人民幣實際匯率與股票市場價格指數(shù)波動的關(guān)聯(lián)性分析.pdf

1、股票價格指數(shù)是國民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，能夠靈敏的反映實體經(jīng)濟(jì)的細(xì)微變化；而人民幣匯率的變動反映人民幣國際購買力的變化，也反映決定人民幣國際購買力的經(jīng)濟(jì)基本面的變化，股票市場價格和匯率是這兩個主要的金融子市場的價格。考察二者之間的互動關(guān)系具有重要的實踐意義。歷次的世界金融危機(jī)都表明匯率的波動與股票市場價格的波動具有關(guān)聯(lián)效應(yīng)。2005年7月21日，中國人民銀行宣布我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。這意

2、味著，未來人民幣匯率的變動將更富彈性，人民幣匯率的變動幅度將逐步擴(kuò)大。今天，人民幣對美元匯率不斷升值，中國股票市場規(guī)模的不斷壯大，上市公司和股本數(shù)不斷增加。而且，隨著人民幣匯率彈性的加大和股票市場中股權(quán)分置改革的深入，人民幣匯率與股票市場價格的聯(lián)動將更加浮出水面，“人民幣匯率與股票市場價格關(guān)聯(lián)效應(yīng)”這個原本被視為“研究雞肋”的主題將越來越受到研究者的重視。本文就是在這種背景下來研究人民幣匯率與中國股票市場價格指數(shù)之間的關(guān)系，試圖弄清匯率

3、的波動是否會引起股票市場價格的波動，并分析匯率與股票市場價格波動存在關(guān)聯(lián)性的原因，提出如何維持外匯市場和股票市場穩(wěn)定的相關(guān)對策。
　　 本文首先對該課題的研究目的和意義進(jìn)行了簡要介紹，對國內(nèi)外專家學(xué)者的研究觀點和方法進(jìn)行了回顧，為本文研究提供了理論借鑒。在實證分析中，根據(jù)匯率數(shù)據(jù)和股票價格指數(shù)數(shù)據(jù)，通過VAR模型對匯改后人民幣實際匯率與股票市場波動的關(guān)系進(jìn)行分析得出二者短期存在相關(guān)性，通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗、協(xié)整檢驗對匯率對股票