我國(guó)住房抵押貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題研究.pdf

1、住房抵押貸款證券化是近二十年來(lái)最偉大的金融創(chuàng)新之一，它將能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流但卻缺乏流動(dòng)性的住房抵押貸款，經(jīng)過(guò)證券化這一復(fù)雜過(guò)程，轉(zhuǎn)化為能夠在金融市場(chǎng)上出售和流通的債券。住房抵押貸款證券化盤活了銀行的金融資產(chǎn)，提高了資金的利用率，增強(qiáng)了銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，同時(shí)也為投資者提供了一種新的投資品種。但是，作為一種創(chuàng)新的金融工具，它與傳統(tǒng)的金融工具一樣，在給金融市場(chǎng)帶來(lái)一系列好處的同時(shí)，也伴隨著一系列的風(fēng)險(xiǎn)，即都是風(fēng)險(xiǎn)和收益的結(jié)合體。尤其是美國(guó)次貸

2、危機(jī)的爆發(fā)，更是給我國(guó)剛剛起步的住房抵押貸款證券化敲響了警鐘。
　　 住房抵押貸款證券化過(guò)程中涉及的參與主體較多，而且每個(gè)參與主體都有可能面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)，既包括來(lái)自原始資產(chǎn)池質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)，也包括證券化構(gòu)架的風(fēng)險(xiǎn)，還有證券化構(gòu)架以外的風(fēng)險(xiǎn)，這使得住房抵押貸款證券化中的風(fēng)險(xiǎn)呈現(xiàn)連續(xù)性以及復(fù)雜性。由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)以及法制環(huán)境和西方發(fā)達(dá)國(guó)家有很大的差異，所以在我國(guó)實(shí)施住房抵押貸款證券化過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)與西方發(fā)達(dá)國(guó)家也不盡相同。因此，結(jié)合我國(guó)

3、的具體國(guó)情深入分析住房抵押貸款證券化的風(fēng)險(xiǎn)以及控制問(wèn)題，具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文共分為五個(gè)部分，第一部分從美國(guó)的次貸危機(jī)這一背景出發(fā)，說(shuō)明分析我國(guó)住房抵押貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 第二部分介紹了住房抵押貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)形成的理論基礎(chǔ)。首先闡述了住房抵押貸款證券化的原理以及運(yùn)作流程，然后對(duì)衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，即住房抵押貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)形成的理論基礎(chǔ)。
　　 第三部

4、分是本文的重點(diǎn)，首先著重分析住房抵押貸款證券化過(guò)程中面臨的三種主要風(fēng)險(xiǎn)：提前償付風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及利率風(fēng)險(xiǎn)，尤其是提前償付風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，受到近年來(lái)宏觀政策以及房地產(chǎn)政策調(diào)整因素的影響，提前償付率以及違約率不斷攀升，需要引起足夠的重視。其次，對(duì)影響這三種風(fēng)險(xiǎn)的因素以及它們所造成的影響進(jìn)行了詳細(xì)的闡述和分析。最后，從美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因出發(fā)，剖析了美國(guó)住房抵押貸款證券化與我國(guó)的共同之處，并總結(jié)出美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)的啟示。
　　

5、第四部分對(duì)我國(guó)首例住房抵押貸款支持證券“建元2005.1”MBS進(jìn)行研究，深入剖析了建元證券的結(jié)構(gòu)、定價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合建元實(shí)證重點(diǎn)分析首例資產(chǎn)支持證券面臨的提前償付風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)以及利率風(fēng)險(xiǎn)。
　　 第五部分是對(duì)防范我國(guó)住房抵押貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)提出的對(duì)策和建議。重點(diǎn)研究住房抵押貸款證券化過(guò)程中所面臨的三種主要風(fēng)險(xiǎn)的防范對(duì)策及建議，并對(duì)防范法律法規(guī)方面風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策作了闡述，最后結(jié)合我國(guó)住房抵押貸款證券化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的內(nèi)容，構(gòu)建了適合我國(guó)