商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展思考

1、承銷商承銷額（億元）市場占比（%）主承期數(shù)建設(shè)銀行2868.4611.61240工商銀行2354.139.53186農(nóng)業(yè)銀行2073.608.40160興業(yè)銀行1935.127.84228國開行1824.727.39175其他機(jī)構(gòu)13641.3755.231608合計24697.391002597近商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展思考■汪有勝王明紅（中國建設(shè)銀行股份有限公司青海省分行青海西寧810000）摘要：本文對我國債券承銷業(yè)務(wù)的基本現(xiàn)狀進(jìn)

2、行簡述，指出國有商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展對轉(zhuǎn)變盈利模式、鞏固銀企關(guān)系和降低風(fēng)險的重要意義，并分析了商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展的不利因素，從客戶營銷、產(chǎn)品創(chuàng)新、風(fēng)險防控等方面提出了商業(yè)銀行加快債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展的建議及對策。關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行債券承銷思考【中圖分類號】F832.33【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A【文章編號】1007841X2014（1）003603年來，我國債券市場發(fā)展迅速，企業(yè)債券發(fā)行等直接融資工具的應(yīng)用越來越廣泛。債券市場在為企業(yè)發(fā)展經(jīng)營

3、、并購重組等市場行為提供重要融資渠道的同時，對商業(yè)銀行經(jīng)營成果、投資回報、市場地位等也產(chǎn)生了重要影響，并逐漸成為商業(yè)銀行爭奪優(yōu)質(zhì)客戶的前沿陣地，債券承銷業(yè)務(wù)更成為提升商業(yè)銀行綜合競爭力的拳頭產(chǎn)品。如何滿足企業(yè)日益增長的多樣化融資需求，在債券市場競爭中取得領(lǐng)先地位是商業(yè)銀行面臨的新任務(wù)新挑戰(zhàn)。一、我國債券承銷業(yè)務(wù)的基本現(xiàn)狀長久以來，我國的資本市場離國際發(fā)達(dá)的資本市場有較大差距，特別是企業(yè)債券市場，是一個發(fā)展較為薄弱的市場。自銀行間債券市場

4、首支非金融企業(yè)債務(wù)融資工具———短期融資券2005年問世，特別是2008年中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)、2010年超短期融資券等產(chǎn)品陸續(xù)推出后，非金融企業(yè)債券融資在銀行間債券市場飛速發(fā)展，我國已成為繼美國、日本之后的第三大債券市場。2012年全國各類企業(yè)債券發(fā)行量為3.6萬億元，同比增長60.1%，企業(yè)發(fā)債占社會融資規(guī)?？偭康谋戎剡_(dá)到14.3%，同比提高3.7個百分點，而人民幣貸款占社會融資規(guī)模的比重為52.1%同比下降6.1個百分點，債

5、券融資成為僅次于銀行貸款的第二大融資渠道。銀行間債券市場的產(chǎn)品逐漸從單一的國債、政策性金融債擴(kuò)大到包括央行票據(jù)、商業(yè)銀行金融債券、短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)、資產(chǎn)證券化等多個品種。2013年1～10月，銀行間債券市場各類債券承銷2597期，承銷額達(dá)24697.39億元，分別較去年同期增加1218期、3246.6億元，增幅達(dá)88%、15%。以建設(shè)銀行為例，今年1～10月，累計主承債券240期，承銷額2868億元，比去年同期增長

6、77億元，實現(xiàn)債券承銷收入13.19億元，同比增長29.50%。顯然，我國商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)作為非金融企業(yè)直接融資渠道的重要性得到了明顯加強(qiáng)，其合理配置資源、服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局的功能也正在進(jìn)一步顯現(xiàn)。債務(wù)融資工具承銷統(tǒng)計（2013年1～10月）362014.1金融實務(wù)評級擴(kuò)大發(fā)債額度的客戶以及暫無發(fā)債空間的目標(biāo)客戶；符合本行客戶標(biāo)準(zhǔn)的，重點營銷短期融資券和中期票據(jù)，非本行準(zhǔn)入客戶，嘗試公司債、企業(yè)債和中小企業(yè)私募債等新品種。三是加強(qiáng)

