金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管理研究

1、管理學(xué)家I201201金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管理研究胡昀／貴州大學(xué)管理學(xué)院MBA0905班【摘要】金融衍生工具是當(dāng)前金融市場(chǎng)上最活躍的部分之一，由于其交易要經(jīng)過(guò)一個(gè)時(shí)間的跨度，也就是說(shuō)，金融衍生工具的交易行為要經(jīng)歷一個(gè)過(guò)程。然而。隨著時(shí)間的城展，市場(chǎng)的利率、匯率等各種指標(biāo)都在不斷地域生變化，這使得金融衍生工具的交易是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的，因此應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和制度?！娟P(guān)鍵詞】金融衍生工具；風(fēng)險(xiǎn)控制；艦避風(fēng)險(xiǎn)金融衍生工具是基于

2、或衍生于金融基礎(chǔ)產(chǎn)品(如貨幣、匯率、利率、股票指數(shù)等)的金融工具。其自身并不具有價(jià)值，其價(jià)格是從可以運(yùn)用衍生工具進(jìn)行買賣的貨幣、匯率、證券等的價(jià)值衍生出來(lái)的。國(guó)際金融市場(chǎng)上最為普遍運(yùn)用的衍生工具有金融期貨(Financialfutur)期權(quán)(Option)和互換(Swap)一、金融衍生工具主要特點(diǎn)(一)衍生工具的價(jià)值受制于基礎(chǔ)工具。金融衍生工具或者衍生產(chǎn)品是由傳統(tǒng)金融產(chǎn)品派生出來(lái)的，由于它是衍生物，不能獨(dú)立存在，其價(jià)值在相當(dāng)程度上受制于

3、相應(yīng)的傳統(tǒng)金融工具，因此，金融衍生工具的價(jià)值主要受基礎(chǔ)工具價(jià)值變動(dòng)的影響，這是衍生工具最為獨(dú)到之處，也是其具有避險(xiǎn)作用的原因所在。(二)衍生工具具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的職能。金融創(chuàng)新能夠衍生出大量新型的各種金融產(chǎn)品和服務(wù)并投放在金融市場(chǎng)上，這就強(qiáng)有力地促進(jìn)了整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展。通過(guò)把這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)松綁分解，進(jìn)而再通過(guò)金融市場(chǎng)上的交易使風(fēng)險(xiǎn)分散化并科學(xué)地重新組合，可以實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。(三)衍生工具構(gòu)造具有復(fù)雜性。相對(duì)于基礎(chǔ)工具而言，金融衍生工具

4、特性顯得較為復(fù)雜。這就導(dǎo)致大量金融衍生新產(chǎn)品難以為一般投資者所理解，難以明確風(fēng)險(xiǎn)所在，更不容易完全正確地運(yùn)用。(四)衍生工具設(shè)計(jì)具有靈活性。金融衍生工具在設(shè)計(jì)和創(chuàng)新上具有很強(qiáng)的靈活性，衍生工具的設(shè)計(jì)可根據(jù)各種參與者所要求的時(shí)間、杠桿比率、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、價(jià)格等參數(shù)的不同進(jìn)行設(shè)計(jì)、組合。因此相對(duì)于其他金融工具而言，衍生工具的設(shè)計(jì)具有更大的靈活性。(五)衍生工具運(yùn)作具有杠桿性。金融衍生工具在運(yùn)作時(shí)多采用財(cái)務(wù)杠桿方式，即采用交納保證金的方式進(jìn)入市場(chǎng)

5、交易。這樣市場(chǎng)的參與者只需動(dòng)用少量資金，即可控制資金量巨大的交易合約。(六)衍生工具交易具有特殊性。金融衍生工具交易的特殊性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方而：一是集中性，從交易中介機(jī)構(gòu)看，主要集中在大型投資銀行等機(jī)構(gòu)。二是靈活陡，從市場(chǎng)分布看，部分交易活動(dòng)是通過(guò)場(chǎng)外交易方式進(jìn)行的，即用戶主要通過(guò)投資銀行作為中介方參與衍生工具交易。二、金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)分析金融衍生工具的交易要經(jīng)過(guò)一個(gè)時(shí)間的跨度，也就是說(shuō)，金融衍生工具的交易行為要經(jīng)歷一個(gè)過(guò)程。然而，隨

6、著時(shí)間的發(fā)展，市場(chǎng)的利率、匯率等各種指標(biāo)都在不斷地發(fā)生變化，這使得金融衍生工具的交易是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的，其風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以h幾個(gè)方面：(一)信用風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指金融衍生工具交易中，因合約對(duì)手違約或無(wú)力履約而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。(二)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)實(shí)中，市場(chǎng)價(jià)格由于各種因索的影響，如利率、匯率等的影響，使得金融衍生工具的價(jià)格是不斷變動(dòng)的，這就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。其主要包括兩個(gè)方面：a不能完全規(guī)避的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；b交易本身價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。(三)操作風(fēng)險(xiǎn)。這是指由于

