我國企業(yè)跨國并購的動因及戰(zhàn)略選擇分析

1、開資弓經貿統(tǒng)fi)企.frS李@每購~動@及戰(zhàn)略@擇分析一、我國企業(yè)跨國并購的動因分析()國際場閣跨國并購是國內企業(yè)并購的延伸，是兩個或兩個以上國家的企業(yè)的兼并和收購。在世界經濟發(fā)展史中，企業(yè)并購已在西方市場經濟國家發(fā)展了一個多世紀，作為直接投資的一種普遍方式，跨國并購卻是起始于二戰(zhàn)以后，在上世紀6(70年代迅速發(fā)展，并且在80年代，在西方發(fā)達國家的第四次企業(yè)并購浪潮中，掀起了第一個高潮，在從1994年開始掀起的第五次企業(yè)并購浪潮中，跨

2、國并購已經成為令人矚目的主要角色。從起源及發(fā)展史看，跨國并購的國際動因如下:1、市場經濟的發(fā)展是根本原因從本質上說，企業(yè)并購是一種商品經濟活動，它最初產生的動因首先是對利潤的追求和競爭的需要。在市場經濟中，一個企業(yè)的經濟活動必是一個追逐利潤的過程，也是其生產的目的，因為追求利潤最大化是西方企業(yè)家從事生產經營活動的根本宗旨。同樣，作為企業(yè)并購發(fā)展的延伸，跨國并購的根本動機就是企業(yè)在激烈的市場競爭中打敗對手，取得利潤最大化。因為跨國并購首先

3、是市場競爭的產物，跨國公司進行并購是出于它們全球競爭的需要，或者基于擴大市場規(guī)模、降低成本、優(yōu)化全球資源配置，加強行業(yè)競爭地位的動機，而絕不是到東道國搞慈善事業(yè)。2、經濟全球化經濟全球化是當前世界經濟發(fā)展的一大趨勢。經濟全球化是通過商品、服務及生產要素的跨國流動和國際分工，在世界市場范圍內提高資源配置的效率，從而導致各國經濟相互依賴程度加深的趨勢。經濟全球化發(fā)展的一個重要現(xiàn)象就是跨國并購，跨國公司正是經濟全球化的載體。各種統(tǒng)計資料都表明

4、，跨國并購是經濟全球化進程加快的產物。3、跨國公司自身發(fā)展的原因目前關于跨國并購的理論中，最令人信服的就是“速度理論“。企業(yè)在國外擴張時，并購通常是取得市場支配地位、進入新技術領域、組建規(guī)模經濟等預期目標的最迅速有效的途徑。(二)闋南動因我國的跨國并購起步較晚，這與我國經濟發(fā)展的環(huán)境有關，跨國并購在我國的發(fā)展動因如下:1、我國市場經濟制度的建立和加入WTO吳玉文衛(wèi)并購是一種市場行為和資本交易活動。從國際背景看，并購是一種全球性的以跨國公

5、司的并購為主導的活動。我國市場經濟制度的建立和加入啊。，改變了過去我國與市場經濟國家兩個平行市場和市場分離的狀況，實現(xiàn)了我國與全球范圍內的經濟交往和自由貿易，促進了跨國資本對我國企業(yè)并購活動的發(fā)展。2、我國巨大的投資潛力首先，我國擁有的巨大潛在市場，13億人口，豐富的自然資源，低廉的勞動力成本其次，改革開放20多年來，中國高速增長的經濟，安定團結的政治局面和種種優(yōu)惠的政策等優(yōu)越的投資環(huán)境第三，中國剛加入WTO，在政策上對外資進入限制的逐

6、漸解禁，國有企業(yè)改革的深化，政府在某些行業(yè)的退出和股權分置改革的進行，以及我國市場經濟發(fā)展初期的產業(yè)結構不合理和企業(yè)市場競爭能力較弱的現(xiàn)狀，顯示出的極好的投資時期，都對跨國公司具有巨大的吸引力O總之，從本質特征方面，跨國并購是一種市場經濟中企業(yè)的經濟活動，具有資本的掠奪性和擴張性從發(fā)展來看，跨國并購是經濟全球化情況下的一個不可阻擋的趨勢從我國當前所處經濟發(fā)展階段和投資環(huán)境來看，跨國并購在我國正處于起步期和最好的進入時期，這種趨勢必將隨著

