國(guó)際并購(gòu)的動(dòng)因分析 (1)

1、大視角近年來(lái)中國(guó)企業(yè)間的并購(gòu)、收購(gòu)?fù)赓Y股權(quán)以及收購(gòu)海外跨國(guó)企業(yè)等活動(dòng)日益頻繁。面對(duì)國(guó)際并購(gòu)的發(fā)展現(xiàn)實(shí)我們不僅要問(wèn)企業(yè)為什么不運(yùn)用出口和進(jìn)口特許權(quán)或運(yùn)用合資企業(yè)而要通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)來(lái)進(jìn)行大幅度擴(kuò)張呢究其動(dòng)因主要有以下幾個(gè)方面一、實(shí)施跨國(guó)經(jīng)營(yíng)抓住發(fā)展機(jī)遇增長(zhǎng)可能是國(guó)際兼并最主要的動(dòng)因國(guó)際兼并為企業(yè)的迅速增長(zhǎng)提供了一個(gè)全新的舞臺(tái)。可以從以下三個(gè)方面進(jìn)行說(shuō)明一企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增長(zhǎng)的需要。一家在經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢地區(qū)的盈利企業(yè)會(huì)在其內(nèi)部投資需要之外不斷浪費(fèi)現(xiàn)金

2、流量。其它條件相同時(shí)將這些過(guò)剩資金投資于經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速的地區(qū)中會(huì)獲得更大的經(jīng)濟(jì)效益。二市場(chǎng)能力增長(zhǎng)的需要。許多公司由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)己經(jīng)飽和或者國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體太小受制于發(fā)展空間而轉(zhuǎn)向國(guó)外尋求更大的市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)空間。以日木的公司和荷蘭的公司為例它們巨大的銷售額和增長(zhǎng)率基木來(lái)源于本國(guó)經(jīng)濟(jì)體之外?！踩?guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。成功的企業(yè)多是因?yàn)橐?guī)模經(jīng)濟(jì)而成本較低海外擴(kuò)張會(huì)使企業(yè)達(dá)到一定的規(guī)模尤其是企業(yè)的全球化經(jīng)營(yíng)能使企業(yè)的規(guī)模達(dá)到一個(gè)絕對(duì)水平從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。二、技

3、術(shù)轉(zhuǎn)移的需要技術(shù)因素由于沒(méi)有文化的負(fù)擔(dān)很容易成為國(guó)際兼并中轉(zhuǎn)移的優(yōu)勢(shì)。一方面技術(shù)上有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)國(guó)外技術(shù)力量薄弱的企業(yè)轉(zhuǎn)移自己的優(yōu)勢(shì)另一方面一家技術(shù)薄弱但管理能力較強(qiáng)的企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)國(guó)外技術(shù)上有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)來(lái)提升企業(yè)的總體實(shí)力。例如由中方控股的上海貝爾電話設(shè)備公司現(xiàn)在已成為世界上規(guī)模最大的程控交換機(jī)生產(chǎn)企業(yè)。三、國(guó)家的政治和政策因素政治的個(gè)穩(wěn)定性會(huì)加大國(guó)外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)者必須要考慮到政府更換的頻率權(quán)力轉(zhuǎn)移的時(shí)間以及各界政府執(zhí)

4、政的政策區(qū)別有多大他們必須對(duì)政府一可能的干涉做出估計(jì)。國(guó)家的政策和法規(guī)在許多方面可以影響國(guó)際兼并。我國(guó)未來(lái)幾年的一項(xiàng)工作重點(diǎn)就是要利用國(guó)際兼并浪潮引發(fā)的發(fā)達(dá)國(guó)家新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整機(jī)會(huì)推動(dòng)國(guó)有企業(yè)與跨國(guó)公司的合作促進(jìn)外資參與國(guó)企的改組改造實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。力爭(zhēng)在拓展外商投資新領(lǐng)域、完善法律體系、改善投資環(huán)境、轉(zhuǎn)變政府職能等方面有所突破將外商投資提高到一個(gè)新的水平為世界各國(guó)貿(mào)易投資提供巨大商機(jī)。具體來(lái)說(shuō)一方面進(jìn)一步擴(kuò)大服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的對(duì)外開(kāi)放。重

5、點(diǎn)推進(jìn)在商業(yè)、外貿(mào)、運(yùn)輸、醫(yī)療、金融、電信及各類中介機(jī)構(gòu)等服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域的外資的投資使外資更廣泛地參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。另一方面積極實(shí)施西部大開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略促進(jìn)外資投向西部地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施、礦產(chǎn)資源、旅游資源開(kāi)發(fā)、生態(tài)環(huán)境保護(hù)、農(nóng)副產(chǎn)品加工、電子制造等產(chǎn)業(yè)為外商投資者提供巨大的投資貿(mào)易書會(huì)。四、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性因素從經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定角度來(lái)看必須考慮到預(yù)期的通貨膨脹、勞動(dòng)力環(huán)境以及匯率的穩(wěn)定性。我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性是吸引國(guó)外購(gòu)買者的主要因素。加入世貿(mào)組織使我國(guó)引入了更強(qiáng)

