基于相關(guān)性分析的中國金融市場演化特性研究.pdf

1、金融市場作為當(dāng)今經(jīng)濟領(lǐng)域的一個組成部分，在人們的生活中扮演著重要的角色，金融理論和實證研究引起了來自不同領(lǐng)域科學(xué)家的興趣。本文基于中國金融市場的實證數(shù)據(jù)，運用了不同的相關(guān)性分析方法，研究了中國金融市場的演化特性，主要研究工作和成果如下：
　　(1)基于偏相關(guān)性分析，研究了多種因素對中國金融市場金融資產(chǎn)間相關(guān)性的影響。首先，通過對比股票之間的皮爾遜相關(guān)性與剔除國內(nèi)市場指數(shù)影響的股票之間的偏相關(guān)性，研究國內(nèi)市場指數(shù)對中國金融市場的影響

2、；其次，通過對比剔除國內(nèi)市場指數(shù)影響的股票之間的偏相關(guān)性和剔除國內(nèi)市場指數(shù)、個股影響的股票之間擴展的偏相關(guān)性，研究了個股對中國金融市場的影響；然后，基于證監(jiān)會行業(yè)(CSRC)分類對股票的劃分，研究行業(yè)對個股的影響及各行業(yè)間的關(guān)聯(lián)性；最后，通過對比剔除國內(nèi)市場指數(shù)影響的股票之間的偏相關(guān)性和剔除國內(nèi)市場指數(shù)、國外市場指數(shù)影響的股票之間擴展的偏相關(guān)性，研究國外市場指數(shù)對中國金融市場的影響。研究結(jié)果表明，國內(nèi)市場指數(shù)對國內(nèi)市場股票的相關(guān)性影響很

3、大，而美國、歐洲和亞洲等外部市場指數(shù)對國內(nèi)市場股票的影響則很微弱。股票會受到不同行業(yè)的影響，但主要影響來自于本身所屬行業(yè)或密切相關(guān)行業(yè)。金融、保險行業(yè)與其他行業(yè)的相關(guān)性較弱。
　　(2)基于秩相關(guān)性分析，研究了中國股票市場的結(jié)構(gòu)演化特性。首先，將股票的時間分別以月、季度為單位劃分；其次，根據(jù)時間的劃分求出每個時間段股票市場之間的Kendallτ秩相關(guān)系數(shù)，其中τ系數(shù)用來描述股票市場的結(jié)構(gòu)相似性；然后，通過計算系數(shù)τ與價格收益率的皮

4、爾遜關(guān)聯(lián)系數(shù)，研究市場結(jié)構(gòu)相似性和價格收益率的關(guān)系；最后，研究系數(shù)τ隨時間的變化趨勢，研究股票市場結(jié)構(gòu)的持續(xù)性。研究結(jié)果表明，市場結(jié)構(gòu)相似性與大多數(shù)時間的價格收益率呈負相關(guān)，并且市場結(jié)構(gòu)相似性隨時間間隔增長而迅速衰減。
　　(3)研究了中國股票市場的地理特性。首先，通過對股票每日的數(shù)據(jù)進行主成分分析，研究各省級行政區(qū)在中國股票市場的重要性；其次，研究基于位置參數(shù)的相關(guān)性；最后，研究距離分布特性和基于距離參數(shù)的相關(guān)性。研究結(jié)果表明，