7、不合格的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)或清算系統(tǒng)、不完善的內(nèi)部控制、等失誤所造成的操作性的風(fēng)險(xiǎn)。雖然操作風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是管理問(wèn)題，但是其也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。(四)交割風(fēng)險(xiǎn)。這是交易雙方無(wú)法按照原定的計(jì)劃付款或交貨造成的風(fēng)險(xiǎn)。(五)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指衍生工具合約的持有者因無(wú)法在市場(chǎng)上找到平倉(cāng)機(jī)會(huì)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于合約的標(biāo)準(zhǔn)化程度、市場(chǎng)交易規(guī)模和市場(chǎng)環(huán)境的變化。(六)法律風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指合約在法律上無(wú)法履行或因草擬條文不足以及文件

8、中有法律漏洞而引起的風(fēng)險(xiǎn)。衍生工具交易是較新的業(yè)務(wù)，隨著其創(chuàng)新速度不斷加快，法律條文不能夠同步，導(dǎo)致交易雙方可能不到法律保護(hù)而蒙受損失。三、金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管理(一)金融衍生工具的固有風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，而且隨著金融衍生工具的創(chuàng)新，變得更加復(fù)雜。從金融衍生工具自身的特點(diǎn)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)格不僅受供求關(guān)系的影響，還受到政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策、投資者或消費(fèi)者的心理預(yù)期以及人為操縱等眾多因素的影響。另

9、外，合約雙方的信息披露存在很大的局限性，有關(guān)會(huì)計(jì)處理方法、交易戰(zhàn)術(shù)、衍生產(chǎn)品真實(shí)質(zhì)量等重要信息通常未能得到充分披露，而合約雙方在合約執(zhí)行過(guò)程中的信息不對(duì)稱性也極易引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。尤其是場(chǎng)外衍生金融工具，雖然與場(chǎng)內(nèi)衍生金融工具相比，其可以更精確和更靈活地對(duì)沖和管理風(fēng)險(xiǎn)，但參與者很難充分衡量、評(píng)估和了解對(duì)手及其他風(fēng)險(xiǎn)的分配與平衡，從而產(chǎn)生了信息的透明度問(wèn)題。從宏觀上看，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因中主要是全球金融自由化不斷發(fā)展，金融衍生工具不斷推陳出新，各

10、種金融工具的類別區(qū)分越來(lái)越困難，同時(shí)全時(shí)區(qū)、全方位、一體化的國(guó)際金融市場(chǎng)極大地加速了金融衍生工具的交易，從而加大了金融監(jiān)管的難度和制定金融衍生工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的難度。許多與金融衍生工具相關(guān)的業(yè)務(wù)無(wú)法在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)報(bào)表中得到真實(shí)、公允的披露，使得信息的透明度下降。從微觀上看，風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要與企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及企業(yè)的內(nèi)部控制制度，尤其是與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是否健全和是否得到有效執(zhí)行有關(guān)。管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)金融衍生工具交易具有舉足輕重的影響。風(fēng)

11、險(xiǎn)厭惡型管理層通常會(huì)盡量避免從事投機(jī)業(yè)務(wù)而偏愛套期保值業(yè)務(wù)；而風(fēng)險(xiǎn)偏好型管理層對(duì)于投機(jī)業(yè)務(wù)則躍躍欲試，很容易形成賭博心態(tài)，從而給企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。(二)金融衍生工具的信息披露機(jī)制有待健全?，F(xiàn)有的披露要求只是著眼于在公司的資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)什么，而不是金融衍生工具將對(duì)公司未來(lái)?yè)p益表產(chǎn)生什么樣的影響。但是因?yàn)橥顿Y者和金融分析師更加關(guān)注金融衍生工具的未來(lái)影響，所以有必要進(jìn)一步擴(kuò)大披露要求，以便反映金融衍生工具對(duì)損益表的影響。因此，為了避免再有

12、類似事件的發(fā)生，建立健全我國(guó)金融衍生工具的信息披露制度，制定相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，建立相應(yīng)的會(huì)計(jì)控制系統(tǒng)，己成為防范金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要措施。(三)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和制度。構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理控制系統(tǒng)時(shí)，對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)的節(jié)點(diǎn)預(yù)警非常重要。發(fā)展金融衍生產(chǎn)品是中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的客觀要求，是適應(yīng)國(guó)際金融全球化的必然選擇，在此過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立自我約束機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)，而監(jiān)管部門也應(yīng)進(jìn)一步完善相關(guān)的法律法規(guī)及制定規(guī)范

13、的信息披露制度，對(duì)企業(yè)行為進(jìn)行約束，這樣才能使我國(guó)金融衍生品交易得以健康規(guī)范的發(fā)展。【參考文獻(xiàn)】[1]楊鵬強(qiáng)金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)分蚓I]大眾商務(wù)，2010，(14)[2]王歡淺談金融銜r(shí)生工具在我國(guó)的發(fā)展歷程圾風(fēng)臉訪曉J]商品與質(zhì)量2010(s4)萬(wàn)方數(shù)據(jù)管理學(xué)家I2012.01金融衍生王具的風(fēng)險(xiǎn)管理研究由四貴州|大學(xué)管理學(xué)院MBA0905班[捕要金融椅生Z具呆當(dāng)前金融市場(chǎng)占最活躍的部5.J“之一，由于其叉易要經(jīng)過(guò)一個(gè)時(shí)J司的跨反，也就是

