繳費(fèi)確定型企業(yè)年金最優(yōu)投資戰(zhàn)略研究.pdf

1、最優(yōu)投資問題是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)中資產(chǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理等問題的基礎(chǔ)，應(yīng)用隨機(jī)數(shù)學(xué)方法研究和解決最優(yōu)投資問題已成為金融數(shù)學(xué)中研究的熱門。但是，當(dāng)前國內(nèi)外對(duì)企業(yè)年金最優(yōu)投資策略的理論研究還處于起步階段，本文將在前人研究的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)年金最優(yōu)投資策略這一金融學(xué)課題展開研究。
　　 本文首先給出預(yù)備知識(shí)和闡述研究現(xiàn)狀。接著在連續(xù)時(shí)間框架下，假設(shè)利率不變，以實(shí)現(xiàn)終端財(cái)富的期望效用最大化為準(zhǔn)則來研究基金的投資組合問題。在一個(gè)簡單的相互獨(dú)立的兩資產(chǎn)的

2、完全金融市場中，分別針對(duì)員工退休前和退休后建立了企業(yè)年金最優(yōu)投資策略的隨機(jī)動(dòng)態(tài)規(guī)劃模型。特別地，應(yīng)用隨機(jī)最優(yōu)控制方法，得到關(guān)于價(jià)值函數(shù)的的非線性二階偏微分方程，因?yàn)楹茈y獲得它的顯式解，再應(yīng)用勒讓德變換把原始問題轉(zhuǎn)換為它的對(duì)偶問題，并在對(duì)數(shù)效用函數(shù)下得到最優(yōu)投資策略的顯示解。就波動(dòng)率和收益率變化的五種假定環(huán)境，通過大量蒙特卡羅模擬，考察了企業(yè)年金退休前和退休后最優(yōu)投資策略的特征，并針對(duì)員工退休前企業(yè)年金財(cái)富初值及繳費(fèi)率進(jìn)行局部敏感性分析。