跨國上市與法律競爭

1、深度評論lPROUNDCRITICISM越來越多的中國公司跨國上市毫無疑問是海外證券市場與中國證券市場競爭的一個結(jié)果，也更是海外公司法、證券法與中國公司法、證券法競爭的一個結(jié)果。盡管B前這種競爭與中國相關(guān)法律的改善尚不存在可見的關(guān)聯(lián)，但是希望這種競爭能引起中國法律更深層次的改善，尤其是法治層面的改善。文／談蕭跨國上市與法律競爭在洪范法律與經(jīng)濟研究所2005年12月9日舉辦的一個主題為《法律與發(fā)展》的國際研討會上美國伊利諾斯大學(xué)法學(xué)院教授

2、LarryRibstein提出了這樣的一個問題：中國公司繼續(xù)海外上市會促使中國法的改善嗎7LarryRibstein教授一方面講到：跨國上市是尋求上市地的法律規(guī)貝0向外國者提供信用承諾。跨國上市公司尋求的是更強的上市地法但本國法不一定會為此而得到改善另一方面又講到：當(dāng)年墨西哥公司不喜歡本國法就選擇去美國上市。而這引起了墨西哥本國法的改變。近年來中國公司股票到美國和香港證券市場上市的數(shù)量一直呈增長的趨勢與此同時中國公司法、證券法也移植了一

3、些英美法的制度和概念比如獨立董事制度、揭開公司面紗原則、誠信義務(wù)、保薦人制度等等。中國公司海外上市與中國公司法證券法對英美法制度的移植之間是否有一定的關(guān)聯(lián)從目前來看似乎并不能找到這樣的聯(lián)系。中國公司法、證券法對英美法的模仿可能僅僅是一種潮流而不是市場競爭和法律競爭的一個結(jié)果這種潮流和近年來的新自由主義思潮以及美國經(jīng)濟的良好表現(xiàn)有很大的關(guān)系。正如LarryRibstein教授指出：一個好的證券市場必須38洼人2~m31一FarenMaga

4、zine一0‘麴騷——一府監(jiān)管價格準(zhǔn)確公司，中國的公司法和證券法必須變得更”漂亮”一些，中要上市交易。美國國的司法制度也必須變得更能”勾引”人一些。否則在中國雖然在國內(nèi)有國公司不斷跨國的進(jìn)程中，不僅中國的法律在世界上會失證券市場的主要去競爭力更重要的是中國的市場和經(jīng)濟也將失去競爭力。，證券市場。中國越來越多的中國公司跨國上市毫無疑問是海外證券市所基本上是政府場與中國證券市場競爭的一個結(jié)果也更是海外公司法、交易所因此也獲證券法與中國公司法

5、、證券法競爭的一個結(jié)果。盡管目前易所不存在競爭這種競爭與中國相關(guān)法律的改善尚不存在可見的關(guān)聯(lián)，但與證券市場競爭是希望這種競爭能引起中國法律更深層次的改善尤其是源自美國各州的法治層面的改善。二十年來的中國法制和法洽尚處于襁褓為留住本土公司和吸引外國公司，中國的公司法和證券法必須變得更“漂亮”一些，中國的司法制度也必須變得更能“勾引”人一些：】選擇特拉華州作之中就不得不在繼承大陸法傳統(tǒng)和迎接全球化中參與各增加特拉華州國的法律競爭這種競爭將在

6、很大的程度上影響著中國的墨。良好的公司法發(fā)展。多的投資者到特法律競爭的一個結(jié)果是導(dǎo)致大規(guī)模的法律移植活動和法律全球化傾向這一點在公司法、證券法等商法領(lǐng)域體全至上的傳統(tǒng)現(xiàn)得最為明顯。一般認(rèn)為商法是最能體現(xiàn)法律全球化的法法系國家公司法律，最具有國際性。在中國二十年的法制實踐中，法律移l公司法也在不斷植在商法領(lǐng)域體現(xiàn)得最為容易。然而，一個不容忽視的現(xiàn)程的加快為吸象是在不同的文化傳統(tǒng)中，商人經(jīng)營的方式有很大的不也逐漸明顯。例同。在中國和東南亞，

7、家族企業(yè)、血緣經(jīng)濟、人緣經(jīng)濟和；國公司注冊有地緣經(jīng)濟依然對當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)有著深刻的影響。創(chuàng)造了”海國卻沒有于是內(nèi)最富”奇跡的山西票號商人的獨特經(jīng)營管理模式至今為：本國設(shè)立分公司人們所樂道。在印度尼西亞，現(xiàn)代的商業(yè)經(jīng)營方式遠(yuǎn)沒有政府認(rèn)為這種向古代爪哇帝王神靈祈禱的經(jīng)營方式流行。如果有民族性丹資本額的限制的商業(yè)模式，那么也應(yīng)該有民族性的商法。商法競爭中的：為違反了《歐共全球性也是在世界各國商業(yè)交往中談判、博弈或交涉的全：。一些法學(xué)家分球性是多邊