在公司這一“契約束”中，委托人和代理人之間的薪酬契約是維系其它眾多契約的關(guān)鍵，因?yàn)樾匠昶跫s的合理與否直接影響著代理人的工作業(yè)績并最終傳遞到公司價(jià)值上來，合理、有效的薪酬契約會(huì)提升公司的運(yùn)營效率，反之則會(huì)加大公司運(yùn)營成本、造成不可估量的損失。那么如何設(shè)計(jì)薪酬契約才能使委托人和代理人之間的矛盾得到緩解并實(shí)現(xiàn)雙方利益最大化呢?這其中關(guān)鍵在于如何制定薪酬的標(biāo)準(zhǔn)。實(shí)踐當(dāng)中與薪酬制定標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)系密切的詞語非“績效評價(jià)”莫屬，因?yàn)樾匠晔谴砣艘蚺ぷ鞫?/p>

2、獲得的補(bǔ)償，同時(shí)也是委托人支付的代理成本，根據(jù)成本收益原則，委托人勢必會(huì)追求其付出成本所帶來的收益即公司業(yè)績，這條關(guān)系鏈在于：代理人努力工作→實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績→獲得合理薪酬→更加努力工作→進(jìn)一步提升業(yè)績，如此循環(huán)下去便構(gòu)成了公司運(yùn)營的過程。這條信息鏈傳遞的延續(xù)性在于業(yè)績與薪酬能否合理配比，即代理人是否會(huì)勞有所得并且得有所值，即薪酬業(yè)績的相關(guān)性到底如何?從而延伸出一個(gè)概念：激勵(lì)效果，文章將激勵(lì)效果界定為激勵(lì)有效和激勵(lì)無效兩種，有效的衡量標(biāo)準(zhǔn)在

3、于薪酬與業(yè)績的相關(guān)性，無效則反之，并據(jù)此對薪酬及業(yè)績進(jìn)行分類，則激勵(lì)效果的研究便集中于兩方面：(1)貨幣薪酬與非市場業(yè)績指標(biāo)的相關(guān)性；(2)股權(quán)報(bào)酬與市場業(yè)績指標(biāo)的相關(guān)性。
　　 在綜合考慮了各種因素對薪酬的影響后，文章擬建立多元線性回歸模型來進(jìn)行上述兩方程的檢驗(yàn)，并以此來闡述兩類薪酬的激勵(lì)效果。實(shí)證結(jié)果顯示，貨幣薪酬與非市場業(yè)績指標(biāo)的相關(guān)性要顯著高于其與市場業(yè)績指標(biāo)的相關(guān)性，而股權(quán)報(bào)酬則正好與之相反，這說明而今我國上市公司貨幣