14、說(shuō)，金融衍生王具的義易行.~要豆豆厲一個(gè)過(guò)程。我~霄，隨著時(shí)J司的式辰，才1“:場(chǎng)的剝率、sc.在奪各種指標(biāo)都在不斷地求生~飩，這隴海金融衍生王具的文易是悴隨著風(fēng)險(xiǎn)的，因此在2口強(qiáng)凡險(xiǎn)爸主里，建立晚會(huì)肉部風(fēng)險(xiǎn)主豆制系就和制反。[失事u司]金融衍生且具風(fēng)險(xiǎn)主豆制現(xiàn)越凡險(xiǎn)金融衍生工具是基于或衍生于金融基礎(chǔ)產(chǎn)品(如貨幣、匯率、利率、股票指數(shù)等)的金融工具。其自身并不具有價(jià)值，其價(jià)格是從可以運(yùn)用衍生工具進(jìn)行買賣的貨幣、匯率、證券等的價(jià)值衍生出來(lái)

15、的。國(guó)際金融市場(chǎng)上最為普遍運(yùn)用的衍生工具有金融期貨(Financialfutur)期權(quán)(Option)和互換(Swap)一、金融衍生工具主要特點(diǎn)(→)衍生工具的價(jià)值受制于基礎(chǔ)工具。金融衍生工具或者衍生產(chǎn)品是由傳統(tǒng)金融產(chǎn)品派生出來(lái)的，由于它是衍生物，不能獨(dú)立存在，其價(jià)值在相當(dāng)程度上受制于相應(yīng)的傳統(tǒng)金融工具，因此，金融衍生工具的價(jià)值主要受基礎(chǔ)工具價(jià)值變動(dòng)的影響，這是衍生工具最為獨(dú)到之處，也是其具有避險(xiǎn)作用的原因所在。(二)衍生工具具有規(guī)避風(fēng)

16、險(xiǎn)的職能。金融創(chuàng)新能夠衍生出大量新型的各種金融產(chǎn)品和服務(wù)并投放在金融市場(chǎng)上，這就強(qiáng)有力地促進(jìn)了整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展。通過(guò)把這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)松綁分解，進(jìn)而再通過(guò)金融市場(chǎng)上的交易使風(fēng)險(xiǎn)分散化并科學(xué)地重新組合，可以實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。(三)衍生工具構(gòu)造具有復(fù)雜性。相對(duì)于基礎(chǔ)工具而言，金融衍生工具特性顯得較為復(fù)雜。這就導(dǎo)致大量金融衍生新產(chǎn)品難以為一般投資者所理解，難以明確風(fēng)險(xiǎn)所在，更不容易完全正確地運(yùn)用。(四)衍生工具設(shè)計(jì)具有靈活性。金融衍生工具在

17、設(shè)計(jì)和創(chuàng)新上具有很強(qiáng)的靈活性，衍生工具的設(shè)計(jì)可根據(jù)各種參與者所要求的時(shí)間、杠桿比率、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、價(jià)格等參數(shù)的不同進(jìn)行設(shè)計(jì)、組合。因此相對(duì)于其他金融工具而言，衍生工具的設(shè)計(jì)具有更大的靈活性。(五)衍生工具運(yùn)作具有杠桿性。金融衍生工具在運(yùn)作時(shí)多采用財(cái)務(wù)杠桿方式.llP采用交納保證金的方式進(jìn)入市場(chǎng)交易。這樣市場(chǎng)的參與者只需動(dòng)用少量資金，即可控制資金量巨大的交易合約。(六)衍生工具交易具有特殊性。金融衍生工具交易的特殊性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方而:一是集

18、中d性，從交易中介機(jī)構(gòu)看，主要集中在大型投資銀行等機(jī)構(gòu)。二是靈活性，從市場(chǎng)分布看，部分交易活動(dòng)是通過(guò)場(chǎng)外交易方式進(jìn)行的.llP用戶主要通過(guò)投資銀行作為中介方參與衍生工具交易。二、金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)分析金融衍生工具的交易要經(jīng)過(guò)一個(gè)時(shí)間的跨度，也就是說(shuō)，金融衍生工具的交易行為要經(jīng)歷一個(gè)過(guò)程。然而，隨著時(shí)間的發(fā)展，市場(chǎng)的利率、匯率等各種指標(biāo)都在不斷地發(fā)生變化，這使得金融衍生工具的交易是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的，其風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以卡幾個(gè)方面(一)信用風(fēng)險(xiǎn)。

19、這主要是指金融衍生工具交易中，因合約對(duì)手違約或無(wú)力履約而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。(二)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)實(shí)中，市場(chǎng)價(jià)格由于各種因索的影響，如利率、匯率等的影響，使得金融衍生工具的價(jià)格是不斷變動(dòng)的，這就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。其主要包括兩個(gè)方面:a.不能完全規(guī)避的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)b.交易本身價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。(蘭)操作風(fēng)險(xiǎn)。這是指由于不合格的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)或清算系統(tǒng)、不完善的內(nèi)部控制、等失誤所造成的操作性的風(fēng)險(xiǎn)。雖然操作風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是管理問(wèn)題，但是其也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)O

