康得新公司股權(quán)激勵有效性及影響因素研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的相分離引發(fā)了管理者和所有者在公司經(jīng)營決策時產(chǎn)生代理矛盾。股權(quán)激勵在西方被認為能夠削弱代理成本，使得管理者和所有者目標趨于一致。在借鑒國外經(jīng)驗后，我國很多公司也采用授予公司雇員特別是管理人員股票期權(quán)的方式來對其進行激勵。然而不少國內(nèi)的經(jīng)驗研究表明，我國不少上市公司的股權(quán)激勵并沒有達到預(yù)期的效果，其原因在于股權(quán)激勵方案被設(shè)計成變相的利益輸送，或成為大股東與管理層合謀“掏空”上市公司的工具。因此，股權(quán)激勵對上市公司的業(yè)

2、績影響迄今存在三種不同的假說:激勵假說、管理層福利假說和“掏空”假說。上市公司股權(quán)激勵方案效果如何，究竟是符合激勵假說，還是管理層福利或者“掏空”假說;上市公司在何種治理環(huán)境下股權(quán)激勵方案才能取得良好的激勵效果？這些問題的研究對于評判上市公司股權(quán)激勵方案的有效性，對于上市公司利益相關(guān)者的決策均具有重要意義。
　　康得新公司是2010年上市的高科技民營上市公司，自2011起連續(xù)推出三期面向企業(yè)高管和技術(shù)人員的股權(quán)激勵方案，引起市場廣

3、泛關(guān)注。本文以康得新公司股票期權(quán)激勵方案為研究對象，對公司股權(quán)激勵方案的實施效果進行評估，并從大股東、董事會和審計機構(gòu)三個方面研究影響公司股權(quán)激勵方案有效性的因素。
　　本文通過案例研究得出以下結(jié)論:康得新公司股權(quán)激勵方案從總體上符合激勵假說，對康得新公司的高管和核心技術(shù)人員實施了有效的激勵，企業(yè)財務(wù)業(yè)績顯著提升，股權(quán)激勵方案得到了機構(gòu)投資者的廣泛認同，市場反應(yīng)良好。本文認為，康得新公司具有技術(shù)研發(fā)背景、擁有股權(quán)分享理念并能對上市