我國制造業(yè)上市公司研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響研究——高管激勵的調(diào)節(jié)作用.pdf

1、在知識經(jīng)濟(jì)時代，知識和技術(shù)在企業(yè)的生存發(fā)展、競爭優(yōu)勢的獲取中發(fā)揮著重要作用。企業(yè)通過研發(fā)活動能夠獲得新知識、新技術(shù)從而實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，使得企業(yè)在一定時間內(nèi)具有市場壟斷性，企業(yè)不可替代的產(chǎn)品和服務(wù)就會形成競爭優(yōu)勢，增加產(chǎn)品的銷售收入，提高市場份額，從而改善企業(yè)的經(jīng)營績效。但是與研發(fā)活動的高收益相比，研發(fā)活動也具有高風(fēng)險、周期長等特點，高管出于對自身利益的保護(hù)，往往會選擇規(guī)避風(fēng)險的投資決策，而不愿意承擔(dān)研發(fā)活動所帶來的風(fēng)險。為了解決高管目標(biāo)與

2、股東目標(biāo)不一致的問題，需要對高管進(jìn)行合理有效的激勵措施，其中高管持股和高管短期薪酬是最為常見的兩種激勵方式。高管持股是將企業(yè)的一部分股份授予高管，使其變?yōu)槠髽I(yè)的所有者，從而促使其站在股東的立場上進(jìn)行決策。高管短期薪酬激勵是給予高管工作的經(jīng)濟(jì)性補(bǔ)償，能充分調(diào)動高管工作的積極性和主動性，使其更加努力提升企業(yè)績效。
　　制造業(yè)是國家的支柱產(chǎn)業(yè)，在國民經(jīng)濟(jì)中居于重要地位。自改革開放以來，我國制造業(yè)獲得了快速達(dá)發(fā)展，在改善國民生活水平、提高

3、國民就業(yè)率、促進(jìn)國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面發(fā)揮了重要作用。但是由于我國制造業(yè)發(fā)展模式粗放、產(chǎn)品或服務(wù)的附加值低等特點，使得其優(yōu)勢不斷弱化，在前進(jìn)中舉步維艱。由此可見，要想實現(xiàn)我國制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，提升其創(chuàng)新能力極具必要性，而技術(shù)創(chuàng)新的源泉和動力正是研發(fā)投入。
　　本文以我國A股制造業(yè)上市公司中同時披露研發(fā)投入與高管持股比例數(shù)據(jù)的726家上市企業(yè)為研究樣本，以2012-2015年為研究區(qū)間，分別對研發(fā)投入與企業(yè)績效的關(guān)系、高管激勵與研發(fā)

4、投入的關(guān)系、高管激勵對研發(fā)投入與企業(yè)績效關(guān)系是否存在調(diào)節(jié)作用進(jìn)行研究，在此基礎(chǔ)上，根據(jù)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的不同，將樣本企業(yè)劃分為國有企業(yè)與非國有企業(yè)，分別研究三者關(guān)系在不同產(chǎn)權(quán)企業(yè)中是否有所不同。本文的研究結(jié)果表明:(1)研發(fā)投入與企業(yè)績效呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，且在非國有企業(yè)中兩者的正相關(guān)性更強(qiáng)。(2)高管持股和高管短期薪酬均有利于增加企業(yè)的研發(fā)投入，且高管持股和高管短期薪酬激勵對研發(fā)投入的正向影響在非國有企業(yè)中更顯著。(3)在國有企業(yè)中，高管持股