20、(四)交割風(fēng)險(xiǎn)。這是交易雙方無(wú)法按照原定的計(jì)劃付款或交貨造成的風(fēng)險(xiǎn)。(五)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指衍生工具合約的持有者因無(wú)法在市場(chǎng)上找到平倉(cāng)機(jī)會(huì)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于合約的標(biāo)準(zhǔn)化程度、市場(chǎng)交易規(guī)模和市場(chǎng)環(huán)境的變化。(六)法律風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指合約在法律上無(wú)法履行或因草擬條文不足以及文件中有法律漏洞而引起的風(fēng)險(xiǎn)。衍生工具交易是較新的業(yè)務(wù)，隨著其創(chuàng)新速度不斷加快，法律條文不能夠同步，導(dǎo)致交易雙方可能不到法律保護(hù)而蒙受損失。三、金融

21、衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管理(一)金融衍生工具的固有風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，而且隨著金融衍生工具的創(chuàng)新，變得更加復(fù)雜。從金融衍生工具自身的特點(diǎn)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)格不僅受供求關(guān)系的影響，還受到政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策、投資者或消費(fèi)者的心理預(yù)期以及人為操縱等眾多因素的影響。另外，合約雙方的信息披露存在很大的局限性，有關(guān)會(huì)計(jì)處理方法、交易戰(zhàn)術(shù)、衍生產(chǎn)品真實(shí)質(zhì)量等重要信息通常未能得到充分披露，而合約雙方在合約執(zhí)行過(guò)程中的

22、信息不對(duì)稱性也極易引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。尤其是場(chǎng)外衍生金融工具，雖然與場(chǎng)內(nèi)衍生金融工具相比，其可以更精確和更靈活地對(duì)沖和管理風(fēng)險(xiǎn)，但參與者很難充分衡量、評(píng)估和了解對(duì)手及其他風(fēng)險(xiǎn)的分配與平衡，從而產(chǎn)生了信息的透明度問(wèn)題。從宏觀上看，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因中主要是全球金融自由化不斷發(fā)展，金融衍生工具不斷推陳出新，各種金融工具的類別區(qū)分越來(lái)越困難，同時(shí)全時(shí)區(qū)、全方位、一體化的國(guó)際金融市場(chǎng)極大地加速了金融衍生工具的交易，從而加大了金融監(jiān)管的難度和制定金融衍生工

23、具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的難度。許多與金融衍生工具相關(guān)的業(yè)務(wù)無(wú)法在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)報(bào)表中得到真實(shí)、公允的披露，使得信息的透明度下降。從微觀上看，風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要與企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及企業(yè)的內(nèi)部控制制度，尤其是與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是否健全和是否得到有效執(zhí)行有關(guān)。管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)金融衍生工具交易具有舉足輕重的影響。風(fēng)險(xiǎn)厭惡型管理層通常會(huì)盡量避免從事投機(jī)業(yè)務(wù)而偏愛套期保值業(yè)務(wù)而風(fēng)險(xiǎn)偏好型管理層對(duì)于投機(jī)業(yè)務(wù)則躍躍欲試，很容易形成賭博心態(tài)，從而給企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)

24、。(二)金融衍生工具的信息披露機(jī)制有待健全?，F(xiàn)有的披露要求只是著眼于在公司的資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)什么，而不是金融衍生工具將對(duì)公司未來(lái)?yè)p益表產(chǎn)生什么樣的影響。但是因?yàn)橥顿Y者和金融分析師更加關(guān)注金融衍生工具的未來(lái)影響，所以有必要進(jìn)一步擴(kuò)大披露要求，以便反映金融衍生工具對(duì)損益表的影響。因此，為了避免再有類似事件的發(fā)生，建立健全我國(guó)金融衍生工具的信息披露制度，制定相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，建立相應(yīng)的會(huì)計(jì)控制系統(tǒng)，己成為防范金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要措施。(

25、三)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和制度。構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理控制系統(tǒng)時(shí)，對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)的節(jié)點(diǎn)預(yù)警非常重要。發(fā)展金融衍生產(chǎn)品是中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的客觀要求，是適應(yīng)國(guó)際金融全球化的必然選擇，在此過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立自我約束機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)，而監(jiān)管部門也應(yīng)進(jìn)一步完善相關(guān)的法律法規(guī)及制定規(guī)范的信息披露制度，對(duì)企業(yè)行為進(jìn)行約束，這樣才能使我國(guó)金融衍生品交易得以健康規(guī)范的發(fā)展。[參考末就][1]楊鵬強(qiáng).金融衍生且具的兒險(xiǎn)萬(wàn)析[J].式成商

