161、20171128-東吳證券-從雙11數(shù)據(jù)看電商趨勢(shì)，線上百億級(jí)品牌崛起，阿里持續(xù)推進(jìn)新零售布局，未來(lái)已來(lái)

1、113零售行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告證券研究報(bào)告行業(yè)研究零售東吳證券研究所東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分從雙從雙11數(shù)據(jù)看數(shù)據(jù)看電商趨勢(shì)，線上百億級(jí)品牌崛電商趨勢(shì)，線上百億級(jí)品牌崛起，起，阿里持續(xù)推進(jìn)阿里持續(xù)推進(jìn)新零售新零售布局，布局，未來(lái)未來(lái)已來(lái)增持(維持)投資要點(diǎn)投資要點(diǎn)?雙11整體整體GMV增長(zhǎng)依舊強(qiáng)勁，技術(shù)賦能，電商仍是增長(zhǎng)依舊強(qiáng)勁，技術(shù)賦能，電商仍是零售發(fā)展零售發(fā)展重要重要助推力助推力，有望改

2、造傳統(tǒng)零售，提升商品，有望改造傳統(tǒng)零售，提升商品整體整體流通效率。流通效率。主要平臺(tái)雙11期間銷(xiāo)售額達(dá)到2540億元，其中手機(jī)移動(dòng)端占比約91.2%，總計(jì)產(chǎn)生包裹13.8億個(gè)。2017年阿里雙11實(shí)現(xiàn)GMV1682億元，相對(duì)去年1207億元同比增長(zhǎng)39%。技術(shù)、大數(shù)據(jù)成為電商發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，有利于整體商品流通效率的提高，為電商乃至實(shí)體商業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造動(dòng)力。?品牌崛起品牌崛起、消費(fèi)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)勢(shì)不可擋，勢(shì)不可擋，2017年雙年雙11有1

3、67家品牌家品牌單日銷(xiāo)售單日銷(xiāo)售額超過(guò)億元，額超過(guò)億元，阿里雙阿里雙11流量更多向國(guó)際大牌及線下知名品牌傾斜，流量更多向國(guó)際大牌及線下知名品牌傾斜，建議建議關(guān)注有核心競(jìng)爭(zhēng)力及資源的龍頭品牌及相關(guān)服務(wù)商。關(guān)注有核心競(jìng)爭(zhēng)力及資源的龍頭品牌及相關(guān)服務(wù)商。從類(lèi)目上來(lái)看，3C及美妝類(lèi)目線上增速超過(guò)65%。品質(zhì)消費(fèi)崛起，阿里電商收入增長(zhǎng)更多來(lái)源于質(zhì)的提升而非量的提高。國(guó)際一線品牌線上銷(xiāo)售提升明顯，電商代運(yùn)營(yíng)發(fā)揮重要作用。?整體電商格局上，天貓整體電

4、商格局上，天貓京東依舊保持相對(duì)壟斷狀態(tài)，京東依舊保持相對(duì)壟斷狀態(tài)，二者總二者總市場(chǎng)份市場(chǎng)份額略有下降，垂直自營(yíng)電商平臺(tái)崛起不可小覷。額略有下降，垂直自營(yíng)電商平臺(tái)崛起不可小覷。網(wǎng)易考拉海購(gòu)在跨境進(jìn)口電商平臺(tái)市場(chǎng)份額上依舊保持領(lǐng)先，雙11交易額增長(zhǎng)超過(guò)4倍。?新零售成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流，新零售成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流，線上線下打通數(shù)據(jù)、流量、供應(yīng)鏈，重線上線下打通數(shù)據(jù)、流量、供應(yīng)鏈，重構(gòu)人、貨、場(chǎng)，構(gòu)人、貨、場(chǎng)，提升產(chǎn)業(yè)鏈效率。提升產(chǎn)業(yè)鏈效率。阿里

