第一講 信息披露及其解讀

1、財務報表的經濟后果分析 王躍堂博士 南京大學會計學系教授博士生導師中國注冊會計師地址:210093,南京市漢口路22號南京大學會計學系,電話：025-83937511(O),傳真：025-83317769,E-mail:wangyt@nju.edu.cn,引言,課程簡介 對財務報表與外部環(huán)境的關系進行描述，就財務報表尤其是盈余信息的經濟后果進行全面而深刻的分析理論、研究和實務相結合 國際與國內的最新發(fā)展,

2、課程目標,對財務報告的有用性和局限性有更好的理解對與財務報告有關的會計理論和實務的最新發(fā)展作出評價對財務報告中涌現(xiàn)的重要問題能予以分析并作出專業(yè)的判斷,課程內容,信息披露及其解讀會計信息的真實性與有用性融資政策與融資策略盈余管理及其經濟后果,第一講 信息披露及其解讀,一、      披露規(guī)范 披露時間臨時披露：投資決議，董事會成員以及高管人員變更，擔保事項等各種董事會

3、公告定期披露：年報，中報（半年報，季報），股東大會公告披露內容財務報告：主要財務數(shù)據(jù)、審計報告、財務報表以及報表附注等 非財務報告： 董事會報告、監(jiān)事會報告、公司治理結構、董事會成員以及高管人員介紹、重要事項等。,披露方式媒體披露：Word 格式，以三大證券報為主的七份法定的披露媒體。 網(wǎng)上披露：PDF格式，上交所、深交所網(wǎng)站 詳略程度全文披露：年報全文 摘要披露：年報摘要，今年采用表格式。見文獻寶碩股份2002年年報

4、摘要,法律要求 強制披露：財務報告等 自愿披露：經營計劃、盈利預測等編制標準會計標準：財政部制定，《企業(yè)會計制度》、《企業(yè)會計準則》(1項基本準則，16項具體準則)，針對財務報表及附注格式標準：證監(jiān)會制定，《年報報告的內容與格式》，不僅要求披露財務報告，還要求披露主要財務指標，非財務信息。,二、信息披露內容(《年度報告的內容與格式》2001修訂稿),江山股份(600389)2002(23/3/03)年報為例：江山股份(2002

5、)，報告規(guī)范(編制標準、披露格式、獨立審計等)。 承諾聲明：董事會及其成員公司基本情況簡介主要財務指標,非財務信息  股權結構     董事會成員以及高管人員簡介     公司治理結構     股東大會情況     董事會報告：管理層討論與分析(MD&a

6、mp;A) 監(jiān)事會報告     重要事項 財務報告：審計報告、財務報表、報表附注,三、主要財務指標的閱讀,當期盈利狀況(問題：合并數(shù)還是公司數(shù)？為什么？資源規(guī)模(擁有VS.控制)，操縱盈余)      凈利潤     扣除非經常性損益后的凈利潤：盈余持續(xù)性   

7、  利潤總額     營業(yè)利潤     主營業(yè)務利潤,發(fā)展前景分析(縱向分析),每股收益     全面攤薄每股收益     加權平均每股收益     扣除非經常性損益后的每股收益凈資產收益率  &

8、#160;  全面攤薄凈資產收益率     加權平均凈資產收益率     扣除非經常性損益后的凈資產收益率 每股經營活動現(xiàn)金流量每股凈資產：每股價格對比？賬面價值VS.市場價值 調整后的每股凈資產：華新水泥2000年年報。剔除虛資產。,規(guī)模指標     主營業(yè)務收入  

9、60;  總資產     凈資產（股東權益）問題：1、P/E VS. ROE的關系？ 市場收益率VS.會計收益率。 2、EPS VS. CFOPS :含金量， 賬面收益 VS. 變現(xiàn)收益 3、每股凈資產VS.調整后的每股凈資產： 資產質量。 4、P/E V

10、S. P/B：投資風險， 市盈率 VS. 市凈率。問題：競爭能力分析(橫向分析)？ 參照行業(yè)指標對比分析。,四、管理層討論與分析（MD&A）,1、MD&A的財務信息部分對財務指標作出進一步解釋：變動原因分析分部財務信息：分業(yè)務(產品或部門)或地區(qū)等，提供收入、成本、銷售毛利率信息，提供產品和地區(qū)競爭信息。拳頭產品，主要市場，以此判斷發(fā)展趨勢，競爭能力。2、MD&A的非

11、財務信息部分      市場情況 經營狀況  研發(fā)投入募集資金的投資情況控股子公司經營狀況  計劃完成與來年預測 問題與對策等,五、財務報告,審計報告的判斷與閱讀：鑒定意見及問題說明三大報表閱讀會計政策閱讀：如，壞賬提取方法及比例。具體項目注解：應收款項，投資收益，關聯(lián)交易 等,六、 重大事項,擔保承諾事項訴訟仲裁事項分配預案募集資

12、金和投資情況：重大融資事項，重大融資項目的進展情況。委托理財事項資產抵押 審計情況：非標準審計意見的說面，事務所變更，審計年限，審計費用等。最小8萬多，最大6000萬。,七、董事會、監(jiān)事會報告,董事會對有關重大事項作出說明監(jiān)事會對相關事項發(fā)表意見監(jiān)事會與獨立董事的比較 ？   信息披露的法律責任：是 VS.否 監(jiān)督的方式：過程 VS.事后人員來源：外部 VS.內部,八、 案例分析,銀廣夏財

13、務報告(2000年年報，2001年中報，2001年中報補充公告)的解讀主要業(yè)績指標的閱讀：股本擴張下的高成長性  董事會討論與分析：沒有財務指標的詳細解釋，只是用媒體、政府官員的評論加以佐證，并以此對市場價格推波助瀾 審計報告：串通作弊 財務報表：利潤表顯示皮包公司？ 2001年中報及其補充公告：不見棺材不低頭     縱橫國際案例(2001年年報，媒體評論)縱

14、橫國際還隱瞞了什么？案情分析事務所變更：重大事項一節(jié)，變更原因？董事的自我保護,安然財務報告丑聞 從安然、世通到施樂 :華爾街連遭“恐怖襲擊”：造假并不是中國特有的產物。安然事件的反思:會計和審計問題，會計研究，2002.2，3-11.，操縱利潤的會計手段主要業(yè)務安排、組織設計。 控制合并范圍：設立數(shù)以千計的“特別目的實體”(Special Purpose Entities,簡稱SPE)，逃避合并。3%。操縱關聯(lián)交