深圳市東陽光實業(yè)發(fā)展有限公司主體2018年度跟蹤評級報告

1、跟蹤評級報告深圳市東陽光實業(yè)發(fā)展有限公司1深圳市東陽光實業(yè)發(fā)展有限公司跟蹤評級報告主體長期信用跟蹤評級結(jié)果：AA評級展望：穩(wěn)定上次評級結(jié)果：AA評級展望：穩(wěn)定債項信用債券簡稱余額到期兌付日跟蹤評級結(jié)果上次評級結(jié)果16東陽光MTN0018億元20190727AAAA16東陽光MTN0028億元20190831AAAA評級時間：2018年7月24日財務(wù)數(shù)據(jù)項目2015年2016年2017年2018年3月現(xiàn)金類資產(chǎn)（億元）52.7658.17

2、73.9174.89資產(chǎn)總額(億元)319.41401.89435.59462.60所有者權(quán)益(億元)123.08147.96162.42174.01短期債務(wù)（億元）117.07112.65126.47138.75長期債務(wù)（億元）50.0292.65104.70106.57全部債務(wù)(億元)167.09205.30231.16245.32營業(yè)收入(億元)146.57162.09202.3652.55利潤總額(億元)11.1811.5215

3、.336.51EBITDA(億元)28.9628.9839.38經(jīng)營性凈現(xiàn)金流（億元）15.7912.5817.053.68營業(yè)利潤率(%)21.4720.9621.8533.32凈資產(chǎn)收益率(%)6.505.997.09資產(chǎn)負債率(%)61.4763.1862.7162.39全部債務(wù)資本化比率(%)57.5858.1258.7358.50流動比率(%)77.90123.3289.6587.77經(jīng)營現(xiàn)金流動負債比(%)11.158.16

4、10.72全部債務(wù)EBITDA(倍)5.777.085.87EBITDA利息倍數(shù)(倍)3.073.353.21注：1.2018年1~3月財務(wù)數(shù)據(jù)未經(jīng)審計；2.公司應(yīng)付債券中所包含的短期融資券計入短期債務(wù)，長期應(yīng)付款中的融資租賃款計入長期債務(wù)。分析師郭昊李博恒郵箱：lianhe@電話：01085679696傳真：01085679228地址：北京市朝陽區(qū)建國門外大街2號中國人保財險大廈17層（100022）網(wǎng)址：評級觀點聯(lián)合資信評估有限公司

5、（以下簡稱“聯(lián)合資信”）對深圳市東陽光實業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“公司”）的評級，反映了公司以電子材料與藥業(yè)為主營業(yè)務(wù)，在產(chǎn)業(yè)布局和技術(shù)水平等方面具備的綜合優(yōu)勢。跟蹤期內(nèi)，深圳市東陽光實業(yè)發(fā)展有限公司（以下簡稱“公司”）電子材料與藥業(yè)經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，營業(yè)收入呈快速增長態(tài)勢，其中，電子材料板塊受環(huán)保政策趨嚴導(dǎo)致其他廠商關(guān)停或停產(chǎn)影響，公司2017年盈利能力同比大幅提升，有望繼續(xù)保持其在該行業(yè)領(lǐng)先的地位；藥業(yè)方面，公司該板塊毛利率整體保持

6、增長，為公司盈利提供良好市場環(huán)境，抗病毒藥物和冬蟲夏草產(chǎn)銷量均大幅增長為公司盈利能力提供有力支撐。同時聯(lián)合資信也關(guān)注到新藥研發(fā)投入規(guī)模大，產(chǎn)出具有一定不確定性、原材料價格波動、公司整合煤礦涉訴、所有者權(quán)益中少數(shù)股東權(quán)益占比較大、短期債務(wù)占比較高及未來在建工程資本支出較大等因素對公司信用狀況可能帶來的不利影響。公司冬蟲夏草項目進展良好，產(chǎn)能持續(xù)增加，目前培育能力已經(jīng)達到15000公斤，隨著其產(chǎn)能產(chǎn)量的持續(xù)提升，未來公司盈利能力仍有改善空間