人民幣實(shí)際匯率與股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)波動(dòng)的關(guān)聯(lián)性分析.pdf

1、股票價(jià)格指數(shù)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，能夠靈敏的反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的細(xì)微變化；而人民幣匯率的變動(dòng)反映人民幣國(guó)際購(gòu)買力的變化，也反映決定人民幣國(guó)際購(gòu)買力的經(jīng)濟(jì)基本面的變化，股票市場(chǎng)價(jià)格和匯率是這兩個(gè)主要的金融子市場(chǎng)的價(jià)格?？疾於咧g的互動(dòng)關(guān)系具有重要的實(shí)踐意義。歷次的世界金融危機(jī)都表明匯率的波動(dòng)與股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)具有關(guān)聯(lián)效應(yīng)。2005年7月21日，中國(guó)人民銀行宣布我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。這意

2、味著，未來(lái)人民幣匯率的變動(dòng)將更富彈性，人民幣匯率的變動(dòng)幅度將逐步擴(kuò)大。今天，人民幣對(duì)美元匯率不斷升值，中國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模的不斷壯大，上市公司和股本數(shù)不斷增加。而且，隨著人民幣匯率彈性的加大和股票市場(chǎng)中股權(quán)分置改革的深入，人民幣匯率與股票市場(chǎng)價(jià)格的聯(lián)動(dòng)將更加浮出水面，“人民幣匯率與股票市場(chǎng)價(jià)格關(guān)聯(lián)效應(yīng)”這個(gè)原本被視為“研究雞肋”的主題將越來(lái)越受到研究者的重視。本文就是在這種背景下來(lái)研究人民幣匯率與中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)之間的關(guān)系，試圖弄清匯率

3、的波動(dòng)是否會(huì)引起股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)，并分析匯率與股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)存在關(guān)聯(lián)性的原因，提出如何維持外匯市場(chǎng)和股票市場(chǎng)穩(wěn)定的相關(guān)對(duì)策。
　　 本文首先對(duì)該課題的研究目的和意義進(jìn)行了簡(jiǎn)要介紹，對(duì)國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者的研究觀點(diǎn)和方法進(jìn)行了回顧，為本文研究提供了理論借鑒。在實(shí)證分析中，根據(jù)匯率數(shù)據(jù)和股票價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)，通過(guò)VAR模型對(duì)匯改后人民幣實(shí)際匯率與股票市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系進(jìn)行分析得出二者短期存在相關(guān)性，通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)對(duì)匯率對(duì)股票