7、日常營銷工作。實施名單制管理，積極推進(jìn)高層營銷和聯(lián)動營銷，提高成功率；加強(qiáng)對市場利率走勢的分析和判斷，提高營銷的專業(yè)化水平，通過主動上門交流、經(jīng)常性提供產(chǎn)品咨詢、市場走勢分析等專業(yè)化服務(wù)，提高企業(yè)的認(rèn)可度及依賴性；改進(jìn)營銷形式，通過比如邀請客戶參加投行業(yè)務(wù)培訓(xùn)，舉辦客戶產(chǎn)品推介會，新產(chǎn)品介紹會等形式，加深彼此了解及業(yè)務(wù)需求溝通，做到對目標(biāo)客戶的針對性營銷。（三）加快產(chǎn)品創(chuàng)新，助推債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)品創(chuàng)新要堅持市場有需求、銀行有能力、業(yè)務(wù)

8、有效益的原則，商業(yè)銀行尤其總行應(yīng)密切關(guān)注監(jiān)管部門的政策動向及銀行間市場債券產(chǎn)品創(chuàng)新動態(tài)，積極參與交易商協(xié)會開展的各項創(chuàng)新嘗試，并將產(chǎn)品創(chuàng)新動態(tài)及時傳導(dǎo)給分支機(jī)構(gòu)。各級分支機(jī)構(gòu)應(yīng)主動提升大中型企業(yè)金融服務(wù)需求敏感度，在重點營銷短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、私募債券等傳統(tǒng)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，積極推進(jìn)中小企業(yè)集合票據(jù)、資產(chǎn)證券化債券等創(chuàng)新型產(chǎn)品，鞏固擴(kuò)大債券承銷客戶群體，開拓新的業(yè)務(wù)增長點，不斷實現(xiàn)債券承銷業(yè)務(wù)的價值創(chuàng)造力。此外，債務(wù)融資工具

9、發(fā)行項目流程較為復(fù)雜，從申請到獲得協(xié)會審批的時間較長，相關(guān)管理規(guī)定非?，嵥椋虡I(yè)銀行需要密切跟進(jìn)各個階段，積極做好服務(wù)工作，提高債券承銷業(yè)務(wù)效率。（四）提高風(fēng)險管理能力，防范和化解債券承銷帶來的風(fēng)險一是防范信用風(fēng)險。商業(yè)銀行不能僅為了增加債券承銷的業(yè)務(wù)收入或者占據(jù)承銷業(yè)務(wù)的市場份額而形成盲目授信風(fēng)險，應(yīng)當(dāng)在債券承銷業(yè)務(wù)和自營業(yè)務(wù)之間設(shè)立防火墻；對于債券發(fā)行人是否具備良好的資信能力、發(fā)行資格等方面應(yīng)進(jìn)行盡職調(diào)查，減少安全隱患；應(yīng)向投資者做

10、充分有效的提示；加強(qiáng)與專業(yè)中介機(jī)構(gòu)溝通、合作，對風(fēng)險進(jìn)行事前控制，履行充分調(diào)查的責(zé)任，建立與其他商業(yè)銀行信息共享的平臺；從源頭做起，做好企業(yè)信用增進(jìn)或增加資產(chǎn)支持，杜絕企業(yè)違約風(fēng)險。二是防范市場風(fēng)險。建立對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)發(fā)展趨勢等因素的長效分析機(jī)制，盡可能避免因外部環(huán)境造成的發(fā)行風(fēng)險；密切監(jiān)控市場利率和信用利差等指標(biāo)的變化，幫助企業(yè)做好市場分析和詢價工作，盡量避免出現(xiàn)被動包銷的情形。三是防范操作風(fēng)險。完善業(yè)務(wù)流程，明確職責(zé)分工，有效

