2023年全國(guó)碩士研究生考試考研英語(yǔ)一試題真題（含答案詳解+作文范文）_第1頁(yè)
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1、“空間、壁壘、確定性”三維度看社服空間、壁壘、確定性”三維度看社服安信證券研究中心商社團(tuán)隊(duì)首席分析師劉文正SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1450519010001——19年社服中期策略——19年社服中期策略20740069361392019051510:571.中期復(fù)盤：免稅和人服維持快增，酒店出境游景區(qū)中期復(fù)盤：免稅和人服維持快增，酒店出境游景區(qū)均處于估值低位均處于估值低位1.1.社服板塊社服板塊19年初至今上漲年初至今上漲17.4%，估值仍

2、處低位，估值仍處低位①年初至今漲幅年初至今漲幅：按申萬(wàn)行業(yè)類，19年初至今社服板塊漲幅為17.38%，排名第20位；②行業(yè)估值行業(yè)估值：截止19年5月12日，休閑服務(wù)板塊PETTM為30.7x（過(guò)去10年均值44.4x），目前估值仍處較低位臵。其中酒店子版塊為26.2x（過(guò)去10年均值58.0x），旅游子版塊為32.0x（過(guò)去10年均值42.0x），估值均處歷史底部。圖1：2019年初至今，社服行業(yè)漲幅處于中下游，排名第年初至今，社服行

3、業(yè)漲幅處于中下游，排名第20位0.010.020.030.040.050.060.0農(nóng)林食品家電非銀計(jì)算機(jī)電子建材軍工醫(yī)藥通信綜合化工地產(chǎn)商貿(mào)機(jī)械交運(yùn)電氣輕工采掘社服汽車銀行紡服傳媒有色公用鋼鐵建筑資料來(lái)源：Wind，安信證券研究中心圖2：截止：截止19年5月12日，社服板塊整體日，社服板塊整體PETTM為30.66X（過(guò)去（過(guò)去10年均值年均值44.4x），酒店、旅游等子版塊均處歷史估值底部），酒店、旅游等子版塊均處歷史估值底部020

4、406080100120休閑服務(wù)(PETTM)均值加1sd減1sd社服板塊：社服板塊：30.7x10年均值：年均值：44.4x050100150200250酒店II(PETTM)均值加1sd減1sd酒店板塊：酒店板塊：26.2x10年均值：年均值：58.0x020406080100旅游綜合II(PETTM)均值加1sd減1sd旅游板塊：旅游板塊：32.0x10年均值：年均值：42.0x20740069361392019051510:57

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