預(yù)期收益率

1、期望收益率(expectedyield)什么是預(yù)期收益率？預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指如果沒有意外事件發(fā)生時根據(jù)已知信息所預(yù)測能得到的收益率。預(yù)期收益率的計算在衡量市場風險和收益模型中，使用最久，也是至今大多數(shù)公司采用的是資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)，其假設(shè)是盡管分散投資對降低公司的特有風險有好處，但大部分投資者仍然將他們的資產(chǎn)集中在有限的幾項資產(chǎn)上。比較流行的還有后來興起的套利定價模型(APM)，它的假設(shè)是投資者會利用套利的機會獲

2、利，既如果兩個投資組合面臨同樣的風險但提供不同的預(yù)期收益率，投資者會選擇擁有較高預(yù)期收益率的投資組合，并不會調(diào)整收益至均衡。我們主要以資本資產(chǎn)定價模型為基礎(chǔ)，結(jié)合套利定價模型來計算。首先一個概念是β值。它表明一項投資的風險程度：資產(chǎn)i的β值=資產(chǎn)i與市場投資組合的協(xié)方差市場投資組合的方差市場投資組合與其自身的協(xié)方差就是市場投資組合的方差，因此市場投資組合的β值永遠等于1，風險大于平均資產(chǎn)的投資β值大于1，反之小于1，無風險投資β值等于0

3、。需要說明的是，在投資組合中，可能會有個別資產(chǎn)的收益率小于0，這說明，這項資產(chǎn)的投資回報率會小于無風險利率。一般來講，要避免這樣的投資項目，除非你已經(jīng)很好到做到分散化。下面一個問題是單個資產(chǎn)的收益率：一項資產(chǎn)的預(yù)期收益率與其β值線形相關(guān)：資產(chǎn)i的預(yù)期收益率E(Ri)=Rfβi[E(Rm)Rf]其中:Rf:無風險收益率E(Rm)：市場投資組合的預(yù)期收益率βi:投資i的β值。E(Rm)Rf為投資組合的風險溢酬。整個投資組合的β值是投資組合中

4、各資產(chǎn)β值的加權(quán)平均數(shù)，在不存在套利的情況下，資產(chǎn)收益率。對于多要素的情況：E(R)=Rf∑βi[E(Ri)Rf]其中，E(Ri):要素i的β值為1而其它要素的β均為0的投資組合的預(yù)期收益率。首先確定一個可接受的收益率，即風險溢酬。風險溢酬衡量了一個投資者將其資產(chǎn)從無風險投資轉(zhuǎn)移到一個平均的風險投資時所需要的額外收益。風險溢酬是你投資組合的預(yù)期收益率減去無風險投資的收益率的差額。這個數(shù)字一般情況下要大于1才有意義，否則說明你的投資組合選