中國(guó)金融市場(chǎng)中匯率和股票指數(shù)的關(guān)聯(lián)性.pdf

1、近些年，中國(guó)金融市場(chǎng)經(jīng)歷了股權(quán)分置改革、人民幣匯率制度改革和美國(guó)次貸危機(jī)等重大金融事件。在此背景下，本文應(yīng)用金融時(shí)間序列方法研究了2004年1月5日至2009年2月27日上證綜合指數(shù)收盤(pán)價(jià)和人民幣兌美元名義匯率日數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián)性。
　　本文首先概括了有關(guān)匯率和股票指數(shù)關(guān)聯(lián)性的兩種理論，并系統(tǒng)的總結(jié)了國(guó)內(nèi)外對(duì)這一問(wèn)題的研究現(xiàn)狀。其次考慮到重大金融事件可能會(huì)對(duì)此關(guān)聯(lián)性產(chǎn)生影響，本文通過(guò)Quandt-Andrews斷點(diǎn)檢驗(yàn)得到匯率和股票

2、指數(shù)的結(jié)構(gòu)斷點(diǎn)，隨后應(yīng)用小波變換方法對(duì)檢驗(yàn)金融資產(chǎn)價(jià)格斷點(diǎn)做了一些嘗試。將以上兩種方法得到的時(shí)間斷點(diǎn)結(jié)合重大金融事件，對(duì)整個(gè)樣本區(qū)間做較為合理的劃分。最后在劃分的子區(qū)間上，通過(guò)面板單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和Granger因果檢驗(yàn)等方法綜合考察了匯率和股票指數(shù)的關(guān)聯(lián)性，結(jié)果如下：匯改前，匯率和股票指數(shù)之間沒(méi)有明顯的關(guān)聯(lián)性；匯改后，人民幣匯率不再單一盯住美元，形成更富彈性的匯率制度，匯率變動(dòng)引導(dǎo)股票指數(shù)變動(dòng)；“全球股災(zāi)”爆發(fā)后，股票指數(shù)對(duì)匯率的