我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因問(wèn)題和對(duì)策

1、統(tǒng)計(jì)與決策!““#年第$期（總第%$!期）略、差別化戰(zhàn)略和集中戰(zhàn)略。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略，是力求使企業(yè)的某項(xiàng)業(yè)務(wù)成為行業(yè)內(nèi)所有競(jìng)爭(zhēng)者中成本最低者，以低成本的優(yōu)勢(shì)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略。其實(shí)質(zhì)是在保證顧客的一定價(jià)值的前提下，通過(guò)降低顧客成本，以提高顧客價(jià)值，其結(jié)果是顧客受益，企業(yè)贏得市場(chǎng)。差別化戰(zhàn)略，指對(duì)不同需求者提供不同功能和效用的產(chǎn)品的戰(zhàn)略，它注重以獨(dú)特產(chǎn)品與服務(wù)滿足具有不同需求的顧客。結(jié)果是顧客差異化的需求得到滿足，顧客價(jià)值得到提高，顧客受益；

2、企業(yè)取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。集中戰(zhàn)略，是介于前二種戰(zhàn)略之間折衷戰(zhàn)略，由于資源和能力的限制，只能對(duì)選定的細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行專業(yè)化服務(wù)。在選定的市場(chǎng)中，既可通過(guò)低成本，也可通過(guò)專業(yè)性的差別化，或是兩者混合的方法來(lái)提高顧客價(jià)值。波特的三種“基本競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略”表明，成功的企業(yè)戰(zhàn)略應(yīng)將提升顧客價(jià)值作為制定戰(zhàn)略的基本導(dǎo)向；也表明，企業(yè)的成功在于降低顧客的付出和增多顧客的所得，只有顧客“贏”企業(yè)才能“贏”。顧客是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)就是爭(zhēng)奪顧客。是否以顧

3、客利益為本，是企業(yè)營(yíng)銷成敗的關(guān)鍵。在此，三種戰(zhàn)略均屬“由顧客利潤(rùn)而戰(zhàn)略”的必勝戰(zhàn)略，是價(jià)值工程戰(zhàn)略性思維和方法論的結(jié)果?！皯?zhàn)略鐘”是價(jià)值工程的理論與方法在戰(zhàn)略類型的選擇中定性方法與量化方法相結(jié)合的一個(gè)新的突破。戰(zhàn)略鐘將基于市場(chǎng)的一般戰(zhàn)略的八種戰(zhàn)略類型在一個(gè)圖上標(biāo)示出來(lái)，和功能與成本的八種組合方式!!“!、!““!、!#“!、!#““、!#“#、!““#、!!“#、!!““一一對(duì)應(yīng)，戰(zhàn)略鐘的第#、$、%、&、’個(gè)途徑與價(jià)值工程提高價(jià)值的五

4、個(gè)途徑一樣，是立足于提高顧客價(jià)值的五種成功戰(zhàn)略類型。第(、)、個(gè)途徑被命名為失敗的戰(zhàn)略。失敗的戰(zhàn)略是市場(chǎng)及顧客難以接受的戰(zhàn)略。它包括三種戰(zhàn)略：路徑(，即提高價(jià)格，但不增加顧客效用的一種戰(zhàn)略，它與波特所提出的成本領(lǐng)先戰(zhàn)略相悖。在買(mǎi)方市場(chǎng)條件下，該種戰(zhàn)略是不可能維持的；路徑)，即一方面降低其產(chǎn)品或服務(wù)的使用價(jià)值，另一方面提高價(jià)格的戰(zhàn)略。它比路徑(更危險(xiǎn)，它與無(wú)論是成本領(lǐng)先戰(zhàn)略還是差異化戰(zhàn)略都是背道而馳的，是將企業(yè)推向失敗和滅亡的戰(zhàn)略；路徑，