6、的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制更透明和可預(yù)測(cè)的監(jiān)管體系從而吸引更多的外國(guó)企業(yè)增加在中國(guó)的投資。此外我國(guó)勞動(dòng)力成本比較低廉大批勞動(dòng)者己得到初級(jí)鍛煉相對(duì)有技能。我國(guó)工人的低勞動(dòng)力成本和正在增長(zhǎng)的生產(chǎn)率對(duì)跨國(guó)并購(gòu)有一定的吸引力。匯率是影響國(guó)際兼并的一個(gè)很重要的因素。國(guó)內(nèi)貨幣相對(duì)于外幣的堅(jiān)挺和疲軟直接影響國(guó)際兼并的實(shí)際支付價(jià)格、資金成本和生產(chǎn)成本以及子公司返還至母公司的利潤(rùn)。就我國(guó)而言人民幣堅(jiān)挺使中國(guó)產(chǎn)品在國(guó)外更加昂貴但收購(gòu)國(guó)外企業(yè)的成本降低人民幣疲軟能鼓勵(lì)中國(guó)產(chǎn)

7、品出口并促使國(guó)外公司收購(gòu)中國(guó)公司。五、分散風(fēng)險(xiǎn)投資組合理論旨在投資決策中尋求一種最佳的投資組合。按照馬科維茲的觀點(diǎn)有效投資組合是一種具有預(yù)期收益水平下的最小風(fēng)險(xiǎn)或一定風(fēng)險(xiǎn)水平下的最大預(yù)期收益的投資組合。掌握投資組合理論對(duì)于企業(yè)進(jìn)行多角化投資分散風(fēng)險(xiǎn)提高投資收益具有重要作用。多樣化經(jīng)營(yíng)通過(guò)將彼此之間并非完全相關(guān)的業(yè)務(wù)組合起來(lái)從而減小了業(yè)務(wù)收益的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)被組合的業(yè)務(wù)是完全負(fù)相關(guān)時(shí)就會(huì)產(chǎn)生出最大的多樣化經(jīng)營(yíng)收益。國(guó)際兼并可以通過(guò)跨不同經(jīng)濟(jì)體的

8、生產(chǎn)線進(jìn)行多樣化經(jīng)營(yíng)。由于各種經(jīng)濟(jì)體并非完全相關(guān)公司總體上的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)因國(guó)際多樣化經(jīng)營(yíng)而降低。因此國(guó)際兼并減少了固有的、依賴于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體健康的收益風(fēng)險(xiǎn)。從這個(gè)意義上說(shuō)國(guó)際兼并不僅減少了非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而且減少了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。六、其它因素這方面的因素主要有保證原材料來(lái)源和追隨顧客?！惨槐ＷC原材料來(lái)源。這是跨國(guó)并購(gòu)的一個(gè)重要原因尤其對(duì)那些資源啞乏國(guó)家的收購(gòu)公司。兼并是預(yù)先消除對(duì)進(jìn)口或出口原材料障礙的一種手段。這口石家莊翟嶸島林升均約功月分拆區(qū)域行

9、業(yè)經(jīng)濟(jì)口遼寧周余生經(jīng)過(guò)半個(gè)世紀(jì)的發(fā)展石油工業(yè)己經(jīng)成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)和重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)石油作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要戰(zhàn)略資源在國(guó)家戰(zhàn)略乃至經(jīng)濟(jì)安全中起著重要的作用。東北老工業(yè)基地作為我國(guó)重要和傳統(tǒng)的石油產(chǎn)地在近些年隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和發(fā)展其石油產(chǎn)業(yè)面臨著一些發(fā)展中的問(wèn)題同時(shí)也伴隨著機(jī)遇和挑戰(zhàn)如何借助振興東北的良好機(jī)遇促進(jìn)石油企業(yè)的發(fā)展不僅有利于東北老工業(yè)基地的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)安全也有重要意義。一、新形勢(shì)下東北石油企業(yè)的

10、宏觀環(huán)境東北老工業(yè)基地作為我國(guó)傳統(tǒng)的工業(yè)市場(chǎng)基地和基礎(chǔ)資源供給基地在我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)區(qū)域體系中一直占有重要的地位對(duì)建國(guó)后我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重要的貢獻(xiàn)。東北老工業(yè)基地有著良好的發(fā)展基礎(chǔ)從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看年遼寧、黑龍江、吉林的人均相當(dāng)于全國(guó)人均水平的、和。年遼寧、黑龍江兩省分別降為和吉林的水平大體保持不變。年的數(shù)據(jù)表明遼寧、黑龍江和吉林人均分別占全國(guó)平均數(shù)的、和。年?yáng)|三省占全國(guó)總量在年下降至為?？梢钥闯鲭m然近些年?yáng)|北三省的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)人均水平