7、我國改革開放的深入愈演愈烈，我們要認清形勢，以積極的態(tài)度迎接它的到來。二、我國企業(yè)跨國并購戰(zhàn)略選擇()目標企JI:.偽選擇應沓遵循筒原則1、戰(zhàn)略互補原則戰(zhàn)略互補在于被并購企業(yè)能夠彌補并購企業(yè)在戰(zhàn)略上的某種劣勢，比如華立通過并購飛利浦在美國的CDMA分部，率先成為中國完整掌握IT產業(yè)中核心技術的企業(yè)，打破了美國高通公司對CDMA技術解決方案的壟斷。2、業(yè)務相關原則一些發(fā)達國家的跨國公司有時會采取跨國并購的方式進入一個新的產業(yè)領域，這是由于

8、他們通常具有豐富的跨國經營的經驗和管理多種業(yè)務的能力。3、規(guī)模適宜性原則企業(yè)實施并購過程中必然要考慮目標企業(yè)的現(xiàn)有規(guī)模，如果目標企業(yè)的規(guī)模太大，一方面會給企業(yè)帶來過大的財務壓力另一方面并購之后的整合管理也存在較大困難。(二)我周企Jl:.J事閣弄自選擇1、制造業(yè)的區(qū)位選擇應以發(fā)展中國家為主從產業(yè)角度來看，我國目前并不具備在國際競爭中占壟斷優(yōu)勢地位的企業(yè)。實際上，按照小島清的邊際產業(yè)理論，我國應將邊際產業(yè)轉向其他國際產業(yè)分工層次較低的發(fā)展

9、中國家，針對廣大發(fā)展中國家市場，我國有大量適用的成熟技術且具有明顯的優(yōu)勢，非常適合那些市場容量較少、轉讓成本較低、技術要求層次低的發(fā)展中國家和地區(qū)。因此選擇拉美、非洲、中東和其他東南亞國家進行邊際產業(yè)的轉移，充分利用我國企業(yè)所擁有的小規(guī)模適應性技術，同時勞動力成本又不至于增加，從而有利于我國企業(yè)形成穩(wěn)定的海外市場。2、在發(fā)達國家的并購應以金融、物流、科技研發(fā)等服務業(yè)為主從弗農的產品生命周期理論的角度來看，我國現(xiàn)在跨國并購的一些行業(yè)，在發(fā)

10、達國家已經或者過了標準化階段，由于發(fā)達國家高昂的人力成本，這些行業(yè)已不適合在發(fā)達國家繼續(xù)存在。這不僅僅針對發(fā)達國家的企業(yè)，而是對任何企業(yè)都是一樣的。多年后，如果我們再把這些產業(yè)搬到發(fā)達國家，是注定要失敗的。很難想象，一家紡織或家電企業(yè)能夠在美國很好發(fā)展。相反，在服務業(yè)進行并購，卻可以在發(fā)達國家本士直接得到技術溢出的好處，這也可以逃脫發(fā)達國家的貿易或技術出口管制。此外，通過在服務業(yè)的并購可以改善我國惡劣的貿易條件，改變我們只拿很低的加工費

11、而中間利潤大多被外國中間商拿走的現(xiàn)狀。3、并購交易應以換股方式為主換股方式對并購方來說，既可解決企業(yè)籌資難的問題，又可避免因債務過多、利息負擔過重而對企業(yè)財務狀況造成的不良影響對被收購方來說，換股交易，一可避免現(xiàn)金交易造成的納稅問題，二可分享兼并企業(yè)繼續(xù)成長的好處，三可享受股市走強帶來的股價上揚等諸多好處。因而，隨著許多大型國有企業(yè)和有實力的民營企業(yè)的股份制改造的徹底完成，企業(yè)間的并購將會越來越多地以換股的方式進行。.(吳玉，1965年

