我國(guó)保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置研究——基于動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析技術(shù).pdf

1、保險(xiǎn)公司承擔(dān)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償功能,作為企業(yè)其收入來(lái)源一是承保業(yè)務(wù)利潤(rùn),二是投資收益,保險(xiǎn)公司的投資活動(dòng)是其償付能力管理的一個(gè)重要組成部分。站在我國(guó)保險(xiǎn)公司角度,探索科學(xué)的動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置策略,提高保險(xiǎn)公司資產(chǎn)管理水平,是提高我國(guó)保險(xiǎn)公司償付能力的重要方面。
　　 論文緊密圍繞保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置的核心問(wèn)題展開(kāi),在系統(tǒng)梳理國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究的基礎(chǔ)上,借鑒動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析(DFA)技術(shù)的思想內(nèi)涵,根據(jù)我國(guó)實(shí)際情況確定關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因子,并對(duì)其進(jìn)行動(dòng)

2、態(tài)模擬,建立了CVaR與負(fù)債雙重約束下的保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置模型,并利用某上市公司資產(chǎn)管理資料進(jìn)行了模擬計(jì)算。
　　 本文的主要工作包括:
　　 (1)運(yùn)用資本市場(chǎng)理論、契約理論、金融深化理論分析了保險(xiǎn)公司的金融中介本質(zhì),并通過(guò)社會(huì)福利函數(shù)剖析論證了保險(xiǎn)公司的存在改善了社會(huì)整體福利水平,從而論證了保險(xiǎn)市場(chǎng)在金融領(lǐng)域存在的必要性。
　　 (2)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)理論篩選影響保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn),從財(cái)務(wù)特征、利潤(rùn)流、

3、現(xiàn)金流角度,對(duì)保險(xiǎn)公司面臨的所有風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析,確定了影響保險(xiǎn)公司資產(chǎn)面和負(fù)債面的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素包括:利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)收益率風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)、再保風(fēng)險(xiǎn)以及承保周期風(fēng)險(xiǎn),并進(jìn)一步分析了各個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)關(guān)系。
　　 (3)運(yùn)用動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析技術(shù)的核心思想,針對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)面和負(fù)債面涉及的各個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn),分析比較現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)模型的適配性,建立了適合我國(guó)國(guó)情的各個(gè)關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)的分模型,構(gòu)成動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析的核心部分——情景

4、發(fā)生器。
　　 (4)建立了CVaR與負(fù)債雙重約束下的保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)多階段資產(chǎn)配置模型,并選用國(guó)內(nèi)一家上市保險(xiǎn)企業(yè)的實(shí)際資產(chǎn)配置情況數(shù)據(jù),驗(yàn)證了模型的動(dòng)態(tài)最優(yōu)解優(yōu)于公司實(shí)際資產(chǎn)配置結(jié)果,并且其均值也優(yōu)于實(shí)際值。
　　 本文可能的創(chuàng)新點(diǎn):
　　 (1)風(fēng)險(xiǎn)分析,提煉出影響保險(xiǎn)公司資產(chǎn)面和負(fù)債面的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素,并且理清了各種風(fēng)險(xiǎn)因素之間的相關(guān)關(guān)系。
　　 (2)建立了適合我國(guó)保險(xiǎn)公司實(shí)情的情景發(fā)生器。情景發(fā)生器

5、主要包括6個(gè)部分,分別是利率發(fā)生器、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生器、市場(chǎng)收益率風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生器、損失發(fā)生器(巨災(zāi)損失和非巨災(zāi)損失)、再保策略發(fā)生器和承保周期風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生器。
　　 (3)將動(dòng)態(tài)財(cái)務(wù)分析技術(shù)運(yùn)用到保險(xiǎn)公司戰(zhàn)略資產(chǎn)配置中,建立了CVaR和負(fù)債約束下的多階段動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置模型,并且通過(guò)模擬計(jì)算,給出了數(shù)值解。
　　 綜上所述,本文可以為我國(guó)保險(xiǎn)公司動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置提供一種可供借鑒的思路,在理論上為我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)金融深化提供新角度新方法,在實(shí)