我國住房抵押貸款證券化法律監(jiān)管問題研究.pdf

1、住房抵押貸款證券化問題近年來在我國一直是一個熱門話題。住房抵押貸款證券化起源于美國，并在數(shù)十年內(nèi)在歐洲、東亞的發(fā)達國家和地區(qū)得到廣泛的運用和發(fā)展。在全球經(jīng)濟一體化和金融創(chuàng)新浪潮的背景下，中國人民銀行在2005年批準中國建設(shè)銀行作為我國資產(chǎn)證券化的試點單位，這意味著住房抵押貸款證券化作為新的金融產(chǎn)品，在我國已經(jīng)獲得準生證，一時間，國內(nèi)各大銀行紛紛將住房抵押貸款證券化的計劃提上日程。同時，在我國推行住房抵押貸款證券化也有著長遠的意義，其不僅

2、拓寬了商業(yè)銀行的融資渠道，降低了商業(yè)銀行的經(jīng)營風險，還可以給商業(yè)銀行帶來額外的利潤，并且對我國資本市場的發(fā)展和央行的宏觀調(diào)控也起到積極的作用。
　　 在我國，住房抵押貸款仍屬剛剛起步，相關(guān)法律和監(jiān)管制度都尚未與之配合。因此，研究和學習發(fā)達國家和地區(qū)的住房抵押貸款證券化法律乃必由之路?？v觀各國現(xiàn)有的住房抵押貸款證券化法律，由于其法系和經(jīng)濟體制的不同，呈現(xiàn)出不同的特點。美國作為住房抵押貸款證券化的發(fā)源地，相關(guān)法律規(guī)定較為完善，其主要

3、特點是，法律允許機構(gòu)投資者和抵押貸款結(jié)合，并且設(shè)立由政府扶持的三大住房抵押貸款專業(yè)運營機構(gòu)。在歐洲，由于法系的不同，資產(chǎn)證券化的法律移植遇到了相當大的困難，不過最終法國等國還是從資產(chǎn)證券化風險隔離的原理入手，制定出針對住房抵押貸款證券化的法律法規(guī)。
　　 歐美日等國針對住房抵押貸款證券化的法律法規(guī)制定都非一日之功，而是由各自不同的國情背景尤其是不同的法系逐步形成的。我國要進行住房抵押貸款證券化法律監(jiān)管建設(shè)，就必須吸取其成功的經(jīng)驗

4、和失敗的教訓。當然，這需要結(jié)合我國自身的歷史發(fā)展和法制建設(shè)情況。就目前來看，我國推行住房抵押貸款證券化將面臨相當多的法律問題。首先，很多住房貸款證券化所涉及的法律概念在我國法律體系中并不存在，這就產(chǎn)生了住房貸款證券化在我國的法律地位問題。首當其沖的就是特殊目的機構(gòu)在我國的法律地位問題。在美國，特殊目的機構(gòu)通常有公司型、信托型和有限合伙型三種，而由于我國法律體系和英美法系的差異，這三種形式的特殊目的機構(gòu)在我國的實現(xiàn)都有著不同問題和優(yōu)劣，如

5、何選用和制定與之相適應的法律法規(guī)將是我國推行住房抵押貸款證券化面臨的重大問題。其次，住房抵押貸款證券化在我國推行尚處于摸索階段，相關(guān)監(jiān)管法律并不完善。最后，我國的監(jiān)管模式對住房抵押貸款證券化這個跨行業(yè)金融產(chǎn)品依然使用分業(yè)監(jiān)管模式，容易造成監(jiān)管不力和交叉監(jiān)管。
　　 面對著如此之多之重的問題，我國住房抵押貸款證券化法律監(jiān)管體系的構(gòu)建任重而道遠。名不正則言不順，首先要確立特殊目的機構(gòu)在我國的法律地位問題。我國目前的《公司法》、《信托

6、法》和《合伙企業(yè)法》都未對特殊目的機構(gòu)做出明確規(guī)定，而立刻修改這三部法律不論是從成本還是效果來說都不是良策，因此，借鑒國外相關(guān)法律并結(jié)合我國自身法律特性制定新的針對資產(chǎn)證券化的法規(guī)或者條例即可解燃眉之急，而且統(tǒng)一立法的模式還可以產(chǎn)生后發(fā)的優(yōu)勢。其次，要以謹慎的態(tài)度看待住房抵押貸款證券化這種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，完善監(jiān)管機構(gòu)的預測和預警職能，以有效的控制證券化的擴展，加強對金融創(chuàng)新的風險管理。再次，我國的分業(yè)監(jiān)管模式由來已久，且現(xiàn)在的金融市場尚未