并購(gòu)背后的利益輸送行為與投資者保護(hù)——以華邦健康為例.pdf

1、并購(gòu)背后的利益輸送行為與投資者保護(hù)——以華邦健康為例T u n n e l i n g t h r o u g h M & A a n d I n v e s t o r P r o t e c t i o nB a s e d o n t h eC a s eo f H u a p o n t L i f eS c i e n c e C O ．L t d ( S Z ．0 0 2 0 0 4 )學(xué)位申請(qǐng)人： 藺金城學(xué) 號(hào)：

2、2 1 4 0 2 5 7 0 0 0 0 9研究方向：指導(dǎo)教師： 逯東教授定稿時(shí)間： 2 0 1 6 年3 月摘要摘要現(xiàn)今的中國(guó)已經(jīng)告別了短缺經(jīng)濟(jì)的時(shí)代，企業(yè)內(nèi)生性的發(fā)展遇到了前所未有的挑戰(zhàn)，然而并購(gòu)有利于減少企業(yè)增長(zhǎng)成本和交易費(fèi)用從而實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張?；仡欀袊?guó)股市的歷史，并購(gòu)題材一直是被投資者熱炒的板塊，市場(chǎng)中出現(xiàn)了許多并購(gòu)主題的大牛股。許多的公司和金融機(jī)構(gòu)加入到了并購(gòu)的熱潮中來(lái)。但是這些并購(gòu)活動(dòng)背后的真實(shí)動(dòng)因還值得商榷。中國(guó)現(xiàn)在的并購(gòu)

3、市場(chǎng)還處于初級(jí)階段，追逐市場(chǎng)熱點(diǎn)題材，大小非減持以短期市值管理為目的并購(gòu)頻頻出現(xiàn)。許多公司內(nèi)部人就對(duì)自己的股票進(jìn)行市值管理。借助并購(gòu)的主題進(jìn)行利益輸送。與此同時(shí)，由于企業(yè)事前對(duì)目標(biāo)公司的盲目選擇，事后又缺乏對(duì)被并公司的有效整合，并購(gòu)后的公司績(jī)效往往差強(qiáng)人意。這種投機(jī)性并購(gòu)的泛濫使得一些真正想做產(chǎn)業(yè)整合的企業(yè)找不到真正的投資標(biāo)的。正是基于當(dāng)下的背景，本文對(duì)華邦健康的并購(gòu)活動(dòng)展開(kāi)了研究，希望為以后的相關(guān)研究積累相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)能夠?yàn)橥顿Y者利

4、益保護(hù)提供一些相應(yīng)的建議。本文一共分為五個(gè)章節(jié)，每一章主要觀點(diǎn)如下：第一章：導(dǎo)論。首先提出了研究問(wèn)題產(chǎn)生的背景和研究的必要性。接著描述了文章主要的結(jié)構(gòu)框架以及行文脈絡(luò)，簡(jiǎn)要地說(shuō)明了文章的主要內(nèi)容以及研究方法。最后對(duì)研究的貢獻(xiàn)和存在的不足進(jìn)行了總結(jié)。第二章：理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述。本部分首先介紹了三種比較常見(jiàn)的并購(gòu)理論。然后敘述了企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)的主要?jiǎng)右蛞约俺Ｒ?jiàn)的并購(gòu)支付方式。文獻(xiàn)綜述部分主要論述了利益輸送和投資者利益保護(hù)的相關(guān)內(nèi)容。第三章