5、即在保持價(jià)格的同時(shí)降低價(jià)值的一種戰(zhàn)略，是對(duì)波特所提出的差異化戰(zhàn)略的否定，采用這一戰(zhàn)略也非常危險(xiǎn)。綜合上所述，價(jià)值工程或價(jià)值分析是現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略管理思想、戰(zhàn)略導(dǎo)向、戰(zhàn)略觀念和戰(zhàn)略決策方法，它將還在更廣闊的管理領(lǐng)域產(chǎn)生影響和發(fā)揮作用，使企業(yè)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施更為科學(xué)和有效。（作者單位!中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)工商管理學(xué)院）（責(zé)任編輯!易永生）企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)兼并與收購(gòu)的總稱，是企業(yè)為獲得目標(biāo)企業(yè)（即被兼并或收購(gòu)的企業(yè)）的控制權(quán)（全部或部分），而運(yùn)用自身可

6、控制的資產(chǎn)（現(xiàn)金、證券及實(shí)物資產(chǎn)）去購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)企業(yè)的股權(quán)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)，從而使目標(biāo)企業(yè)法人地位消失或引起法人實(shí)體改變的行為。它是企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張的重要手段，也是實(shí)現(xiàn)資本的低成本、高贏利的重要途徑。一、企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因分析$世紀(jì)年代以來(lái)，經(jīng)濟(jì)全球化的縱深發(fā)展使得企業(yè)并購(gòu)成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最為驚心動(dòng)魄的一幕。據(jù)美國(guó)證券資料公司公布的統(tǒng)計(jì)資料，#’年全球企業(yè)并購(gòu)額達(dá)((億美元，#年達(dá)到了$’萬(wàn)億美元，到了#年，并購(gòu)交易額超過(guò)了##’年的交易總額，達(dá)到

7、了%%#萬(wàn)億美元的規(guī)模，形成了新的高潮。西方傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為，企業(yè)兼并收購(gòu)的根本原因是提高經(jīng)濟(jì)效益，獲得壟斷利潤(rùn)，但是，作為一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，企業(yè)并購(gòu)對(duì)于不同國(guó)家、不同地區(qū)、不同歷史時(shí)期，其發(fā)生和發(fā)展都有其深刻的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、政治和其他原因，結(jié)合我國(guó)的具體實(shí)踐，企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因主要有以下幾個(gè)方面。（一）擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益企業(yè)通過(guò)并購(gòu)，尤其是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合達(dá)到一定規(guī)?！，F(xiàn)代化大生產(chǎn)有利于生產(chǎn)要素的互補(bǔ)、單位成本的降低。并購(gòu)后，企業(yè)可以減少管

8、理人員，降低各種重復(fù)的費(fèi)用。通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)還可以把生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不同階段進(jìn)行統(tǒng)一協(xié)調(diào)或集中控制，保證產(chǎn)品的一條龍服務(wù)，降低運(yùn)輸費(fèi)用，節(jié)約原材料，提高經(jīng)濟(jì)效益。（二）合理避稅，降低成本國(guó)家對(duì)不同資產(chǎn)適用不同稅率。營(yíng)業(yè)收益、資本收益、股息收入、利息收入稅率各不相同。企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)，在一定程度上降低稅負(fù)，提高效益。如根據(jù)稅法中虧損企業(yè)遞延條款的規(guī)定，優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)兼并虧損企業(yè)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的盈利需要抵銷虧損后再交納企業(yè)所得稅，從而達(dá)到企業(yè)少交或不交所

9、得稅的目的；并購(gòu)公司還可以將被并購(gòu)公司的股票先轉(zhuǎn)為可轉(zhuǎn)換債券，利用債券利息免去部分所得稅。（三）多角化經(jīng)營(yíng)，降低風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的多角化經(jīng)營(yíng)既是企業(yè)并購(gòu)的重要手段，同時(shí)也是降低單一業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、回避業(yè)務(wù)萎縮和獲得整體規(guī)模優(yōu)勢(shì)的重要途徑。多角化經(jīng)營(yíng)能否成功在很大程度上取決于企業(yè)能否把握環(huán)境的變化，正確選擇相關(guān)業(yè)務(wù)，并將資源進(jìn)行有效的組合。（四）加快企業(yè)發(fā)展速度，增強(qiáng)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力任何一個(gè)企業(yè)要想在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中生存，必須依靠發(fā)展。企業(yè)的發(fā)展有兩種