12、生，貴州石懺人，貴州銅仁職業(yè)技術學院經濟與管理系副教授、西南大學在職碩士。研究方向:財務成本管理等方面的教學與應用。文衛(wèi)，1967年生，貴州思南人，貴州銅仁職業(yè)技術學院經濟與管理系教授、碩士。研究方向:財務、公司治理等方面的應用)申國經貿導干U2010軍第7期39開資弓經貿統(tǒng)fi)企.frS李@每購~動@及戰(zhàn)略@擇分析一、我國企業(yè)跨國并購的動因分析()國際場閣跨國并購是國內企業(yè)并購的延伸，是兩個或兩個以上國家的企業(yè)的兼并和收購。在世界經

13、濟發(fā)展史中，企業(yè)并購已在西方市場經濟國家發(fā)展了一個多世紀，作為直接投資的一種普遍方式，跨國并購卻是起始于二戰(zhàn)以后，在上世紀6(70年代迅速發(fā)展，并且在80年代，在西方發(fā)達國家的第四次企業(yè)并購浪潮中，掀起了第一個高潮，在從1994年開始掀起的第五次企業(yè)并購浪潮中，跨國并購已經成為令人矚目的主要角色。從起源及發(fā)展史看，跨國并購的國際動因如下:1、市場經濟的發(fā)展是根本原因從本質上說，企業(yè)并購是一種商品經濟活動，它最初產生的動因首先是對利潤的追

14、求和競爭的需要。在市場經濟中，一個企業(yè)的經濟活動必是一個追逐利潤的過程，也是其生產的目的，因為追求利潤最大化是西方企業(yè)家從事生產經營活動的根本宗旨。同樣，作為企業(yè)并購發(fā)展的延伸，跨國并購的根本動機就是企業(yè)在激烈的市場競爭中打敗對手，取得利潤最大化。因為跨國并購首先是市場競爭的產物，跨國公司進行并購是出于它們全球競爭的需要，或者基于擴大市場規(guī)模、降低成本、優(yōu)化全球資源配置，加強行業(yè)競爭地位的動機，而絕不是到東道國搞慈善事業(yè)。2、經濟全球化

15、經濟全球化是當前世界經濟發(fā)展的一大趨勢。經濟全球化是通過商品、服務及生產要素的跨國流動和國際分工，在世界市場范圍內提高資源配置的效率，從而導致各國經濟相互依賴程度加深的趨勢。經濟全球化發(fā)展的一個重要現(xiàn)象就是跨國并購，跨國公司正是經濟全球化的載體。各種統(tǒng)計資料都表明，跨國并購是經濟全球化進程加快的產物。3、跨國公司自身發(fā)展的原因目前關于跨國并購的理論中，最令人信服的就是“速度理論“。企業(yè)在國外擴張時，并購通常是取得市場支配地位、進入新技術

16、領域、組建規(guī)模經濟等預期目標的最迅速有效的途徑。(二)闋南動因我國的跨國并購起步較晚，這與我國經濟發(fā)展的環(huán)境有關，跨國并購在我國的發(fā)展動因如下:1、我國市場經濟制度的建立和加入WTO吳玉文衛(wèi)并購是一種市場行為和資本交易活動。從國際背景看，并購是一種全球性的以跨國公司的并購為主導的活動。我國市場經濟制度的建立和加入啊。，改變了過去我國與市場經濟國家兩個平行市場和市場分離的狀況，實現(xiàn)了我國與全球范圍內的經濟交往和自由貿易，促進了跨國資本對我

17、國企業(yè)并購活動的發(fā)展。2、我國巨大的投資潛力首先，我國擁有的巨大潛在市場，13億人口，豐富的自然資源，低廉的勞動力成本其次，改革開放20多年來，中國高速增長的經濟，安定團結的政治局面和種種優(yōu)惠的政策等優(yōu)越的投資環(huán)境第三，中國剛加入WTO，在政策上對外資進入限制的逐漸解禁，國有企業(yè)改革的深化，政府在某些行業(yè)的退出和股權分置改革的進行，以及我國市場經濟發(fā)展初期的產業(yè)結構不合理和企業(yè)市場競爭能力較弱的現(xiàn)狀，顯示出的極好的投資時期，都對跨國公司

