我國壽險資金投資結(jié)構(gòu)的最優(yōu)比例研究.pdf

1、壽險投資是指壽險公司利用收取保費(fèi)和保險金給付的時間差，將暫時閑置手中的壽險資金投資于國家認(rèn)可的投資渠道，以獲得收益的一種經(jīng)濟(jì)活動。從國際壽險業(yè)的發(fā)展趨勢來看，壽險業(yè)競爭的加劇使得壽險公司的承保利潤不斷下降，壽險投資的重要性日益凸顯，投資利潤已成為壽險公司的主要利潤來源。但與國外發(fā)達(dá)國家相比，我國壽險資金的投資收益率仍處于較低水平，這已嚴(yán)重掣肘了我國壽險業(yè)的健康發(fā)展。我國壽險資金投資收益率偏低的一個非常重要的原因是壽險資金投資的比例不合理

2、，因此，如何優(yōu)化壽險資金運(yùn)用的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高投資回報水平，已成為各大壽險公司關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　 本文分為四個部分：第一章引言部分闡述了為何要進(jìn)行本文的研究，并回顧了國內(nèi)外相關(guān)的文獻(xiàn)。第二章先是對壽險資金的來源和性質(zhì)進(jìn)行簡要分析，然后對國內(nèi)外壽險資金資產(chǎn)配置情況進(jìn)行了較全面的比較，并指出我國壽險資金投資結(jié)構(gòu)中存在的問題，進(jìn)而提出對現(xiàn)有壽險投資比例進(jìn)行優(yōu)化的必要性。第三章重點(diǎn)研究我國壽險資金投資的最優(yōu)比例。先是簡單介紹了條件風(fēng)險價值

3、(即CVaR)與均值—CVaR模型，指出均值—CVaR模型在壽險投資中的適用性。接著構(gòu)建含無風(fēng)險資產(chǎn)的，以一定收益率水平下CVaR最小化為目標(biāo)的壽險資金投資組合優(yōu)化模型，并選擇國債、企業(yè)債、證券投資基金、股票和銀行存款作為投資組合中主要的資產(chǎn)類別，從而根據(jù)上述資產(chǎn)的歷史收益率數(shù)據(jù)測算出不同預(yù)期收益水平下我國壽險資金投資的最優(yōu)比例。將理論結(jié)果與實(shí)際投資比例進(jìn)行比較分析，得出大致的比例優(yōu)化趨勢是：減少銀行存款的投資比例，增加企業(yè)債和證券投資