中國(guó)企業(yè)迎來并購(gòu)時(shí)代

1、。因ERVATIONI觀察文李光斗中國(guó)企業(yè)迎來并購(gòu)時(shí)代進(jìn)入21世紀(jì)，中國(guó)企業(yè)組織形式逐步由最初的“有限公司“發(fā)展成“集團(tuán)公司邁向了“兼并收購(gòu)“的優(yōu)化整合階段。天下大勢(shì)，合久必分經(jīng)濟(jì)大勢(shì)，爭(zhēng)久必合。近來，國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)生了兩起大型并購(gòu)案:一個(gè)是蒙牛124億港元收購(gòu)雅士利，一個(gè)是森烏20億元現(xiàn)金收購(gòu)“GXG“所在公司71%股權(quán)。其中蒙牛乳業(yè)全資收購(gòu)雅士利，共涉及資金124.6億港元，這是迄今為止，中國(guó)乳業(yè)最大規(guī)模的一次并購(gòu)，中國(guó)企業(yè)正步入一個(gè)并

2、購(gòu)時(shí)代。改革開放30多年來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了快速發(fā)展，中國(guó)企業(yè)也積累了巨額財(cái)富。在全球經(jīng)濟(jì)都不景氣的今天，手握大32((中國(guó)外資))12013年第7期量現(xiàn)金的中國(guó)企業(yè)不斷向海外公司拋出并購(gòu)橄欖枝，從吉利收購(gòu)沃爾沃到中海油收購(gòu)尼克森，再到最近華為收購(gòu)諾基亞的傳聞，中國(guó)企業(yè)儼然被視為全球經(jīng)濟(jì)的“救世主“。作為世界上人口最多的國(guó)家，中國(guó)也正成為世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)各行各業(yè)涌現(xiàn)出大量企業(yè)，僅食品行業(yè)就有幾十萬家之眾同時(shí)中國(guó)也產(chǎn)生了像聯(lián)想、華

3、為、海爾這樣巨型企業(yè)。時(shí)至今日，除個(gè)別壟斷行業(yè)，中國(guó)的各個(gè)行業(yè)都是競(jìng)爭(zhēng)激烈殘酷、血流成河的“紅?！?。競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)、爭(zhēng)久必合。中國(guó)企業(yè)“贏家通吃“的局面也開始形成。對(duì)于大企業(yè)而言并購(gòu)“是其重要發(fā)展戰(zhàn)略，通過并購(gòu)快速增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，提升綜合競(jìng)爭(zhēng)力和品牌影響力。企業(yè)間的并購(gòu)重組往往以“大魚吃小魚“或“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合“的形式出現(xiàn):從上市公司整合非上市公司，到上市公司并購(gòu)上市公司，一次次的并購(gòu)狂潮帶來的直接結(jié)果是，形成了一個(gè)個(gè)新的寡頭企業(yè)。中國(guó)企業(yè)的第一次并

4、購(gòu)狂潮出現(xiàn)在上世紀(jì)90年代末，彼時(shí)是“陳賣光“們大行其道的年代。很多國(guó)企經(jīng)營(yíng)不景氣。這一時(shí)期，政府不僅通過破產(chǎn)、重組等手段甩掉了大批糊臨倒閉的企業(yè).而且用“下崗“等極端措施快刀斬亂麻地甩掉了責(zé)無旁貸的“包揪同時(shí)政府還提出“艦女先嫁主導(dǎo)了大規(guī)模的并購(gòu)重組，由此誕生了大量的壟斷性或寡頭式央企，包括“兩桶袖“(中石油、中石化)，三大通信運(yùn)營(yíng)商(中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信)，三大航空公司(國(guó)際航空、東航航空、南方航空)，四大煙草集團(tuán)(西南煙草

