英美法上的信托制度在資產(chǎn)證券化中的應(yīng)用.pdf

1、資產(chǎn)證券化起源于20世紀(jì)70年代美國的住房抵押貸款證券化，是近三十年來國際金融領(lǐng)域中最重要的金融創(chuàng)新之一。由于金融資產(chǎn)的持有者擁有大量的金融資產(chǎn)難以變現(xiàn)，在影響資金利用效率的同時也帶來很大的信用風(fēng)險，因此，為解決這種流動性困難并分散金融風(fēng)險，資產(chǎn)證券化制度應(yīng)運而生。1998年5月國務(wù)院總理對資產(chǎn)證券化作出批示后，在我國也興起了資產(chǎn)證券化研究的熱潮。 本文以實證研究與規(guī)范研究相結(jié)合的方法，從資產(chǎn)證券化以及SPV的基本原理、流程分析

2、入手，闡述了特殊目的載體在資產(chǎn)證券化中的重要性，分析和對比了特殊目的載體信托模式和公司模式兩種組織形式，并結(jié)合我國法制環(huán)境與實踐情況，確立了我國資產(chǎn)證券化中信托模式的優(yōu)勢地位。并且對以信托模式開展資產(chǎn)證券化，有效實現(xiàn)風(fēng)險隔離，信托模式運作機制中交易結(jié)構(gòu)，具體制度構(gòu)建等問題進行了系統(tǒng)研究。 全文除引言和結(jié)語外共分為四章。 第一章是對資產(chǎn)證券化的一般理論問題進行了概述。由于資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)復(fù)雜，涉及主體眾多，因而本文的第一部分

3、主要對資產(chǎn)證券化的相關(guān)概念進行了歸納整理，包括資產(chǎn)證券化的定義，運作流程等。 第二章是全篇論文中心內(nèi)容的一個綜述。首先闡述了我國開展資產(chǎn)證券化的制度限制和法律法規(guī)條件的障礙，然后探討了我國資產(chǎn)證券化的立法模式的選擇和我國資產(chǎn)證券化的立法體系和內(nèi)容。 第三章是文章的難點和創(chuàng)新點，在整合先前學(xué)者理論研究成果及實務(wù)界實踐成果的基礎(chǔ)上，主要是對我國開展資產(chǎn)證券化活動采取信托模式的立法提出了自己的一些構(gòu)想和初步的法律制度構(gòu)架。包括

4、特殊目的機構(gòu)的構(gòu)建、機構(gòu)投資者和銀行參與資產(chǎn)證券化市場，強化信用增級和信用評級制度等。為了能夠使資產(chǎn)證券化給社會帶來更好的經(jīng)濟效果，本章對以美國、日本為代表的證券化發(fā)達的國家進行了該方面的考察，目的是為了給我國剛剛起步的資產(chǎn)證券化法律制度提出一些有益的建議，探討如何推進資產(chǎn)證券化信托的法律制度的建設(shè)。 第四章主要對我國資產(chǎn)證券化制度的有關(guān)立法體例和立法內(nèi)容的有關(guān)建議。對相關(guān)當(dāng)事人權(quán)益的保護體系還不夠健全，這不利于使資產(chǎn)證券化得到

5、深入而廣泛的開展。因此，主要針對實務(wù)中存在的此類現(xiàn)象進行論述，以求提出一點自己的建議。 本論文旨在解決的問題是資產(chǎn)證券化如何在美國的法律環(huán)境下，在一個并不天然的可以適用在中國的法律制度下，成功的本土化到中國。解決資產(chǎn)證券化在中國適用的可能性以及適用路徑的選擇。在中國的法律體系中是否存在著相關(guān)法律的無效率狀態(tài)，尚存的大量法律障礙。同時分析，中國實施資產(chǎn)證券化的最佳法律路徑選擇——通過信托作為SPV的方式來進行資產(chǎn)證券化。就如何解決