26、務(wù)，2010，(14)[2]王戰(zhàn).邊說(shuō)金融腎生且具在我國(guó)的農(nóng)展房租A凡險(xiǎn)防啥叫J]商品與質(zhì)量2010.(54)一33管理學(xué)家I201201金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管理研究胡昀／貴州大學(xué)管理學(xué)院MBA0905班【摘要】金融衍生工具是當(dāng)前金融市場(chǎng)上最活躍的部分之一，由于其交易要經(jīng)過(guò)一個(gè)時(shí)間的跨度，也就是說(shuō)，金融衍生工具的交易行為要經(jīng)歷一個(gè)過(guò)程。然而。隨著時(shí)間的城展，市場(chǎng)的利率、匯率等各種指標(biāo)都在不斷地域生變化，這使得金融衍生工具的交易是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)

27、的，因此應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和制度?！娟P(guān)鍵詞】金融衍生工具；風(fēng)險(xiǎn)控制；艦避風(fēng)險(xiǎn)金融衍生工具是基于或衍生于金融基礎(chǔ)產(chǎn)品(如貨幣、匯率、利率、股票指數(shù)等)的金融工具。其自身并不具有價(jià)值，其價(jià)格是從可以運(yùn)用衍生工具進(jìn)行買賣的貨幣、匯率、證券等的價(jià)值衍生出來(lái)的。國(guó)際金融市場(chǎng)上最為普遍運(yùn)用的衍生工具有金融期貨(Financialfutur)期權(quán)(Option)和互換(Swap)一、金融衍生工具主要特點(diǎn)(一)衍生工具的價(jià)值受制于

28、基礎(chǔ)工具。金融衍生工具或者衍生產(chǎn)品是由傳統(tǒng)金融產(chǎn)品派生出來(lái)的，由于它是衍生物，不能獨(dú)立存在，其價(jià)值在相當(dāng)程度上受制于相應(yīng)的傳統(tǒng)金融工具，因此，金融衍生工具的價(jià)值主要受基礎(chǔ)工具價(jià)值變動(dòng)的影響，這是衍生工具最為獨(dú)到之處，也是其具有避險(xiǎn)作用的原因所在。(二)衍生工具具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的職能。金融創(chuàng)新能夠衍生出大量新型的各種金融產(chǎn)品和服務(wù)并投放在金融市場(chǎng)上，這就強(qiáng)有力地促進(jìn)了整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展。通過(guò)把這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)松綁分解，進(jìn)而再通過(guò)金融市場(chǎng)上的交易使

29、風(fēng)險(xiǎn)分散化并科學(xué)地重新組合，可以實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。(三)衍生工具構(gòu)造具有復(fù)雜性。相對(duì)于基礎(chǔ)工具而言，金融衍生工具特性顯得較為復(fù)雜。這就導(dǎo)致大量金融衍生新產(chǎn)品難以為一般投資者所理解，難以明確風(fēng)險(xiǎn)所在，更不容易完全正確地運(yùn)用。(四)衍生工具設(shè)計(jì)具有靈活性。金融衍生工具在設(shè)計(jì)和創(chuàng)新上具有很強(qiáng)的靈活性，衍生工具的設(shè)計(jì)可根據(jù)各種參與者所要求的時(shí)間、杠桿比率、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、價(jià)格等參數(shù)的不同進(jìn)行設(shè)計(jì)、組合。因此相對(duì)于其他金融工具而言，衍生工具的設(shè)計(jì)具

30、有更大的靈活性。(五)衍生工具運(yùn)作具有杠桿性。金融衍生工具在運(yùn)作時(shí)多采用財(cái)務(wù)杠桿方式，即采用交納保證金的方式進(jìn)入市場(chǎng)交易。這樣市場(chǎng)的參與者只需動(dòng)用少量資金，即可控制資金量巨大的交易合約。(六)衍生工具交易具有特殊性。金融衍生工具交易的特殊性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方而：一是集中性，從交易中介機(jī)構(gòu)看，主要集中在大型投資銀行等機(jī)構(gòu)。二是靈活陡，從市場(chǎng)分布看，部分交易活動(dòng)是通過(guò)場(chǎng)外交易方式進(jìn)行的，即用戶主要通過(guò)投資銀行作為中介方參與衍生工具交易。二、金

31、融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)分析金融衍生工具的交易要經(jīng)過(guò)一個(gè)時(shí)間的跨度，也就是說(shuō)，金融衍生工具的交易行為要經(jīng)歷一個(gè)過(guò)程。然而，隨著時(shí)間的發(fā)展，市場(chǎng)的利率、匯率等各種指標(biāo)都在不斷地發(fā)生變化，這使得金融衍生工具的交易是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的，其風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以h幾個(gè)方面：(一)信用風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指金融衍生工具交易中，因合約對(duì)手違約或無(wú)力履約而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。(二)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)實(shí)中，市場(chǎng)價(jià)格由于各種因索的影響，如利率、匯率等的影響，使得金融衍生工具的價(jià)格是不斷變動(dòng)的，