5、集團(tuán)、南方煙草集團(tuán)、長(zhǎng)江煙草集團(tuán)、黃河煙草集團(tuán))......這些企業(yè)在進(jìn)入21世紀(jì)后開始迅速膨脹，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)格局中的主導(dǎo)者，強(qiáng)者恒強(qiáng)，贏家通吃。并購(gòu)與重組不是國(guó)企的“專手IJ“隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，審時(shí)度勢(shì)的民營(yíng)企業(yè)也不斷壯大，逐漸具備了并購(gòu)的實(shí)力。中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的并購(gòu)不單單局限于國(guó)內(nèi)，更多的民企則是熱衷于娶一個(gè)“洋老婆吉利收購(gòu)沃爾沃，復(fù)星國(guó)際收購(gòu)希臘時(shí)尚品牌FoliFollie股權(quán)，三一重t收購(gòu)德國(guó)機(jī)械巨頭普茨邁斯特、萬達(dá)收購(gòu)美國(guó)第二大電影

6、院錢AMC......企業(yè)通過并購(gòu)重組形成的直接后果是“舉曰四望再無競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手起級(jí)“巨無霸“企業(yè)頗有“一覽眾山小“的感覺。但是“結(jié)婚容易，過日子難面鳳光無限的“并購(gòu)嫁娶“案申，有多少是“自由戀愛姻所以i說兌幸福的婚姻都是相f似以的，不幸的婚姻各有各的不幸，王子和公主也i許午并不像童i話舌故事里i說兌的那樣“從此過上了幸福的生活當(dāng)年戴姆勒.奔馳公司和克萊斯勒公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手合并而成的戴姆勒克萊斯勒公司一躍成為當(dāng)時(shí)世界上第工大汽車生產(chǎn)商。然而，合

7、并之后，形勢(shì)并沒有朝預(yù)期的方向發(fā)展。受累于成本等原因，克萊斯勒連年虧損，這讓戴姆勒不堪重負(fù)。新公司的總市值也由最高時(shí)的1083億美元縮減至273億美元，這還不如合并前戴蠅勒一家的甫值，二者在聯(lián)姻9年后，戴姆勒奔馳與克萊斯勒又匆忙“離婚各奔東西。無獨(dú)有偶，誕生于2001年的索尼愛立信作為一個(gè)年制才尚的國(guó)際品牌，是由索尼和愛立信各控股50%的合資公司，分別融合了索尼在影音、產(chǎn)品規(guī)劃及設(shè)計(jì)能力方面的專長(zhǎng)以及愛立信在移動(dòng)通信技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)設(shè)施建設(shè)等

8、方面的專長(zhǎng)。就是這樣一段普遍被看好的..婚姻“終于抵不過“十年之癢索尼愛立信在2012年2月15日被索尼收購(gòu)，成為索尼全資子公司。十年聯(lián)姻的結(jié)果是，愛立信丟失了自己在手持終端的業(yè)務(wù)，索尼也因?yàn)樽约涸谥悄苁謾C(jī)領(lǐng)域反應(yīng)遲鈍錯(cuò)失良機(jī)，導(dǎo)致其品牌的市場(chǎng)占有率大幅下滑。愛立信與索尼的聯(lián)姻就是典型的“雙輸“案例。如果通過一場(chǎng)并購(gòu)可以讓你享受世界級(jí)的空乘服務(wù)，你支持這樣的并購(gòu)嗎曾經(jīng)就有這樣一個(gè)機(jī)會(huì)擺在中國(guó)人面前2007年，東方航空和新加坡航空“苦戀“

9、一年.牽手在即:怎奈關(guān)鍵時(shí)刻，國(guó)航“棒打鴛鴦東新戀“被迫告吹。什么原因呢原來國(guó)航也是東航的大股東之一，對(duì)于“東新戀權(quán)的強(qiáng)烈反對(duì)者:如果東航和新力I歧航空公司修成正果，國(guó)航老大的地位將寬寬可危臥榻之側(cè).豈容他入孵睡決定腦袋，國(guó)航的攪局是本能反應(yīng)。只是國(guó)航的當(dāng)家人李家祥旋即出任中國(guó)民航局局長(zhǎng)，成為三大航空公司競(jìng)爭(zhēng)局外人后，或許他會(huì)后悔使中國(guó)的航空公司錯(cuò)失了吸收世界頂級(jí)航空公司基因的機(jī)會(huì)。30多年來，中國(guó)企業(yè)經(jīng)歷了“單打獨(dú)斗“的起步階段融資上

