2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題(含答案詳解+作文范文)_第1頁(yè)
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1、信用風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中極其重要的一種金融風(fēng)險(xiǎn)類型,是現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體以及投資者在做出決策時(shí)必須考慮的一個(gè)因素.當(dāng)前,信用風(fēng)險(xiǎn)模型根據(jù)其假設(shè)及側(cè)重點(diǎn)的不同,大體上分為兩類,一類是Structural模型,另一類是Reduced-form模型.前者對(duì)公司資產(chǎn)的動(dòng)態(tài)、公司的資本結(jié)構(gòu)等均有著明確的假設(shè),側(cè)重點(diǎn)在于構(gòu)建資產(chǎn)價(jià)值的分布,由此來(lái)估計(jì)公司的違約概率以及回復(fù)率,但缺點(diǎn)在于不能正確反映公司的真實(shí)價(jià)值.而后者并不是根據(jù)公司的資產(chǎn)、負(fù)債來(lái)建模

2、的,而是依賴一些外部信息,比如信用等級(jí)等來(lái)對(duì)違約進(jìn)行建模,違約的隨機(jī)結(jié)構(gòu)直接由一個(gè)強(qiáng)度過(guò)程或是一個(gè)補(bǔ)償過(guò)程來(lái)描述.雖然它能與市場(chǎng)當(dāng)前的情況相吻合,但該模型的假設(shè)還有待討論,且回復(fù)率RR是外生變量并獨(dú)立于違約概率PD,這與事實(shí)不符.本文根據(jù)自由現(xiàn)金流FCF的隨機(jī)特點(diǎn)構(gòu)建了一個(gè)隨時(shí)間變化的現(xiàn)金流隨機(jī)模型,同時(shí)為了反映行業(yè)對(duì)自由現(xiàn)金流FCF的影響,還構(gòu)建了一個(gè)行業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況隨機(jī)模型,然后將從該隨機(jī)模型中得出的預(yù)測(cè)信息作為調(diào)整現(xiàn)金流隨機(jī)模型參數(shù)的

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