華建集團借殼上市的動因及其績效分析.pdf

1、當(dāng)前，中國資本市場在改革開放后經(jīng)過三十多年的快速發(fā)展，已經(jīng)從一個還不成熟的市場逐步轉(zhuǎn)變成一個初具規(guī)模的市場。為了更好地拓展融資渠道，越來越多的公司希望能夠進入資本市場。因此，利用資本市場拓展融資渠道、提高融資能力已成為眾多公司的選擇。但是受各種條件制約，公司上市一般只能通過IPO直接上市或者借殼上市。由于IPO上市具有嚴(yán)格的準(zhǔn)入門檻和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，使得一些具備實力的公司受到各種因素的限制，此時借殼上市的出現(xiàn)為解決上述問題提供了一條有效道路。

2、自從1993年深圳寶安借殼延中實業(yè)成功上市以來，我國已有不少公司選擇借殼上市這條道路，借殼上市可以大大縮減企業(yè)上市的時間，且有助于獲得上市融資平臺和豐富產(chǎn)業(yè)經(jīng)營領(lǐng)域，從根本上提高公司的核心競爭力。
　　研究企業(yè)借殼上市前后績效變化這一行為，通過對其上市過程中的動因以及績效變化等影響因素進行探討，來論述其在借殼上市后企業(yè)績效是否有所變化、市場競爭力是否增強，并歸納出該案例值得借鑒與思考的地方，有助于總結(jié)其規(guī)律、加深對資本市場的了解，

3、從而為借殼上市及績效研究貢獻綿薄之力。
　　本文選取上海華建集團借殼棱光實業(yè)作為研究對象，采用理論分析與案例分析相結(jié)合的方式對這一過程進行探討，在分析我國企業(yè)借殼上市理論時使用的是文獻研究法與規(guī)范研究法，在探討華建集團借殼上市與績效時使用的是案例分析法和財務(wù)績效評價法。
　　在理論部分中，本文首先在理論上對“借殼上市”這個概念及特點進行闡述，簡要分析了為何越來越多的企業(yè)選擇借殼上市。在借殼上市模式上，主要闡述常見的四種上市類

4、型;即資產(chǎn)置換模式、現(xiàn)金收購模式、定向增發(fā)模式與反向收購這四種類型，且對每種模式的內(nèi)涵特點都做簡要探討、歸納其適用條件;其次介紹了常見的企業(yè)績效評價方法;最后根據(jù)學(xué)術(shù)界的研究結(jié)果，歸納整理了公司借殼上市的理論基礎(chǔ)，通過研究這些理論可以幫助更好地理解借殼上市這一概念。
　　在案例部分中，本文選取的案例公司——華建集團，通過分析其上市前后的財務(wù)績效與市場績效的變化，運用財務(wù)指標(biāo)、市場價值指標(biāo)以及非財務(wù)指標(biāo)等全面探述，發(fā)現(xiàn)借殼上市有助于

5、企業(yè)增加財務(wù)績效、提升股價等。并在第四章，給出企業(yè)績效改善的主要原因。在本文最后一章，根據(jù)研究案例的自身情況，結(jié)合實際給出個人建議:首先，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身特點選擇合適的殼公司;其次，企業(yè)應(yīng)依據(jù)實際條件選擇合適的對價方式;最后，企業(yè)應(yīng)注重借殼上市前后資源整合，提高企業(yè)經(jīng)營效率。
　　本文通過對華建集團借殼上市與公司績效的研究，認(rèn)為其借殼上市的動因主要有想要快速上市、從資本市場中獲取融資、提升品牌價值以及實現(xiàn)資源整合;華建集團借殼上市后