董事和高管股權激勵與公司績效關系研究——基于滬深主板上市公司公開數據的實證研究.pdf

1、現代企業(yè)制度實行了公司所有者與經營者的分離。在現代公司中，經理人和股東實際上是一種委托代理關系，股東委托經理人經營管理資產。在委托代理關系中，股東和經理人追求的目標并不完全一致，股東希望其持有的股權價值最大化，經理人則希望白身效用最大化。因此股東和經理人之間存在“道德風險”，需要通過激勵和約束機制來引導或限制經理人行為。股權激勵通過給予經營者公司股權的形式使其能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發(fā)

2、展服務。隨著中國資本市場、市場經濟以及現代企業(yè)制度的不斷完善和快速推進，越來越多的上市公司對其董事和高管人員實行股權激勵，旨在推升公司經營績效。
　　 目前，國內有關公司經營管理者股權激勵的研究中，股權激勵的對象是一種模糊群體，即根據上市公司年報中披露的人員、數據集合而成的群體激勵，缺乏對股權激勵對象明確的細分研究。但是，由于企業(yè)經營管理層中既有職業(yè)經理人又有行使經營管理權的持股董事，他們不僅職能與職責有所差異，參與企業(yè)經營管理

3、的角色與方式不同，而且對于企業(yè)經營績效的影響作用顯然不同。聚焦于此，本研究出于企業(yè)經營管理層中激勵對象的不同，把公司經營管理高層的股權激勵細分為董事股權激勵和高管股權激勵兩類，分別論證分析這兩類股權激勵對公司績效的作用差異并比較兩類股權激勵對公司績效的影響程度大小。
　　 本文在對國內外董事和高管股權激勵相關理論和文獻進行梳理的基礎上，以滬深主板實旅股權激勵的上市公司（不包括中小企業(yè)板）為樣本，通過理論分析與實證分析相結合的方法