經(jīng)理管理防御對企業(yè)股權(quán)再融資行為影響的實驗研究.pdf

1、隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，我國企業(yè)呈現(xiàn)出發(fā)展速度較快、發(fā)展時間較短等獨有的特點，這些特點直接導(dǎo)致了當(dāng)我國企業(yè)在面臨股權(quán)再融資時，企業(yè)的選擇順序與西方社會完全不同，呈現(xiàn)出了股權(quán)融資優(yōu)先于債務(wù)融資優(yōu)先于內(nèi)源融資的融資模式。對此，已有大量的學(xué)者進(jìn)行了相關(guān)方面的研究。然而近些年，部分學(xué)者通過進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)偏好股權(quán)再融資的選擇之中，又更加偏好其中的非公開發(fā)行方式。據(jù)Wind及Resset數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計，通過增發(fā)、配股、可轉(zhuǎn)債（分離債）等方式，

2、滬深上市公司2009年再融資額度達(dá)到3020億元，其中進(jìn)行非公開發(fā)行的有163家，募集資金總額為2351.235億元，占募集資金總額的77.8％，配股的有21家，可轉(zhuǎn)債的有13家，占募集資金總額的比例均相對較小。
　　企業(yè)偏好非公開發(fā)行進(jìn)行股權(quán)再融資這一現(xiàn)象引起了廣大學(xué)者濃厚的興趣，本文就選取經(jīng)理管理防御這一視角，研究經(jīng)理管理防御對于我國上市公司非公開發(fā)行的影響，以揭示上市公司熱衷于非公開發(fā)行的原因。
　　由于經(jīng)理管理防御行

3、為主要源于經(jīng)理人員的內(nèi)心活動，僅僅通過分析企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)很難完全反應(yīng)，故本文采取實驗研究的方法，在進(jìn)行了經(jīng)理管理防御對于企業(yè)股權(quán)再融資的影響作用分析后，進(jìn)行假設(shè)條件的設(shè)置，并嚴(yán)格按照實驗研究的設(shè)計準(zhǔn)則制定標(biāo)準(zhǔn)的實驗流程與實驗說明書。在實驗問卷中選擇經(jīng)理人自身能力和轉(zhuǎn)換工作成本來測量經(jīng)理人的管理防御程度。對設(shè)計出的實驗問卷進(jìn)行信度和效度檢測后，進(jìn)行289名實驗參與者的實驗數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析，通過分析發(fā)現(xiàn)，在我國不同類型企業(yè)的經(jīng)理人中都普遍存在