2企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略

1、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略對(duì)處于不同發(fā)展階段的企業(yè)集團(tuán)，無(wú)論是其外部環(huán)境還是企業(yè)自身的運(yùn)作狀況都有較大的差異，并且這種差異還處于一個(gè)動(dòng)態(tài)變化和發(fā)展過程中，從而財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的側(cè)重點(diǎn)也不盡相同。從這個(gè)意義上講，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施策略也可以理解為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基本定位在不同發(fā)展階段的具體化。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略總是與特定的企業(yè)集團(tuán)發(fā)展階段相對(duì)應(yīng)的，沒有永恒不變的和永遠(yuǎn)適用的財(cái)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，但對(duì)于處于特定發(fā)展階段的企業(yè)集團(tuán)來(lái)說，其財(cái)務(wù)狀況又具有相同之

2、處。一、初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一、初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（一）初創(chuàng)期企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)特征（一）初創(chuàng)期企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)特征初刨期的企業(yè)集團(tuán)往往面臨著很大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，這些經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)客觀上決定了企業(yè)面臨的是相對(duì)不利的財(cái)務(wù)環(huán)境。主要表現(xiàn)為：1.企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)品產(chǎn)量規(guī)模不是很大，規(guī)模效益還沒有完全發(fā)揮出來(lái)，從而單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本與分擔(dān)的固定成本較高，這樣一來(lái)，按照均衡價(jià)格在市場(chǎng)上進(jìn)行產(chǎn)品的銷售，企業(yè)集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)能力將會(huì)弱于其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2.初創(chuàng)期企業(yè)集團(tuán)沒有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)企

3、業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)品缺乏認(rèn)知與了解，另外，一個(gè)新產(chǎn)品面市后，人們對(duì)它的接受也會(huì)有一個(gè)過程，從而其市場(chǎng)份額的確定缺乏依據(jù)與理性，這就更要求企業(yè)集團(tuán)的管理層，特別是高層決策層要提高財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)水平，盡可能將這種不確定性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。3.企業(yè)集團(tuán)的未來(lái)發(fā)展沒有完整的規(guī)劃，戰(zhàn)略管理處于較低的層次，因此，投資項(xiàng)目的選擇有時(shí)顯得無(wú)序，甚至出現(xiàn)較大的管理失誤和投資失敗。4.企業(yè)集團(tuán)的核心能力還沒有完全培育成熟，因此核心產(chǎn)品不能為集團(tuán)提供大量的現(xiàn)金流

4、，這是初創(chuàng)期企業(yè)集團(tuán)最顯著的財(cái)務(wù)特征。而一般情況下，對(duì)于成熟的企業(yè)集團(tuán)來(lái)說，核心產(chǎn)品是企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金來(lái)源的主要渠道。5.初創(chuàng)期企業(yè)集團(tuán)由于沒有自己固定的管理模式，探索適合自身發(fā)展特點(diǎn)的管理模式是擺在企業(yè)集團(tuán)面前的首要問題，這一時(shí)期，企業(yè)集團(tuán)的管理水平還沒有提升到一個(gè)較高的層次，因此管理的無(wú)序性要求強(qiáng)化集權(quán)。6.在需要大規(guī)模擴(kuò)張時(shí)，同樣面臨著融資環(huán)境相對(duì)不利的問題。（二）初創(chuàng)期企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位（二）初創(chuàng)期企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位由于初創(chuàng)期企

5、業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)實(shí)力相對(duì)較為脆弱，為了更好地聚合資源并發(fā)揮財(cái)務(wù)整合優(yōu)勢(shì)，客觀上要求企業(yè)集團(tuán)必須采取規(guī)范的一體化財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。另外，從經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的互逆關(guān)系看，較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)宜以較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與之相配合，從而在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上保持穩(wěn)健。初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的特征主要表現(xiàn)為穩(wěn)健與一體化，即在穩(wěn)定與一體化之間找到最佳的結(jié)合點(diǎn)。對(duì)于初創(chuàng)期的企業(yè)集團(tuán)，可以考慮如下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略：1.股權(quán)資本型籌資戰(zhàn)略。在集團(tuán)初創(chuàng)階段，負(fù)債籌資的風(fēng)險(xiǎn)很大，或者說債權(quán)人出借要求以較

6、高的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬為前提條件，從而不可避免地提高了企業(yè)集團(tuán)的籌資成本，這對(duì)初創(chuàng)期的企業(yè)集團(tuán)來(lái)說是值得慎重考慮的，因此，最好的辦法不是負(fù)債籌資，而是采用股權(quán)資本籌資方式。對(duì)于股權(quán)資本籌資，由于這一時(shí)期企業(yè)集團(tuán)的盈利能力不是很高，甚至是負(fù)數(shù)，因此風(fēng)險(xiǎn)投資者將在其中題，也必須在計(jì)劃中列明。在這里，值得說明的是，由于資本支出問題是企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)決策中的主要因素，因此，資本支出項(xiàng)目計(jì)劃的制定一定要注意其科學(xué)性和合理性，要詳細(xì)，要經(jīng)得起推敲。（2）融資規(guī)劃