18、具有巨大的吸引力O總之，從本質特征方面，跨國并購是一種市場經濟中企業(yè)的經濟活動，具有資本的掠奪性和擴張性從發(fā)展來看，跨國并購是經濟全球化情況下的一個不可阻擋的趨勢從我國當前所處經濟發(fā)展階段和投資環(huán)境來看，跨國并購在我國正處于起步期和最好的進入時期，這種趨勢必將隨著我國改革開放的深入愈演愈烈，我們要認清形勢，以積極的態(tài)度迎接它的到來。二、我國企業(yè)跨國并購戰(zhàn)略選擇()目標企JI:.偽選擇應沓遵循筒原則1、戰(zhàn)略互補原則戰(zhàn)略互補在于被并購企業(yè)能

19、夠彌補并購企業(yè)在戰(zhàn)略上的某種劣勢，比如華立通過并購飛利浦在美國的CDMA分部，率先成為中國完整掌握IT產業(yè)中核心技術的企業(yè)，打破了美國高通公司對CDMA技術解決方案的壟斷。2、業(yè)務相關原則一些發(fā)達國家的跨國公司有時會采取跨國并購的方式進入一個新的產業(yè)領域，這是由于他們通常具有豐富的跨國經營的經驗和管理多種業(yè)務的能力。3、規(guī)模適宜性原則企業(yè)實施并購過程中必然要考慮目標企業(yè)的現(xiàn)有規(guī)模，如果目標企業(yè)的規(guī)模太大，一方面會給企業(yè)帶來過大的財務壓力

20、另一方面并購之后的整合管理也存在較大困難。(二)我周企Jl:.J事閣弄自選擇1、制造業(yè)的區(qū)位選擇應以發(fā)展中國家為主從產業(yè)角度來看，我國目前并不具備在國際競爭中占壟斷優(yōu)勢地位的企業(yè)。實際上，按照小島清的邊際產業(yè)理論，我國應將邊際產業(yè)轉向其他國際產業(yè)分工層次較低的發(fā)展中國家，針對廣大發(fā)展中國家市場，我國有大量適用的成熟技術且具有明顯的優(yōu)勢，非常適合那些市場容量較少、轉讓成本較低、技術要求層次低的發(fā)展中國家和地區(qū)。因此選擇拉美、非洲、中東和其

21、他東南亞國家進行邊際產業(yè)的轉移，充分利用我國企業(yè)所擁有的小規(guī)模適應性技術，同時勞動力成本又不至于增加，從而有利于我國企業(yè)形成穩(wěn)定的海外市場。2、在發(fā)達國家的并購應以金融、物流、科技研發(fā)等服務業(yè)為主從弗農的產品生命周期理論的角度來看，我國現(xiàn)在跨國并購的一些行業(yè)，在發(fā)達國家已經或者過了標準化階段，由于發(fā)達國家高昂的人力成本，這些行業(yè)已不適合在發(fā)達國家繼續(xù)存在。這不僅僅針對發(fā)達國家的企業(yè)，而是對任何企業(yè)都是一樣的。多年后，如果我們再把這些產業(yè)

22、搬到發(fā)達國家，是注定要失敗的。很難想象，一家紡織或家電企業(yè)能夠在美國很好發(fā)展。相反，在服務業(yè)進行并購，卻可以在發(fā)達國家本士直接得到技術溢出的好處，這也可以逃脫發(fā)達國家的貿易或技術出口管制。此外，通過在服務業(yè)的并購可以改善我國惡劣的貿易條件，改變我們只拿很低的加工費而中間利潤大多被外國中間商拿走的現(xiàn)狀。3、并購交易應以換股方式為主換股方式對并購方來說，既可解決企業(yè)籌資難的問題，又可避免因債務過多、利息負擔過重而對企業(yè)財務狀況造成的不良影響

23、對被收購方來說，換股交易，一可避免現(xiàn)金交易造成的納稅問題，二可分享兼并企業(yè)繼續(xù)成長的好處，三可享受股市走強帶來的股價上揚等諸多好處。因而，隨著許多大型國有企業(yè)和有實力的民營企業(yè)的股份制改造的徹底完成，企業(yè)間的并購將會越來越多地以換股的方式進行。.(吳玉，1965年生，貴州石懺人，貴州銅仁職業(yè)技術學院經濟與管理系副教授、西南大學在職碩士。研究方向:財務成本管理等方面的教學與應用。文衛(wèi)，1967年生，貴州思南人，貴州銅仁職業(yè)技術學院經濟與管