中國上市公司高管人員股權(quán)激勵研究(pdf 68頁)

1、1中國上市公司高管人員股權(quán)激勵研究上海證券交易所研究中心司徒大年傅浩3中國上市公司高管人員股權(quán)激勵研究中國上市公司高管人員股權(quán)激勵研究內(nèi)容提要：本文回顧了股權(quán)激勵在全球的發(fā)展概況，對我國上市公司高管股權(quán)激勵現(xiàn)狀及其存在的問題、相關(guān)制度建設(shè)進行了分析，分別針對我國上市公司建立高管股票期權(quán)激勵制度和高管股票激勵制度提出了具體的建議，其中股票期權(quán)激勵模式的實現(xiàn)還需要有關(guān)部門和上市公司的共同努力，而建立高管業(yè)績股票和高管強制持股的激勵機制則不存

2、在政策障礙，上市公司應(yīng)積極推進這一制度建設(shè)。一、全球股權(quán)激勵制度的發(fā)展一、全球股權(quán)激勵制度的發(fā)展1、股權(quán)激勵的作用與形式1、股權(quán)激勵的作用與形式股權(quán)激勵作為一種薪酬政策，其作用主要是：（1）吸引和留住高管人員在市場經(jīng)濟中，管理者的才能是稀缺的，在吸引優(yōu)秀公司高管方面，公司面臨激烈的競爭。薪酬是吸引公司高管的重要手段。為吸引和留住高管人員，高管人員薪酬必須達到和超過高管人員的“機會成本”，或稱為“保留價值”（ReservationValu

3、e）。保留價值部分地取決于高管人員的風(fēng)險偏好。高管人員通常厭惡風(fēng)險，要高管人員接受一部分有風(fēng)險的報酬，公司必須提供預(yù)期價值更高的薪酬，補償公司高管承擔的風(fēng)險。股權(quán)而不是現(xiàn)金激勵可以使公司吸引具有創(chuàng)業(yè)心的人才，而不用支付現(xiàn)金。保留價值只是薪酬的最低值，公司還必須提供額外的激勵性薪酬。（2）激勵高管人員從委托－代理關(guān)系看，激勵涵蓋兩個方面內(nèi)容。一是，防止經(jīng)理不努力。在任何代理關(guān)系中，都存在防止代理人偷懶的問題。經(jīng)理層的所有閑暇都是自己的，而