2010一級建造師建設工程經(jīng)濟精講班講義10

1、1Z101027 1Z101027 掌握投資收益率指標的計算 掌握投資收益率指標的計算一、概念 一、概念投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評價指標，它是投資方案建成投產(chǎn)達到設計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與方案投資的比率。它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資的比率。其計算公式為： % 100 ? ? IA R二、判別準則 二

2、、判別準則將計算出的投資收益率（R）與所確定的基準投資收益率（Rc）進行比較：若 R≥Rc，則方案可以考慮接受若 R＜Rc，則方案是不可行的三、應用式 三、應用式根據(jù)分析的目的不同，投資收益率又具體分為總投資收益率和資本金凈利潤率。 （注意二者的區(qū)別）（一）總投資收益率（ROI）總投資收益率表示總投資的盈利水平，按下式計算：% 100 ? ? TIEBIT ROI式中 EBIT——項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤；T

3、I——項目總投資（包括建設投資、建設期貸款利息和全部流動資金） ?？偼顿Y收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率表示的項目盈利能力滿足要求。（二）項目資本金凈利潤率（ROE）項目資本金凈利潤率表示項目資本金的盈利水平，按下式計算：% 100 ? ? ECNP ROE式中 NP——項目正常年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤；EC——項目資本金項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的項目盈利能

4、力滿足要求。以上兩個公式要清楚分子分母代表的含義。對于工程建設方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。（三）判別準則 （三）判別準則若 Pt≤Pc，則方案可以考慮接受；若 Pt＞Pc，則方案是不可行的。二、動態(tài)投資回收期 二、動態(tài)投資回收期（一）概念 （一）概念動態(tài)投資回收期是把項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動態(tài)投資回收期就是累計現(xiàn)

5、值等于零時的年份。其計算表達式為：0 ) 1 ( ) ('0? ? ? ???t Pttc t i CO CI（二）計算 （二）計算Pt’=（累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值出現(xiàn)正值的年份－1）＋（上一年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值）（三）判別準則 （三）判別準則Pt’≤Pc（項目壽命期）時，說明項目（或方案）是可行的；Pt’ ＞Pc 時，則項目（或方案）不可行，應予拒絕。動態(tài)投資回收期一般要比靜態(tài)投資回收期長。注意動態(tài)投資

6、回收期、財務凈現(xiàn)值和財務內(nèi)部收益率之間的關系動態(tài)投資回收期達式為：0 ) 1 ( ) ('0? ? ? ???t Pttc t i CO CI財務凈現(xiàn)值表達式：??? ? ? ?nttc t i CO CI FNPV0) 1 ( ) (財務內(nèi)部收益率表達式：??? ? ? ? ?nttt FIRR CO CI FIRR FNPV00 ) 1 ( ) ( ) (Pt’＜n，則 FNPV＞0，F(xiàn)IRR＞ic Pt’＝n，則 FNPV