中國(guó)開(kāi)放式基金資金流-業(yè)績(jī)關(guān)系分析.pdf

1、證券投資基金具有集中投資、專業(yè)管理、分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益等特點(diǎn)，在20世紀(jì)得到了很大發(fā)展。中國(guó)從20世紀(jì)80年代末期開(kāi)始發(fā)展投資基金產(chǎn)業(yè)，經(jīng)歷了一個(gè)不斷發(fā)展、完善的過(guò)程。經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，中國(guó)的證券投資基金市場(chǎng)已經(jīng)頗具規(guī)模，新的基金產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，基金數(shù)量、基金資產(chǎn)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。 基金資金流與業(yè)績(jī)的正相關(guān)性是基金市場(chǎng)機(jī)制的體現(xiàn)，投資人通過(guò)對(duì)基金的業(yè)績(jī)選擇，對(duì)基金管理人構(gòu)成激勵(lì)與約束。研究基金投資者在發(fā)行、申購(gòu)、贖回等過(guò)程中的資金流

2、—業(yè)績(jī)關(guān)系(Flow-PerformanceRelationship)，有助于理解基金投資者的行為模式，從而對(duì)基金市場(chǎng)機(jī)制的有效性進(jìn)行檢驗(yàn)。 本文從宏觀市場(chǎng)、基金個(gè)體兩個(gè)層面對(duì)基金的行為進(jìn)行分析，對(duì)基金發(fā)行、申購(gòu)、贖回過(guò)程中基金資金流與基金業(yè)績(jī)的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)。經(jīng)過(guò)分析，本文認(rèn)為，我國(guó)開(kāi)放式基金的發(fā)行、申購(gòu)、贖回的份額在一定程度上受基金或基金管理人的業(yè)績(jī)影響，表現(xiàn)出基金資金流—業(yè)績(jī)的相關(guān)關(guān)系，但是非市場(chǎng)因素的存在導(dǎo)致這種關(guān)系并不

3、穩(wěn)定，不同類型的基金、不同的年度間的差異較大。 本文建議，通過(guò)穩(wěn)定市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)長(zhǎng)期投資者；拓寬交易渠道，規(guī)范銷售行為；完善信息傳遞機(jī)制，大力發(fā)展投資顧問(wèn)；加強(qiáng)基金市場(chǎng)管理，降低交易成本等手段，去完善市場(chǎng)機(jī)制，改善基金資金流—業(yè)績(jī)的相關(guān)關(guān)系。 本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀進(jìn)行回顧，提出了研究的思路與方法，構(gòu)筑了論文的分析框架。 本文第二章對(duì)基金的起源、中國(guó)基金的市場(chǎng)架構(gòu)、中國(guó)基金的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行介紹，為深入分析基金資金