7、。即針對(duì)資本支出規(guī)劃確定集團(tuán)的融資規(guī)劃，包括何時(shí)融資、融資方式選擇及融資額度大小的確定等問題。融資時(shí)間與項(xiàng)目所需支出時(shí)間相配比，但存在多項(xiàng)目間交叉問題，因此某一時(shí)期的投資總額并不等于其現(xiàn)金需要總量，融資規(guī)劃的目的就是為了明確具體時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金支出需要量，以便融資，也就是說，融資時(shí)機(jī)的把握要準(zhǔn)確，因?yàn)檫@也是降低融資成本、發(fā)揮融資效率的一種較好方法。融資方式的選擇要結(jié)合初創(chuàng)期的特點(diǎn)，以股權(quán)資本投入為主，輔之以項(xiàng)目融資和其他負(fù)債融資方式，但負(fù)債融

8、資不應(yīng)成為主流方式，以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和融資成本。總之，對(duì)于企業(yè)集團(tuán)的融資，要把握好一個(gè)基本原則就是利用最小的融資額度來(lái)達(dá)到企業(yè)集團(tuán)的預(yù)期財(cái)務(wù)目的。（3）股利政策規(guī)劃。慎重對(duì)待股利發(fā)放，企業(yè)集團(tuán)及其成員企業(yè)的發(fā)展離不開內(nèi)部積累，唯有積累才能使未來(lái)增長(zhǎng)保持后勁與實(shí)力，因此一般不主張實(shí)施較高的現(xiàn)金性股利政策。3.財(cái)務(wù)管理以生產(chǎn)與研究開發(fā)為依據(jù)，財(cái)務(wù)管理人員配合生產(chǎn)與研發(fā)部門開展工作，發(fā)揮對(duì)經(jīng)營(yíng)的支持、參謀與協(xié)助作用，力圖保證生產(chǎn)導(dǎo)向與市場(chǎng)導(dǎo)向等

9、戰(zhàn)略重點(diǎn)的落實(shí)。二、發(fā)展期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略二、發(fā)展期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（一）發(fā)展期企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)特征及其成因當(dāng)企業(yè)集團(tuán)步入發(fā)展期時(shí)，產(chǎn)品的定位與市場(chǎng)滲透程度都已大大提高，但是企業(yè)集團(tuán)仍然面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)壓力，這也是發(fā)展期企業(yè)集團(tuán)的主要財(cái)務(wù)特征。其成因主要有：①快速發(fā)展的企業(yè)集團(tuán)必然有巨大的現(xiàn)金需求。由于新增項(xiàng)目的增加、各部門對(duì)項(xiàng)目投資的沖動(dòng)以及大量營(yíng)運(yùn)費(fèi)用（如廣告費(fèi)、招待費(fèi)等）的增加，形成了較大的資本需求，但從供應(yīng)角度看，由于此時(shí)企業(yè)集團(tuán)處于產(chǎn)品

10、的市場(chǎng)開拓期，大量營(yíng)銷并沒有帶來(lái)大量的回款，應(yīng)收賬款被他人占用，從而形成巨大的現(xiàn)金缺口，這種現(xiàn)金供給不足和需求旺盛的矛盾成了發(fā)展期企業(yè)集團(tuán)的主要財(cái)務(wù)矛盾，并且還會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)存在；②技術(shù)開發(fā)和巨額的資本投入形成大量的固定資產(chǎn)，并計(jì)提大量的折舊，因此會(huì)計(jì)的賬面收益能力不是很高，企業(yè)集團(tuán)也很難利用負(fù)債籌資來(lái)達(dá)到節(jié)稅目的；③投資欲望高漲可能會(huì)導(dǎo)致投資的盲目性，忽視各環(huán)節(jié)（特別是生產(chǎn)與銷售環(huán)節(jié)）的協(xié)調(diào)與配合，如果生產(chǎn)能力大于已拓展的市場(chǎng)

11、銷售能力，將會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)成品的積壓；如果生產(chǎn)能力小于市場(chǎng)需求能力，那又有可能使企業(yè)快速擴(kuò)大生產(chǎn)，從而質(zhì)量問題無(wú)從保證，最終只能是搬起石頭砸自己的腳。如三株公司、巨人集團(tuán)的衰落就是最好的例證。（二）發(fā)展期企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位（二）發(fā)展期企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位發(fā)展期的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略及其財(cái)務(wù)特征，要求處于該階段的企業(yè)集團(tuán)采取穩(wěn)固發(fā)展型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。1.相對(duì)穩(wěn)健的籌資戰(zhàn)略。由于資本需求遠(yuǎn)大于資本供給能力（即可容忍的負(fù)債極限和能力），而且負(fù)債籌資在此期間并非首