我國證券市場殼資源炒作的制度性缺陷分析.pdf

1、我國證券市場始于上世紀(jì)90年代，經(jīng)過20多年的快速發(fā)展，市場各項(xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，各項(xiàng)制度走向成熟，但與此同時(shí)，市場中仍不可避免地存在各種異象和問題。近幾年來，借殼上市和殼資源炒作風(fēng)靡整個(gè)市場，眾多投資者不顧一切去尋找、捕捉、炒作殼股，而作為殼資源的上市公司本已因業(yè)績較差瀕臨退市，但由于其本身擁有殼資源溢價(jià)，有被借殼的機(jī)會(huì)，于是就想方設(shè)法通過各種手段規(guī)避退市。這種投機(jī)炒作行為嚴(yán)重阻礙了市場的健康發(fā)展。
　　所謂借殼上市，本質(zhì)上就是

2、一種特殊的上市公司并購重組行為，是IPO上市的一種替代方式。這是一種正常的市場行為，在全球各國資本市場上都屢見不鮮，但對于殼資源的炒作投機(jī)卻是中國A股市場上獨(dú)有的“特色”，給市場帶來了諸多不利影響。究其根源，該現(xiàn)象背后隱藏的是市場內(nèi)的一些制度性缺陷，包括上市和退市制度。
　　本文通過對借殼上市和殼資源炒作的現(xiàn)狀進(jìn)行分析，進(jìn)而結(jié)合相關(guān)市場制度的特點(diǎn)和存在的問題來剖析殼資源炒作背后隱藏的制度性缺陷，揭示出我國證券市場內(nèi)上市和退市制度中

3、存在的一些問題，提出相應(yīng)的改革完善對策。對借殼上市和殼資源炒作的分析主要從殼資源炒作的客觀條件、殼資源炒作的現(xiàn)狀和殼資源炒作對市場的影響三個(gè)角度來進(jìn)行的，而對殼資源炒作的現(xiàn)狀分析包括借殼上市發(fā)生的數(shù)量變動(dòng)趨勢、殼資源價(jià)值變動(dòng)趨勢以及借殼上市對殼公司股價(jià)的巨大推動(dòng)作用。在揭示制度性缺陷方面，主要從上市和退市制度兩方面來進(jìn)行分析，本文認(rèn)為當(dāng)前核準(zhǔn)制是殼資源炒作的充分條件，當(dāng)前退市制度現(xiàn)狀是殼資源炒作的必要條件，市場的“進(jìn)出渠道”存在問題，讓