商業(yè)銀行信用風(fēng)險評估——基于我國鋼鐵上市公司的實證研究.pdf

1、2007年以來由次貸危機引發(fā)的金融危機的深度、廣度和復(fù)雜性已經(jīng)遠超以往，信用風(fēng)險的預(yù)警和防范、化解，是克服金融危機的關(guān)鍵。從700多年前銀行誕生之日起，信用風(fēng)險就成為銀行“主營業(yè)務(wù)”特點所決定的主要風(fēng)險的主線。從信用風(fēng)險管理道路開辟的低階段“只放好貸款”向高階段的“分散化極為重要”目標(biāo)邁進的進程看，信用風(fēng)險管理已經(jīng)成為銀行業(yè)的永恒命題。盡管國內(nèi)外銀行致力于規(guī)避信用風(fēng)險，但因信用風(fēng)險造成關(guān)門倒閉、負(fù)債累累、經(jīng)營一直處于不良狀態(tài)，只能靠國家

2、支持化解金融風(fēng)險，乃至造成國家災(zāi)難的銀行俯拾即是，如本次金融危機中美國數(shù)百家銀行倒閉，美國政府投入萬億救市。因此，規(guī)避信用風(fēng)險已成為當(dāng)今世界最具挑戰(zhàn)性的歷史難題。
　　 各國金融機構(gòu)對信用風(fēng)險的識別、度量與控制的研究進程也各不相同，我國商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理水平仍然比較落后，至少落后15年。2004年6月，《在國際上統(tǒng)一資本計量和資本標(biāo)準(zhǔn)：修訂框架》(即《巴塞爾新資本協(xié)議》)頒布實施，標(biāo)志著國際銀行業(yè)的風(fēng)險管理進入了新階段。三大支

3、柱的確立、內(nèi)部評級法的推出和資本激勵機制的完善使資本充足率和銀行面臨的業(yè)務(wù)風(fēng)險更加緊密地聯(lián)系在一起，對商業(yè)銀行信用風(fēng)險管理的標(biāo)準(zhǔn)更高、更嚴(yán)，從而對銀行信貸風(fēng)險管理水平提出了更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和更高的要求，將會極大地推動各個商業(yè)銀行加快風(fēng)險評估系統(tǒng)建設(shè)，積極遵守新的“游戲規(guī)則”。國內(nèi)的商業(yè)銀行也不能例外，中國人民銀行專門成立了跨行內(nèi)部評級法工作小組，加強對內(nèi)部評級法的協(xié)調(diào)與研究工作，努力推動內(nèi)部評級法在商業(yè)銀行的實踐。其余各家商業(yè)銀行也紛紛成立

4、了相應(yīng)的機構(gòu)以推進此項工作的開展。由于數(shù)據(jù)的欠缺和基礎(chǔ)的薄弱，我國銀行業(yè)還有很長的路要走。
　　 信用風(fēng)險是指借款人不能按期還本付息而給貸款人造成損失的風(fēng)險。隨著現(xiàn)代風(fēng)險環(huán)境的變化和風(fēng)險管理技術(shù)的發(fā)展，信用風(fēng)險的內(nèi)涵和外延不斷拓展，與傳統(tǒng)的違約風(fēng)險相比，現(xiàn)代意義上的信用風(fēng)險包括了由交易對手直接違約和交易對手違約可能性變化而給投資組合造成損失的風(fēng)險。自從1988年巴塞爾委員會首次頒布《巴塞爾協(xié)議》以來，信用風(fēng)險一直是商業(yè)銀行風(fēng)險管

5、理的重中之重，新協(xié)議更是將其與市場風(fēng)險和操作風(fēng)險并成為銀行面臨的三大風(fēng)險。由此可見，加強商業(yè)銀行風(fēng)險管理對銀行的穩(wěn)健經(jīng)營和整個金融體系的安全具有重要的現(xiàn)實意義。
　　 鋼鐵行業(yè)是銀行融資量較大、單個客戶數(shù)量較多的信貸板塊之一，任何實力再大的企業(yè)，都不可能不進行融資。由于我國資本市場的融資功能有限，大多數(shù)鋼鐵企業(yè)都要通過銀行進行間接融資。同時，鋼鐵行業(yè)的發(fā)展受政策的影響很大，由于其對環(huán)境的影響往往成為國家宏觀調(diào)控的關(guān)鍵。這樣鋼鐵行

6、業(yè)就給商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營帶來一定的潛在威脅。因此，做好商業(yè)銀行鋼鐵信貸的風(fēng)險監(jiān)控和管理將會促進我國金融體系的健康發(fā)展。
　　 本文通過鋼鐵上市公司違約概率量化模型的實證研究，試圖探索出一套適合我國國情的信用風(fēng)險模型體系。關(guān)于違約概率的度量，國際上由多種方法，每種方法依賴的前提條件和依賴的財務(wù)數(shù)據(jù)各不相同。但從總體上看，信用風(fēng)險量化模型大概沿著兩條思路發(fā)展。一條是基于財務(wù)信息的信用風(fēng)險評估，該模型主要根據(jù)公司財務(wù)報表所披露的各項信

7、息進行回歸分析，最終甄選出適合特定行業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，并對企業(yè)未來進行風(fēng)險評估；另一條是基于市場信息的信用風(fēng)險評估，該類模型主要根據(jù)上市公司的股價信息預(yù)測公司資產(chǎn)價值和資產(chǎn)價值波動率，進而求出未來一段時間的違約概率。盡管兩種模型所依據(jù)的信息不盡相同，但都是針對公司信用風(fēng)險所進行的分析和預(yù)測，因此，對兩種模型估計結(jié)果一致性的考察具有重要的現(xiàn)實意義，可以為商業(yè)銀行進行全面風(fēng)險管理奠定基礎(chǔ)。
　　 本文共分為五章。第一章是導(dǎo)言，闡述了選題

8、背景，研究意義和目的以及界定了信用風(fēng)險的相關(guān)概念。第二章對國內(nèi)外關(guān)于信用風(fēng)險評估的理論和實證研究進行了細致全面的梳理，并概括了本文的結(jié)構(gòu)，為實證研究的展開奠定了理論基礎(chǔ)。第三章著重介紹了國內(nèi)鋼鐵信貸市場的發(fā)展情況以及國內(nèi)銀行信用風(fēng)險管理的發(fā)展路徑，為實證研究的展開奠定了現(xiàn)實基礎(chǔ)。第四章是本文的關(guān)鍵章節(jié)，第一節(jié)是基于Logistic模型的實證研究，最終從108個備選財務(wù)指標(biāo)中提取5個主成分并從中選出1個作為判別房地產(chǎn)上市公司信用風(fēng)險的主要