高管薪酬差距對企業(yè)績效影響研究——基于我國制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù).pdf

1、委托代理是社會(huì)化大生產(chǎn)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，是社會(huì)生產(chǎn)力進(jìn)步的一種標(biāo)志。然而，由于兩權(quán)分離導(dǎo)致的道德沖突、逆向選擇等問題也隨之而來，為了更好地解決與管理者之間的委托代理問題，如何設(shè)置有效的高管薪酬激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制成為企業(yè)面臨的重要議題之一。近年來上市公司高管薪酬一路飆升，且各個(gè)層級(jí)之間的差距也越來越大，為此社會(huì)上對高管薪酬制度的科學(xué)性不禁表示質(zhì)疑，要求高管限薪和加強(qiáng)高管薪酬監(jiān)管的呼聲也越來越強(qiáng)烈。這種差距是追求效率的結(jié)果，還是代表

2、著分配的不公平？這個(gè)問題直接影響著整個(gè)社會(huì)的和諧和穩(wěn)定。因此，本文認(rèn)為有必要對目前我國上市公司在薪酬差距上的現(xiàn)狀和激勵(lì)效果進(jìn)行深入探討，為將來進(jìn)一步完善高管薪酬制度提供合理化建議。
　　關(guān)于薪酬差距問題的競賽理論和行為理論兩大理論之爭從未停歇過，國外學(xué)者對此從不同方面、不同視角進(jìn)行了廣泛的研究，而我國的研究起步較晚但發(fā)展快，并取得了一定的研究成果。但國內(nèi)外在研究結(jié)論方面也表現(xiàn)出較大的差異，這與不同的經(jīng)濟(jì)文化背景不無關(guān)系。近年來，我

3、國市場環(huán)境和投資環(huán)境得到了較大的改善，國有企業(yè)改革和股權(quán)分制改革也在穩(wěn)步推進(jìn)，在這樣的宏觀背景下，我國上市公司能否像西方國家那樣利用薪酬差距作為激勵(lì)管理者的手段，對企業(yè)績效的影響如何？具體到不同環(huán)境又是怎樣？這都是本文將要解決的問題。
　　本文選取了2010年滬深A(yù)股制造業(yè)上市公司作為研究樣本，采用規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的方法，將CEO與非CEO層之間的薪酬差距和非CEO層高管之間的薪酬差距作為高管薪酬差距的表征，研究兩者與企業(yè)

4、績效的相關(guān)性。為了研究不同環(huán)境下高管薪酬差距與企業(yè)績效的相關(guān)性，本文將樣本按照股權(quán)性質(zhì)劃分為國有企業(yè)和非國有企業(yè)，按照薪酬水平劃分為低薪酬、中薪酬和高薪酬組。為了提高結(jié)果的準(zhǔn)確性，本文還加入了企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、股權(quán)集中度作為控制變量。通過研究發(fā)現(xiàn)：競賽理論和行為理論在我國均有體現(xiàn)。CEO與非CEO層之間的薪酬差距對企業(yè)績效具有正向影響，支持競賽理論；非CEO層高管之間的薪酬差距對企業(yè)績效具有負(fù)向影響，支持行為理論。另外，這兩種影響在