32、這就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。其主要包括兩個(gè)方面：a不能完全規(guī)避的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；b交易本身價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。(三)操作風(fēng)險(xiǎn)。這是指由于不合格的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)或清算系統(tǒng)、不完善的內(nèi)部控制、等失誤所造成的操作性的風(fēng)險(xiǎn)。雖然操作風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是管理問(wèn)題，但是其也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。(四)交割風(fēng)險(xiǎn)。這是交易雙方無(wú)法按照原定的計(jì)劃付款或交貨造成的風(fēng)險(xiǎn)。(五)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指衍生工具合約的持有者因無(wú)法在市場(chǎng)上找到平倉(cāng)機(jī)會(huì)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于合

33、約的標(biāo)準(zhǔn)化程度、市場(chǎng)交易規(guī)模和市場(chǎng)環(huán)境的變化。(六)法律風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指合約在法律上無(wú)法履行或因草擬條文不足以及文件中有法律漏洞而引起的風(fēng)險(xiǎn)。衍生工具交易是較新的業(yè)務(wù)，隨著其創(chuàng)新速度不斷加快，法律條文不能夠同步，導(dǎo)致交易雙方可能不到法律保護(hù)而蒙受損失。三、金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管理(一)金融衍生工具的固有風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，而且隨著金融衍生工具的創(chuàng)新，變得更加復(fù)雜。從金融衍生工具自身的特點(diǎn)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性。因?yàn)闃?biāo)的資

34、產(chǎn)的未來(lái)價(jià)格不僅受供求關(guān)系的影響，還受到政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策、投資者或消費(fèi)者的心理預(yù)期以及人為操縱等眾多因素的影響。另外，合約雙方的信息披露存在很大的局限性，有關(guān)會(huì)計(jì)處理方法、交易戰(zhàn)術(shù)、衍生產(chǎn)品真實(shí)質(zhì)量等重要信息通常未能得到充分披露，而合約雙方在合約執(zhí)行過(guò)程中的信息不對(duì)稱性也極易引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。尤其是場(chǎng)外衍生金融工具，雖然與場(chǎng)內(nèi)衍生金融工具相比，其可以更精確和更靈活地對(duì)沖和管理風(fēng)險(xiǎn)，但參與者很難充分衡量、評(píng)估和了解對(duì)手及其他風(fēng)險(xiǎn)的分配與平衡

35、，從而產(chǎn)生了信息的透明度問(wèn)題。從宏觀上看，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因中主要是全球金融自由化不斷發(fā)展，金融衍生工具不斷推陳出新，各種金融工具的類別區(qū)分越來(lái)越困難，同時(shí)全時(shí)區(qū)、全方位、一體化的國(guó)際金融市場(chǎng)極大地加速了金融衍生工具的交易，從而加大了金融監(jiān)管的難度和制定金融衍生工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的難度。許多與金融衍生工具相關(guān)的業(yè)務(wù)無(wú)法在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)報(bào)表中得到真實(shí)、公允的披露，使得信息的透明度下降。從微觀上看，風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要與企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及企業(yè)的內(nèi)部控制制度

36、，尤其是與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是否健全和是否得到有效執(zhí)行有關(guān)。管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)金融衍生工具交易具有舉足輕重的影響。風(fēng)險(xiǎn)厭惡型管理層通常會(huì)盡量避免從事投機(jī)業(yè)務(wù)而偏愛套期保值業(yè)務(wù)；而風(fēng)險(xiǎn)偏好型管理層對(duì)于投機(jī)業(yè)務(wù)則躍躍欲試，很容易形成賭博心態(tài)，從而給企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。(二)金融衍生工具的信息披露機(jī)制有待健全?，F(xiàn)有的披露要求只是著眼于在公司的資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)什么，而不是金融衍生工具將對(duì)公司未來(lái)?yè)p益表產(chǎn)生什么樣的影響。但是因?yàn)橥顿Y者和金融分析師

37、更加關(guān)注金融衍生工具的未來(lái)影響，所以有必要進(jìn)一步擴(kuò)大披露要求，以便反映金融衍生工具對(duì)損益表的影響。因此，為了避免再有類似事件的發(fā)生，建立健全我國(guó)金融衍生工具的信息披露制度，制定相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，建立相應(yīng)的會(huì)計(jì)控制系統(tǒng)，己成為防范金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要措施。(三)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和制度。構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理控制系統(tǒng)時(shí)，對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)的節(jié)點(diǎn)預(yù)警非常重要。發(fā)展金融衍生產(chǎn)品是中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的客觀要求，是適應(yīng)國(guó)際金融全球化的必然

38、選擇，在此過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立自我約束機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)，而監(jiān)管部門也應(yīng)進(jìn)一步完善相關(guān)的法律法規(guī)及制定規(guī)范的信息披露制度，對(duì)企業(yè)行為進(jìn)行約束，這樣才能使我國(guó)金融衍生品交易得以健康規(guī)范的發(fā)展?！緟⒖嘉墨I(xiàn)】[1]楊鵬強(qiáng)金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)分蚓I]大眾商務(wù)，2010，(14)[2]王歡淺談金融銜r(shí)生工具在我國(guó)的發(fā)展歷程圾風(fēng)臉訪曉J]商品與質(zhì)量2010(s4)萬(wàn)方數(shù)據(jù)管理學(xué)家I2012.01金融衍生王具的風(fēng)險(xiǎn)管理研究由四貴州|大學(xué)管理學(xué)