10、途徑：一是依靠?jī)?nèi)部積累，二是通過(guò)外部我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因、問(wèn)題和對(duì)策$歐陽(yáng)玉秀秦默決策參考.0“0“12314&統(tǒng)計(jì)與決策!““#年第$期（總第%$!期）決策參考!“#$#$%&’%(籌資。并購(gòu)屬于第二條途徑，比新建一個(gè)企業(yè)花費(fèi)少且能迅速形成生產(chǎn)能力，從而盡快占領(lǐng)市場(chǎng)，壯大企業(yè)的管理陣容，提高企業(yè)的發(fā)展速度。另外，企業(yè)規(guī)模小，達(dá)不到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，是我國(guó)同國(guó)際大企業(yè)集團(tuán)相比缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，無(wú)法與之抗衡的癥結(jié)所在。而扭轉(zhuǎn)這一局面的根本出路在于走企業(yè)并

11、購(gòu)之路，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)企業(yè)聯(lián)合。大量事實(shí)一再證明，企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)迅速成長(zhǎng)壯大的有效途徑。二、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題我國(guó)企業(yè)并購(gòu)始于)年的城市經(jīng)濟(jì)體制改革，當(dāng)時(shí)伴隨企業(yè)產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓，開(kāi)始出現(xiàn)了企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)。進(jìn)入年代后，企業(yè)并購(gòu)無(wú)論在規(guī)模上，還是在形式上都取得了新的突破。黨的十五大以后，我國(guó)企業(yè)并購(gòu)重組以更強(qiáng)的勢(shì)頭進(jìn)一步發(fā)展，主要表現(xiàn)在企業(yè)并購(gòu)的規(guī)模日益擴(kuò)大化，企業(yè)并購(gòu)的質(zhì)量有所提高。企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)開(kāi)始取向優(yōu)化資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)，合理配置資源。企業(yè)

12、并購(gòu)的方式開(kāi)始多樣化發(fā)展，并購(gòu)環(huán)境也大大改善。但是我國(guó)企業(yè)并購(gòu)仍然存在以下一些問(wèn)題。（一）政府越位嚴(yán)重，并購(gòu)機(jī)制扭曲正確行使和發(fā)揮政府在并購(gòu)中的作用是一個(gè)至關(guān)重要的問(wèn)題。應(yīng)充分肯定政府在并購(gòu)中的作用。但是政府過(guò)多的行政干預(yù)會(huì)給并購(gòu)帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。第一，政府往往為了挽救虧損企業(yè)，甩掉財(cái)政包袱，減少因企業(yè)破產(chǎn)而產(chǎn)生的社會(huì)動(dòng)蕩，借助行政力量，強(qiáng)制并購(gòu)，搞“拉郎配”，這實(shí)際上是在保護(hù)落后，使先進(jìn)企業(yè)背上沉重的包袱，許多企業(yè)在并購(gòu)后經(jīng)濟(jì)效益下降，甚

13、至被拖垮。第二，本位主義，地方保護(hù)主義色彩濃厚。在并購(gòu)中若涉及各級(jí)政府利益時(shí)，往往會(huì)延緩或阻礙并購(gòu)重組的進(jìn)程，使并購(gòu)活動(dòng)失去機(jī)會(huì)，使資本市場(chǎng)缺乏公平和效率。（二）缺乏對(duì)目標(biāo)公司的調(diào)查分析，盲目投資企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)在于降低成本，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，但是如果缺乏對(duì)目標(biāo)企業(yè)的基本調(diào)查研究，則會(huì)出現(xiàn)竟購(gòu)價(jià)格與企業(yè)實(shí)際價(jià)值偏離較大的情況。調(diào)查分析一個(gè)企業(yè)需從它的現(xiàn)狀、發(fā)展前景著手，從技術(shù)、財(cái)務(wù)和管理各個(gè)方面加以統(tǒng)籌考慮，否則將導(dǎo)致