11、有所下降但仍然高于全國(guó)平均數(shù)。從人均指標(biāo)我們大致可以看出東北老工業(yè)基地的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和東北作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域在全國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中所占的比重和所處的地位。東北地區(qū)集中了許多大中型國(guó)有企業(yè)它們都有著悠久的歷史包括在國(guó)際上有一定知名度的大慶油田、鞍山鋼鐵集團(tuán)公司、中國(guó)第一汽車集團(tuán)公司等它們?cè)谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)中有著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著較強(qiáng)的帶動(dòng)作用對(duì)全國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也做出了大的貢獻(xiàn)。這些企業(yè)以能源、原材料、裝備制造為主它們集中了相當(dāng)規(guī)模的優(yōu)良資產(chǎn)積累

12、了大工業(yè)生產(chǎn)的豐富經(jīng)驗(yàn)。東北老工業(yè)基地中國(guó)有經(jīng)濟(jì)的比重占有相當(dāng)重的分量并且國(guó)有資產(chǎn)集中在若干大型國(guó)有企業(yè)和中央直屬企業(yè)。截至年底東北三省的中央企業(yè)及三級(jí)以上工業(yè)企業(yè)有多戶資產(chǎn)急額印億元銷售收入億元利潤(rùn)總額億元。企業(yè)戶數(shù)只占東北三省國(guó)有及國(guó)有控股工業(yè)企業(yè)戶數(shù)的但資產(chǎn)總額、銷售收入和利潤(rùn)總額分別占、和。隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和深化體制的展開(kāi)東北經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度有所降低在全國(guó)經(jīng)濟(jì)體系中的比重和地位有所降低。受各種主客觀因素的影響和制約

13、東北老工業(yè)基地改革開(kāi)放和結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐相對(duì)滯后體制的不適應(yīng)和結(jié)構(gòu)的不合理成為阻礙東北經(jīng)濟(jì)最為突出的因素。二、東北老工業(yè)基地石油企業(yè)面臨的問(wèn)題石油產(chǎn)業(yè)是東北老工業(yè)基地的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)如同工業(yè)基地本身的發(fā)展一樣石油產(chǎn)業(yè)有著自身獨(dú)特的不可替代的優(yōu)勢(shì)也面臨著種種困境。近些年來(lái)主要面臨的問(wèn)題包括、石油產(chǎn)品生產(chǎn)成本較高特別是勞動(dòng)力成本居高不下導(dǎo)致產(chǎn)品缺乏價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力弱質(zhì)量、性能不能完全滿足用戶需要、營(yíng)銷體制仍保留傳統(tǒng)體制的特征種動(dòng)因下中

14、國(guó)的能源產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域有可能在未來(lái)幾年成為另一個(gè)并購(gòu)活動(dòng)最為活躍的領(lǐng)域。年上半年中國(guó)的石油公司在國(guó)外進(jìn)行了兩次大的行動(dòng)。中海油收購(gòu)了石油公司的印尼資產(chǎn)而中國(guó)石油收購(gòu)了能源公司的印尼資產(chǎn)。目前中國(guó)已經(jīng)是世界上主要的能源生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)。中國(guó)的市場(chǎng)對(duì)外國(guó)公司具有強(qiáng)大的吸引力隨著規(guī)模的日益壯大中國(guó)企業(yè)有能力在全球范圍內(nèi)與外國(guó)公司進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)?！捕冯S顧客這方面的動(dòng)因在銀行業(yè)之間得到充分體現(xiàn)。保持緊密的銀企關(guān)系是銀行業(yè)國(guó)際兼并的一個(gè)重要因素。如果銀行的大部

15、分客戶移至海外這些客戶希望繼續(xù)保持與原來(lái)的本國(guó)銀行之間的關(guān)系但這些銀行卻沒(méi)有在國(guó)外設(shè)立辦事處那么很可能就會(huì)造成客戶資源的流失而使其投向更為方便的當(dāng)?shù)劂y行?；谶@方面的考慮許多銀行進(jìn)行跨國(guó)兼并以追隨原來(lái)的顧客。據(jù)研究制造企業(yè)的國(guó)外直接投資與東道國(guó)國(guó)外銀行貸款賬面之間有強(qiáng)大的關(guān)系?？傊a(chǎn)品市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)全球化正迅速擴(kuò)展至接管市場(chǎng)的國(guó)際化企業(yè)擴(kuò)展的最佳目標(biāo)不再是國(guó)內(nèi)企業(yè)而是多國(guó)企業(yè)。多年來(lái)國(guó)際并購(gòu)活動(dòng)經(jīng)歷了巨大的增長(zhǎng)并可能在未來(lái)繼續(xù)下去。