39、院MBA0905班[捕要金融椅生Z具呆當(dāng)前金融市場(chǎng)占最活躍的部5.J“之一，由于其叉易要經(jīng)過(guò)一個(gè)時(shí)J司的跨反，也就是說(shuō)，金融衍生王具的義易行.~要豆豆厲一個(gè)過(guò)程。我~霄，隨著時(shí)J司的式辰，才1“:場(chǎng)的剝率、sc.在奪各種指標(biāo)都在不斷地求生~飩，這隴海金融衍生王具的文易是悴隨著風(fēng)險(xiǎn)的，因此在2口強(qiáng)凡險(xiǎn)爸主里，建立晚會(huì)肉部風(fēng)險(xiǎn)主豆制系就和制反。[失事u司]金融衍生且具風(fēng)險(xiǎn)主豆制現(xiàn)越凡險(xiǎn)金融衍生工具是基于或衍生于金融基礎(chǔ)產(chǎn)品(如貨幣、匯率、利

40、率、股票指數(shù)等)的金融工具。其自身并不具有價(jià)值，其價(jià)格是從可以運(yùn)用衍生工具進(jìn)行買賣的貨幣、匯率、證券等的價(jià)值衍生出來(lái)的。國(guó)際金融市場(chǎng)上最為普遍運(yùn)用的衍生工具有金融期貨(Financialfutur)期權(quán)(Option)和互換(Swap)一、金融衍生工具主要特點(diǎn)(→)衍生工具的價(jià)值受制于基礎(chǔ)工具。金融衍生工具或者衍生產(chǎn)品是由傳統(tǒng)金融產(chǎn)品派生出來(lái)的，由于它是衍生物，不能獨(dú)立存在，其價(jià)值在相當(dāng)程度上受制于相應(yīng)的傳統(tǒng)金融工具，因此，金融衍生工具

41、的價(jià)值主要受基礎(chǔ)工具價(jià)值變動(dòng)的影響，這是衍生工具最為獨(dú)到之處，也是其具有避險(xiǎn)作用的原因所在。(二)衍生工具具有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的職能。金融創(chuàng)新能夠衍生出大量新型的各種金融產(chǎn)品和服務(wù)并投放在金融市場(chǎng)上，這就強(qiáng)有力地促進(jìn)了整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展。通過(guò)把這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)松綁分解，進(jìn)而再通過(guò)金融市場(chǎng)上的交易使風(fēng)險(xiǎn)分散化并科學(xué)地重新組合，可以實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡。(三)衍生工具構(gòu)造具有復(fù)雜性。相對(duì)于基礎(chǔ)工具而言，金融衍生工具特性顯得較為復(fù)雜。這就導(dǎo)致大量金融衍生

42、新產(chǎn)品難以為一般投資者所理解，難以明確風(fēng)險(xiǎn)所在，更不容易完全正確地運(yùn)用。(四)衍生工具設(shè)計(jì)具有靈活性。金融衍生工具在設(shè)計(jì)和創(chuàng)新上具有很強(qiáng)的靈活性，衍生工具的設(shè)計(jì)可根據(jù)各種參與者所要求的時(shí)間、杠桿比率、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、價(jià)格等參數(shù)的不同進(jìn)行設(shè)計(jì)、組合。因此相對(duì)于其他金融工具而言，衍生工具的設(shè)計(jì)具有更大的靈活性。(五)衍生工具運(yùn)作具有杠桿性。金融衍生工具在運(yùn)作時(shí)多采用財(cái)務(wù)杠桿方式.llP采用交納保證金的方式進(jìn)入市場(chǎng)交易。這樣市場(chǎng)的參與者只需動(dòng)用少量

43、資金，即可控制資金量巨大的交易合約。(六)衍生工具交易具有特殊性。金融衍生工具交易的特殊性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方而:一是集中d性，從交易中介機(jī)構(gòu)看，主要集中在大型投資銀行等機(jī)構(gòu)。二是靈活性，從市場(chǎng)分布看，部分交易活動(dòng)是通過(guò)場(chǎng)外交易方式進(jìn)行的.llP用戶主要通過(guò)投資銀行作為中介方參與衍生工具交易。二、金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)分析金融衍生工具的交易要經(jīng)過(guò)一個(gè)時(shí)間的跨度，也就是說(shuō)，金融衍生工具的交易行為要經(jīng)歷一個(gè)過(guò)程。然而，隨著時(shí)間的發(fā)展，市場(chǎng)的利率、匯

44、率等各種指標(biāo)都在不斷地發(fā)生變化，這使得金融衍生工具的交易是伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的，其風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以卡幾個(gè)方面(一)信用風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指金融衍生工具交易中，因合約對(duì)手違約或無(wú)力履約而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。(二)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。現(xiàn)實(shí)中，市場(chǎng)價(jià)格由于各種因索的影響，如利率、匯率等的影響，使得金融衍生工具的價(jià)格是不斷變動(dòng)的，這就是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。其主要包括兩個(gè)方面:a.不能完全規(guī)避的價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)b.交易本身價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。(蘭)操作風(fēng)險(xiǎn)。這是指由于不合格的計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)或清算