14、并購(gòu)成本過(guò)高。（三）缺乏企業(yè)并購(gòu)后的整合盡管我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)已形成一股熱潮，但統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明我國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)真正獲得成功的案例并不太多，同國(guó)外..的成功率相比相差還較遠(yuǎn)，導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)失敗的主要原因之一是缺乏企業(yè)并購(gòu)后的整合。（四）中介機(jī)構(gòu)發(fā)育不良，功能不健全產(chǎn)權(quán)交易中心是為企業(yè)提供信息的專門(mén)中介機(jī)構(gòu)，它是伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深化而出現(xiàn)的。但是由于出現(xiàn)時(shí)間不長(zhǎng)，產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中各項(xiàng)制約機(jī)制不健全，而且各產(chǎn)權(quán)交易中心比較分散，各自為政，相

15、互之間缺乏交流，提供的信息不完整，沒(méi)有實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化、信息化。投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等發(fā)展慢，規(guī)模小，介入企業(yè)并購(gòu)并真正對(duì)企業(yè)并購(gòu)的設(shè)計(jì)、咨詢提供幫助的更少，沒(méi)有起到作為一個(gè)中介機(jī)構(gòu)應(yīng)有的作用。三、推進(jìn)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的對(duì)策（一）理順政企關(guān)系，加強(qiáng)政府的引導(dǎo)作用為了順利推進(jìn)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)，首先必須理順政府與企業(yè)的關(guān)系，進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)體制改革，實(shí)現(xiàn)政企分開(kāi)，明確政府與企業(yè)在并購(gòu)中的地位，在企業(yè)不違反并購(gòu)法規(guī)的前提下，有充分的自主權(quán)；政府

16、也不應(yīng)直接參與企業(yè)具體的并購(gòu)活動(dòng)，而是從政策上加以引導(dǎo)，為企業(yè)并購(gòu)提供一個(gè)良好的外部環(huán)境。其次，須加強(qiáng)政府的協(xié)調(diào)和引導(dǎo)作用。政府應(yīng)制定相應(yīng)法律法規(guī)，調(diào)整企業(yè)并購(gòu)行為，限制壟斷，促進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)。另外，政府還應(yīng)積極打破條塊分割，為跨地區(qū)、跨部門(mén)、跨行業(yè)的企業(yè)并購(gòu)提供便利條件，以促進(jìn)全社會(huì)資源的優(yōu)化配置。（二）加強(qiáng)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的調(diào)查分析，克服資本擴(kuò)張的盲目性可以采用現(xiàn)金流量法、重置成本法、市盈率等進(jìn)行評(píng)估，對(duì)企業(yè)內(nèi)、外部條件做認(rèn)真分析，以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)

17、的收益最大化，從最大程度上克服投資的盲目性。（三）加強(qiáng)企業(yè)并購(gòu)后的整合管理整合是企業(yè)并購(gòu)的延續(xù)，整合管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)間充分融合，獲得協(xié)同效應(yīng)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標(biāo)：利潤(rùn)最大化。首先是人員重組，樹(shù)立以人為本的思想，注重人才的挖掘和培養(yǎng)，并積極探索管理和機(jī)構(gòu)改革的有效途徑，使各工作環(huán)節(jié)的員工和管理者密切合作、互相協(xié)調(diào)，從而使人力資源達(dá)到協(xié)同。其次是經(jīng)營(yíng)整合，并購(gòu)后的企業(yè)可以將一些業(yè)務(wù)活動(dòng)合并，包括相同的分銷渠道、促銷活動(dòng)等，同時(shí)放棄

18、一些多余的活動(dòng)。再次是文化融合。企業(yè)文化融合可通過(guò)比較分析、溝通融合、創(chuàng)新再造三個(gè)階段完成。（四）培育和完善社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，積極推進(jìn)企業(yè)并購(gòu)首先應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展和完善相關(guān)中介機(jī)構(gòu)，如投資銀行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、并購(gòu)經(jīng)紀(jì)人等，鼓勵(lì)他們參與企業(yè)并購(gòu)，同時(shí)制定相關(guān)法律、法規(guī)規(guī)范它們的行為；其次，從這些中介機(jī)構(gòu)自身來(lái)看，應(yīng)提高素質(zhì)，增加技術(shù)含量，加快信息化、網(wǎng)絡(luò)化建設(shè)，力爭(zhēng)為社會(huì)提供更高效、更專業(yè)的服務(wù)。（作者單位!江蘇大學(xué)工商管理學(xué)院）（責(zé)