中外股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性效應(yīng)研究——基于滬港通實(shí)施前后的差異性分析.pdf

1、自上世紀(jì)90年代初設(shè)立以來，中國(guó)股票市場(chǎng)已經(jīng)走過將近30年的發(fā)展歷程。在這近30年的發(fā)展歷程中，中國(guó)股票市場(chǎng)在不斷完善法律法規(guī)，健全交易機(jī)制的同時(shí)，也在不斷提高對(duì)外開放水平，努力成為世界股票市場(chǎng)的一部分。在中國(guó)大陸股票市場(chǎng)加大對(duì)外開放的關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，研究滬港通股票交易機(jī)制對(duì)中外股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性效應(yīng)產(chǎn)生影響不僅能夠在理論上梳理中國(guó)大陸股票市場(chǎng)在對(duì)外開放過程中所具備的特點(diǎn)，在實(shí)踐中也能為抵御國(guó)際金融危機(jī)傳導(dǎo)，預(yù)測(cè)中國(guó)大陸股票市場(chǎng)走勢(shì)，從而積極

2、穩(wěn)定中國(guó)大陸股票市場(chǎng)波動(dòng)提供一些政策建議。
　　本文以不同股票市場(chǎng)之間聯(lián)動(dòng)性效應(yīng)為出發(fā)點(diǎn)，把滬港通股票交易機(jī)制的正式實(shí)施作為事件點(diǎn)，通過理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)的方法對(duì)中國(guó)大陸股票市場(chǎng)與外國(guó)股票交易市場(chǎng)在滬港通股票交易機(jī)制開通前后的聯(lián)動(dòng)性效應(yīng)分別進(jìn)行分析研究。
　　在理論研究部分，本文對(duì)中國(guó)大陸股票市場(chǎng)與外國(guó)股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性效應(yīng)產(chǎn)生的影響途徑以及中外股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性效應(yīng)產(chǎn)生的內(nèi)在機(jī)制進(jìn)行了研究。
　　在實(shí)證研究方面，本文選取各股

3、指收盤數(shù)據(jù)，使用Johansen協(xié)整對(duì)各指數(shù)之間協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn);使用GARCH模型對(duì)上證綜指日波動(dòng)率和上證滬股通指數(shù)日波動(dòng)率與世界其他各國(guó)股指日波動(dòng)率進(jìn)行回歸分析。最終判別在實(shí)施滬港通股票交易機(jī)制前后兩個(gè)指數(shù)受世界其他主要國(guó)家和地區(qū)指數(shù)日波動(dòng)率的影響狀況，進(jìn)而分析滬港通股票交易機(jī)制的實(shí)施對(duì)中國(guó)大陸股票市場(chǎng)與外國(guó)股票市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性效應(yīng)的影響情況。
　　文章得出滬港通股票交易機(jī)制的實(shí)施增強(qiáng)了中國(guó)大陸股票市場(chǎng)與其他外國(guó)股票交易市場(chǎng)之間聯(lián)動(dòng)