45、系統(tǒng)、不完善的內(nèi)部控制、等失誤所造成的操作性的風(fēng)險(xiǎn)。雖然操作風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是管理問(wèn)題，但是其也會(huì)引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)O(四)交割風(fēng)險(xiǎn)。這是交易雙方無(wú)法按照原定的計(jì)劃付款或交貨造成的風(fēng)險(xiǎn)。(五)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指衍生工具合約的持有者因無(wú)法在市場(chǎng)上找到平倉(cāng)機(jī)會(huì)所造成的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于合約的標(biāo)準(zhǔn)化程度、市場(chǎng)交易規(guī)模和市場(chǎng)環(huán)境的變化。(六)法律風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指合約在法律上無(wú)法履行或因草擬條文不足以及文件中有法律漏洞而引起的風(fēng)險(xiǎn)。衍

46、生工具交易是較新的業(yè)務(wù)，隨著其創(chuàng)新速度不斷加快，法律條文不能夠同步，導(dǎo)致交易雙方可能不到法律保護(hù)而蒙受損失。三、金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)管理(一)金融衍生工具的固有風(fēng)險(xiǎn)不容忽視，而且隨著金融衍生工具的創(chuàng)新，變得更加復(fù)雜。從金融衍生工具自身的特點(diǎn)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性。因?yàn)闃?biāo)的資產(chǎn)的未來(lái)價(jià)格不僅受供求關(guān)系的影響，還受到政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)政策、投資者或消費(fèi)者的心理預(yù)期以及人為操縱等眾多因素的影響。另外，合約雙方的信息披露存在很

47、大的局限性，有關(guān)會(huì)計(jì)處理方法、交易戰(zhàn)術(shù)、衍生產(chǎn)品真實(shí)質(zhì)量等重要信息通常未能得到充分披露，而合約雙方在合約執(zhí)行過(guò)程中的信息不對(duì)稱性也極易引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。尤其是場(chǎng)外衍生金融工具，雖然與場(chǎng)內(nèi)衍生金融工具相比，其可以更精確和更靈活地對(duì)沖和管理風(fēng)險(xiǎn)，但參與者很難充分衡量、評(píng)估和了解對(duì)手及其他風(fēng)險(xiǎn)的分配與平衡，從而產(chǎn)生了信息的透明度問(wèn)題。從宏觀上看，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因中主要是全球金融自由化不斷發(fā)展，金融衍生工具不斷推陳出新，各種金融工具的類別區(qū)分越來(lái)越困

48、難，同時(shí)全時(shí)區(qū)、全方位、一體化的國(guó)際金融市場(chǎng)極大地加速了金融衍生工具的交易，從而加大了金融監(jiān)管的難度和制定金融衍生工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的難度。許多與金融衍生工具相關(guān)的業(yè)務(wù)無(wú)法在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)報(bào)表中得到真實(shí)、公允的披露，使得信息的透明度下降。從微觀上看，風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生主要與企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好以及企業(yè)的內(nèi)部控制制度，尤其是與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制是否健全和是否得到有效執(zhí)行有關(guān)。管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)金融衍生工具交易具有舉足輕重的影響。風(fēng)險(xiǎn)厭惡型管理層通常會(huì)盡量避免

49、從事投機(jī)業(yè)務(wù)而偏愛套期保值業(yè)務(wù)而風(fēng)險(xiǎn)偏好型管理層對(duì)于投機(jī)業(yè)務(wù)則躍躍欲試，很容易形成賭博心態(tài)，從而給企業(yè)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。(二)金融衍生工具的信息披露機(jī)制有待健全。現(xiàn)有的披露要求只是著眼于在公司的資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)什么，而不是金融衍生工具將對(duì)公司未來(lái)?yè)p益表產(chǎn)生什么樣的影響。但是因?yàn)橥顿Y者和金融分析師更加關(guān)注金融衍生工具的未來(lái)影響，所以有必要進(jìn)一步擴(kuò)大披露要求，以便反映金融衍生工具對(duì)損益表的影響。因此，為了避免再有類似事件的發(fā)生，建立健全我國(guó)金

50、融衍生工具的信息披露制度，制定相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，建立相應(yīng)的會(huì)計(jì)控制系統(tǒng)，己成為防范金融衍生品交易風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要措施。(三)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)和制度。構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理控制系統(tǒng)時(shí)，對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)的節(jié)點(diǎn)預(yù)警非常重要。發(fā)展金融衍生產(chǎn)品是中國(guó)經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的客觀要求，是適應(yīng)國(guó)際金融全球化的必然選擇，在此過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立自我約束機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制來(lái)防范風(fēng)險(xiǎn)，而監(jiān)管部門也應(yīng)進(jìn)一步完善相關(guān)的法律法規(guī)及制定規(guī)范的信息披露制度，對(duì)企業(yè)行為進(jìn)行