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文檔簡介
1、本文研究了帶基差風險和交易費用的不完全市場中的權證定價與避險策略的建構問題。存在基差風險是市場不完全性的一種表現(xiàn)(Monoyios,2004)。為了在基差風險模型中考慮交易費用對定價和避險策略的影響,Davis,Panas和Zariphopoulou(1993)和Hodges和Neuberger(1989)首先提出的基于效用最大化,考慮交易的方法被運用到本文中。本文的基差風險模型包含了一個不可交易的風險資產,作為權證的標的資產,還包含了
2、可交易的風險資產,用來構建避險策略。本文用指數(shù)效用函數(shù)來進行效用最大化的分析,得到更接近現(xiàn)實也更復雜的模型。最后權證的價格以一個三維自由邊界問題的解給出,價格表達式中含有兩個相關的股票價格變量的相關系數(shù)。 本文把Whalley和Wilmott(1997)提出的漸進地計算避險策略的方法推廣到考慮基差風險的情況,以此來解決效用最大化和三維自由邊界問題帶來的計算機時太長的問題。本文假設交易費用的比例很小,使原三維自由邊界問題化成不同質
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