5、新零售布局加速推進(jìn)，繼參股蘇寧、三江購(gòu)物、聯(lián)華超市、私有化銀泰商業(yè)、參股新華都之后，擬戰(zhàn)略性入股超市龍頭高鑫零售，實(shí)現(xiàn)共贏。?我們認(rèn)為，擁有核心資源及競(jìng)爭(zhēng)力、積極擁抱新零售的超市、百貨傳我們認(rèn)為，擁有核心資源及競(jìng)爭(zhēng)力、積極擁抱新零售的超市、百貨傳統(tǒng)零售公司，有望不斷提升商品流通效率及客戶(hù)體驗(yàn)，契合消費(fèi)升級(jí)統(tǒng)零售公司，有望不斷提升商品流通效率及客戶(hù)體驗(yàn)，契合消費(fèi)升級(jí)需求，提升市場(chǎng)份額，獲得價(jià)值重估。同時(shí)，繼續(xù)堅(jiān)定看好高效率電需求，提升市場(chǎng)

6、份額，獲得價(jià)值重估。同時(shí)，繼續(xù)堅(jiān)定看好高效率電商玩家的投資主線，商玩家的投資主線，建議建議關(guān)注阿里、京東及關(guān)注阿里、京東及A股的南極電商、跨境通股的南極電商、跨境通；看好電看好電商增長(zhǎng)的潛力商增長(zhǎng)的潛力，新技術(shù)對(duì)，新技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)零售的重構(gòu)傳統(tǒng)零售的重構(gòu)，新零售的發(fā)展，新零售的發(fā)展，維持對(duì)零售行業(yè)持對(duì)零售行業(yè)增持增持評(píng)級(jí)。評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及政策風(fēng)險(xiǎn)電商及新零售發(fā)展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)走勢(shì)行業(yè)走勢(shì)相關(guān)研究相關(guān)研究1解碼跨境出口電

7、商：憑風(fēng)好解碼跨境出口電商：憑風(fēng)好借力，揚(yáng)帆正當(dāng)時(shí)借力，揚(yáng)帆正當(dāng)時(shí)201709262從海翼股份看跨境出口電商從海翼股份看跨境出口電商品牌化模式，中國(guó)品牌出海品牌化模式，中國(guó)品牌出海走向世界走向世界201707313好市多好市多vs網(wǎng)易嚴(yán)選：國(guó)內(nèi)外網(wǎng)易嚴(yán)選：國(guó)內(nèi)外嚴(yán)選零售商的對(duì)比嚴(yán)選零售商的對(duì)比201707074掘金電商系列掘金電商系列1：阿里從增：阿里從增量擴(kuò)張到存量挖潛下的電商量擴(kuò)張到存量挖潛下的電商投資機(jī)會(huì)分析投資機(jī)會(huì)分析20170

8、6282017年11月28日證券分析師證券分析師馬莉馬莉執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S060051705000201066573632mal@.cn證券分析師證券分析師陳騰曦陳騰曦執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S060051707000102160199793chentx@.cn證券分析師證券分析師林驥川林驥川執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S060051705000302160199793linjch@.cn研究助理研究助理張嫻靜張嫻靜02160199793zhangxj@.cn3

9、13東吳證券研究所東吳證券研究所請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)聲明部分行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告圖表目錄圖表目錄圖表1：阿里云計(jì)算及相關(guān)技術(shù)支撐雙11銷(xiāo)售................................................4圖表2：質(zhì)的提升驅(qū)動(dòng)阿里平臺(tái)GMV增量.......................................................5圖表3：天貓商家備戰(zhàn)雙11

10、核心節(jié)點(diǎn)示意........................................................6圖表4：雙11當(dāng)日全網(wǎng)主要類(lèi)目交易額及增速................................................7圖表5：阿里平臺(tái)雙11GMV占比全年...............................................................7圖表6：寶

11、尊電商雙11代運(yùn)營(yíng)品牌GMV增長(zhǎng)迅速.........................................8圖表7：百秋電商代運(yùn)營(yíng)店鋪排名靠前..............................................................8圖表8：各電商B2C平臺(tái)雙11市場(chǎng)份額對(duì)比...................................................9圖表9：網(wǎng)易考

12、拉海購(gòu)在跨境進(jìn)口電商中保持第一..........................................9圖表10：天貓新零售智慧快閃店—牛仔節(jié)......................................................10圖表11：阿里持續(xù)推進(jìn)新零售相關(guān)布局..........................................................11圖表12：阿里新零