CEO財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的關(guān)系研究——以民營(yíng)中小企業(yè)為對(duì)象.pdf

1、20世紀(jì)80年代，專業(yè)及任職經(jīng)歷與CEO任命之間的關(guān)系開始受到學(xué)術(shù)界的關(guān)注。近年來(lái)，越來(lái)越多的公司傾向于聘請(qǐng)財(cái)務(wù)專業(yè)和任職經(jīng)歷的高管擔(dān)任 CEO。對(duì)國(guó)內(nèi)外的相關(guān)資料進(jìn)行分析也可以發(fā)現(xiàn)，具有財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO的比例呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)。因此，我們更加關(guān)注什么樣的公司會(huì)任命有財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO，以及具有財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷的CEO是否會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況的改善。
　　在當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位不斷上升。相比

2、成熟的大型企業(yè)，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況錯(cuò)綜復(fù)雜，CEO所承擔(dān)的職責(zé)更加繁雜，其遴選和任命更加關(guān)乎企業(yè)未來(lái)。在當(dāng)前資本市場(chǎng)曲折發(fā)展，上市公司財(cái)務(wù)狀況披露和監(jiān)督不斷成熟的背景下，中小上市企業(yè)對(duì)具有財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO的任命更加引人關(guān)注。以往文獻(xiàn)主要集中于研究高管特征對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效和資本結(jié)構(gòu)的影響，針對(duì)具有財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO的研究也主要集中于其對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，忽略了對(duì)于經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響分析。因此本文旨在研究 CEO的財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷與民營(yíng)

3、中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和公司績(jī)效的關(guān)系，一方面研究什么樣的民營(yíng)中小企業(yè)偏好于聘用具有財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO，另一方面在研究具有財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響的基礎(chǔ)上，分析具有財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO任職對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效和資本結(jié)構(gòu)的影響效果，以期得出一些有價(jià)值的結(jié)論。
　　本文首先介紹了相關(guān)概念和理論基礎(chǔ)，評(píng)述了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)相關(guān)理論的研究成果，在此基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)了本文的研究?jī)?nèi)容、研究假設(shè)和研究方法。本文以2006-20

4、13年中小板和創(chuàng)業(yè)板中民營(yíng)中小企業(yè)為研究對(duì)象，首先運(yùn)用 logit模型分析了包括企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效在內(nèi)的影響民營(yíng)中小企業(yè)選擇具有財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO的因素，其次借鑒了部分調(diào)整模型和雙重差分模型，分析具有財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO任職對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，最后在分析了 CEO對(duì)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整影響的基礎(chǔ)上，運(yùn)用聯(lián)立方程組模型分析具有財(cái)務(wù)工作經(jīng)歷的 CEO對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的綜合影響。研究發(fā)現(xiàn)：首先資本結(jié)構(gòu)與具有財(cái)