11、監(jiān)控，加強(qiáng)審查，確保規(guī)范操作；嚴(yán)格按照國家的有關(guān)法律、法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定及政策開展業(yè)務(wù)，密切關(guān)注監(jiān)管部門對債券業(yè)務(wù)的政策動向，適時調(diào)整對此類業(yè)務(wù)的管理模式；規(guī)范后續(xù)管理，充分披露承銷債券信息。（五）強(qiáng)化考核激勵，提高發(fā)展債券承銷業(yè)務(wù)積極性商業(yè)銀行的考核指標(biāo)雖然眾多，但考核權(quán)重最高的還是存款、貸款和中間業(yè)務(wù)收入三大指標(biāo)，其中部分中間業(yè)務(wù)收入是由存款或貸款派生而來。債券融資業(yè)務(wù)發(fā)展使得商業(yè)銀行現(xiàn)有的考核體制弊端得到暴露。商業(yè)銀行應(yīng)順應(yīng)形勢，站在

12、客戶需要的角度謀劃業(yè)務(wù)，以客戶為銀行帶來的整體收益和市場份額占比為考核對象，以各部門的協(xié)作貢獻(xiàn)、各分支機(jī)構(gòu)提供的服務(wù)量作為衡量的標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化現(xiàn)有的考核體制，通過政策引導(dǎo)各級分支機(jī)構(gòu)加大營銷力度。同時，積極尋求和研究客戶需求，通過客戶需求驅(qū)動前臺、前臺驅(qū)動中后臺，建立高效的反應(yīng)、協(xié)商、決策機(jī)制，明確職責(zé)、相互考核、有獎有懲來改革現(xiàn)有的管理體制。還可以根據(jù)業(yè)務(wù)慣例，結(jié)合當(dāng)前市場競爭形勢，以債券業(yè)務(wù)凈收入計提專項獎勵費用，用于考核激勵、人才培養(yǎng)

13、和業(yè)務(wù)發(fā)展，最終使銀行經(jīng)營管理跟上市場的發(fā)展，達(dá)到新的利益均衡。（六）強(qiáng)化業(yè)務(wù)管理和人才培養(yǎng)，增強(qiáng)金融服務(wù)能力在目前日益激烈的市場競爭條件下，單一產(chǎn)品、單一部門的服務(wù)難以滿足客戶需求，商業(yè)銀行需要各部門間、總分行間聯(lián)動配合，提供全方位、多樣化的綜合服務(wù)。債券承銷業(yè)務(wù)專業(yè)性強(qiáng)，如果是缺乏專業(yè)水平的營銷，將很難取得客戶信任。商業(yè)銀行總行應(yīng)主動加強(qiáng)聯(lián)動營銷支持，分支機(jī)構(gòu)更要積極與總行溝通學(xué)習(xí)，努力爭取債券發(fā)行方面的業(yè)務(wù)支持，尤其重大項目爭取總

14、行層面的營銷和聯(lián)動，這對爭取銀企合作機(jī)會有強(qiáng)勁的推動作用。商業(yè)銀行應(yīng)與債券承銷的各類專業(yè)機(jī)構(gòu)建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，實現(xiàn)信息資源共享，通過提供一攬子專業(yè)服務(wù)，形成具有競爭力的業(yè)務(wù)團(tuán)隊，促進(jìn)債券承銷業(yè)務(wù)的發(fā)展。積極構(gòu)建專業(yè)化的人才隊伍。雖然目前國內(nèi)商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)一般由其總行直接經(jīng)營，但全靠總行營銷推進(jìn)是不現(xiàn)實的，各級分支機(jī)構(gòu)，尤其一級分行要采取走出去、請進(jìn)來的辦法選拔培養(yǎng)優(yōu)秀人才，建立晉升體系，努力打造一支從營銷到債券發(fā)行、投資再到后