10、市“的快速發(fā)展階段兼并收購(gòu)“的優(yōu)化整合階段.可謂中國(guó)企業(yè)“升級(jí)三連跳“。改革之初，申國(guó)企業(yè)從小規(guī)模、小數(shù)配莖漸起步成長(zhǎng)。一批有商業(yè)眼光和技術(shù)知識(shí)的人開始吉協(xié)創(chuàng)新型的以市場(chǎng)為導(dǎo)向的企業(yè)，這些企業(yè)在起步階段并沒有清晰的商業(yè)模式，也不掌握核，已枝術(shù)，更沒有市場(chǎng)推廣經(jīng)驗(yàn)和資本支持，基本上屬于“單打拙斗“。上世紀(jì)90年代末，資本開始大規(guī)模進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，中國(guó)企~~的發(fā)展面臨新的機(jī)遇。大量資本的快速滲透“催熟“了很多中國(guó)企業(yè)，融資上市、沖刺IPO成為

11、這FEK嗣協(xié)VESTMEHτ刷。..恤Issue7.2013_一階段企業(yè)的不二副丁。進(jìn)入21世紀(jì)，中國(guó)企業(yè)組織形式逐步由最初的“有限公司“發(fā)展成“集團(tuán)公司邁向了“兼弗段購(gòu)“的優(yōu)化整合階段。中國(guó)企業(yè)的發(fā)展儼然已經(jīng)進(jìn)入了3.0時(shí)代航空母艦“型的超級(jí)大企業(yè)開始出現(xiàn)。蒙牛全額收購(gòu)雅士利就是中國(guó)企業(yè)的新整合方式:蒙牛是國(guó)內(nèi)液態(tài)奶和冰品的老大.但在奶粉市場(chǎng)的占有率一直不高。而雅士利是中國(guó)奶粉業(yè)的一線品牌.通過此次收購(gòu)，縈牛將會(huì)把自己的短腿補(bǔ)足，強(qiáng)化

12、自身在乳業(yè)的江湖地位。兩大字L業(yè)巨頭聯(lián)手后，通過資源整合與互補(bǔ).利用雙方在產(chǎn)品、品牌、渠道等方面的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)乳業(yè)行業(yè)整休升級(jí)。目前國(guó)內(nèi)奶粉品牌格局中.伊利占據(jù)著絕對(duì)老大地位，娃哈哈通過愛迪生品牌以及光明都有一定的奶粉市場(chǎng)份額。言是牛之前一直與歐洲最大的乳業(yè)公司阿拉福茲合作奶粉業(yè)務(wù)，但市場(chǎng)一直不溫不火。蒙牛收購(gòu)雅士利，為李L品行業(yè)的重組兼并大戲拉開了序幕。隨后，業(yè)內(nèi)傳出伊利有意將奶粉企業(yè)飛鶴和完達(dá)山收入囊中的消息，中國(guó)國(guó)產(chǎn)奶粉將會(huì)呈現(xiàn)為伊

13、利絮牛雙雄對(duì)決的局面。目前我國(guó)缺少“超級(jí)航母“型的巨型公司，原因是多數(shù)企業(yè)缺乏規(guī)模效益、資源過度分散，導(dǎo)致整體競(jìng)爭(zhēng)力普遍不高.同時(shí)國(guó)內(nèi)很多中小企業(yè)還存在組織結(jié)構(gòu)和管理制度不合理的問題。大企業(yè)對(duì)小企業(yè)的兼并收購(gòu)，除了資本和股權(quán)之外，更重要是對(duì)小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值觀的重塑，這對(duì)中小企業(yè)而言未嘗不是仔事。在企業(yè)并購(gòu)潮中每誕生一家新的巨型公司，都意味著對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行一次重新洗牌。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展，中國(guó)企業(yè)將迎來并購(gòu)時(shí)代.這有利于提高行業(yè)集