上市公司股權(quán)激勵影響因素及激勵效果研究.pdf

1、隨著公司法、證券法的重大修改和《上市公司股權(quán)激勵管理試行辦法》等政策的陸續(xù)出臺,上市公司股權(quán)激勵問題逐漸成為理論研究的重點。本文采取了規(guī)范和實證相結(jié)合的研究方法,將研究集中于上市公司經(jīng)營者股權(quán)激勵之上,在對2009年71家上市公司101個股權(quán)激勵方案數(shù)據(jù)進行處理的基礎(chǔ)上,分析了上市公司股權(quán)激勵的現(xiàn)狀,驗證了各個因素與上市公司股權(quán)激勵之間的內(nèi)在聯(lián)系,并檢驗了上市公司股權(quán)激勵的效果,得出了以下結(jié)論:①從上市公司股權(quán)激勵的整體狀況來看,行業(yè)分

2、布較為廣泛,但制造業(yè)上市公司的比例過半;非國有控制上市公司參與股權(quán)激勵計劃更為積極;進行股權(quán)激勵計劃的上市公司在整體業(yè)績方面表現(xiàn)良好。從上市公司股權(quán)激勵計劃方案特點來看,股權(quán)激勵的規(guī)模較大,但激勵對象的受眾面過窄;激勵方式以股票期權(quán)為主;行權(quán)的業(yè)績考核指標體系較為單一,行權(quán)的績效考核指標較容易完成。②從理論分析可知,上市公司的經(jīng)營績效是影響上市公司股權(quán)激勵的根本因素;同時,不同規(guī)模上市公司的股權(quán)激勵方案有所不同;不同企業(yè)性質(zhì)的上市公司對

3、于股權(quán)激勵方案選擇的謹慎程度不同,非國有控制上市公司更容易進行股權(quán)激勵;不同行業(yè)的上市公司在選擇股權(quán)激勵方案時會有所差異。③從實證研究可知,公司績效與股權(quán)激勵之間顯著的正相關(guān);非國有控制上市公司更容易進行股權(quán)激勵;上市公司股權(quán)激勵與企業(yè)規(guī)模虛擬變量負相關(guān),但并不顯著;上市公司股權(quán)激勵的行業(yè)影響因素并不明顯。④股權(quán)激勵導致了以后年度的凈資產(chǎn)收益率著下降,這說明激勵效果令人堪憂;采用不同激勵方式,激勵效果均為負向,但差異不大。最后,根據(jù)以上