不同匯率制度下的購買力平價——分位數(shù)回歸方法.pdf

1、本文在系統(tǒng)回顧了購買力平價理論和實證檢驗的基礎上，采用分位數(shù)單位根方法檢驗人民幣對美元、人民幣對歐元、人民幣對日元實際匯率的均值回復特征和購買力平價成立情況，同時加入傳統(tǒng)單位根檢驗進行對比。然后，進行分位數(shù)間的自回歸系數(shù)比較，比較不同大小和不同方向的沖擊的均值回復速度的差異，并計算各分位點處的半衰期。整個研究區(qū)間為1994年1月-2012年12月，根據(jù)不同的匯率制度進行階段區(qū)分，分為釘住美元匯率制度階段（1994年1月-2005年7月）

2、和參考一籃子貨幣、有管理的浮動匯率制度階段（2005年8月-2012年12月）。
　　通過實證檢驗，我們發(fā)現(xiàn)，在非位數(shù)單位根檢驗下，三種實際匯率的購買力平價均部分成立，較傳統(tǒng)單位根檢驗的結(jié)果更加支持購買力平價成立。其次，在極端的分位點半衰期較小，即對于程度大的沖擊，實際匯率向均衡水平回復的速度更快。另外，對于不同方向沖擊的回復速度也存在差異。整個研究階段，人民幣對美元和人民幣對日元匯率在負向沖擊下回復速度更快，人民幣對歐元匯率在正