我國房地產(chǎn)上市公司財務(wù)風(fēng)險及其防范研究

1、R e s e a r c h o n F i n a n c i a IR i s k a n d I t sP r e v e n t i o n o f C h i n a ‘SR e a l E s t a t el i s t e dC o m p a n i e sb yL IL IA t h e s i ss u b m i t t e d i n p a r t i a lf u l f i l l m e n t o

2、f t h eR e q u i r e m e n t s f o rt h ed e g r e eo fM a s t e r o f M a n a g e m e n tS u p e r v i s o rP r o f e s s o r H E X u e f e iC e n t r a lS o u t h U n i v e r s i t yo f F o r e s t r y a n d T e c h n

3、o l o g y4 9 8 S h a o s h a n S o u t h R o a d ，T i a n x i nD i s t r i c tC h a n g s h a H u n a n 4 10 0 0 4 ，P ．R ．C H I N AJ u n e ，2 0 1 5摘要自我國1 9 9 8 年正式實行住房制度改革以來，房地產(chǎn)業(yè)在我國迅速發(fā)展，對國民經(jīng)濟的拉動作用顯著。同時，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展也關(guān)系到人民的住房問

4、題，與民生息息相關(guān)。2 0 1 4 年以來全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅快速回落，創(chuàng)過去十幾年新低。增速下滑、樓市庫存壓力加大、結(jié)構(gòu)調(diào)整、利潤壓縮、企業(yè)分化等成為房地產(chǎn)行業(yè)的“新常態(tài)”。在房地產(chǎn)業(yè)告別“黃金十年”的背景下，對資金密集型的房地產(chǎn)業(yè)的財務(wù)風(fēng)險進行系統(tǒng)的研究，并提出一些防控其財務(wù)風(fēng)險的建議顯得十分必要。由于早些年房地產(chǎn)業(yè)在我國發(fā)展形勢較好，對于其財務(wù)風(fēng)險還沒有引起足夠的關(guān)注。近幾年，陸續(xù)有學(xué)者對于房地產(chǎn)業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行了定性與定量的研究

5、。但是對房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行定量分析時，多是基于傳統(tǒng)會計報表的財務(wù)指標(biāo)。雖然，也有學(xué)者提出非財務(wù)指標(biāo)，如，股權(quán)比例、董事會結(jié)構(gòu)、審計意見等對財務(wù)分析評價的重要作用。但是由于其量化的難度，將非財務(wù)指標(biāo)加入房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的定量研究的文獻非常少見。本文在借鑒財務(wù)風(fēng)險相關(guān)研究理論和方法的基礎(chǔ)上，總結(jié)了我國房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的基本情況、行業(yè)特點和其財務(wù)風(fēng)險的具體表現(xiàn)，在此基礎(chǔ)之上從外部和內(nèi)部兩個角度分析了房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因。然后，從償債能

6、力、營運能力、盈利能力、成長能力、現(xiàn)金流指標(biāo)五個方面選取了2 2 個財務(wù)指標(biāo)，同時選取了2 個非財務(wù)指標(biāo)，采用因子分析法，構(gòu)建了我國房地產(chǎn)上市公司財務(wù)風(fēng)險評價模型，對2 0 1 3 年A 股的1 1 8 家房地產(chǎn)上市公司進行財務(wù)風(fēng)險的分析。最后，本文從微觀和宏觀兩個角度提出了防范房地產(chǎn)上市公司財務(wù)風(fēng)險的建議。本文主要創(chuàng)新之處在于：通過構(gòu)建房地產(chǎn)上市公司財務(wù)風(fēng)險綜合評價模型，對原來分散的各個指標(biāo)進行綜合反映。通過綜合評價模型，對樣本公司進