我國上市公司強制性信息披露的價值關(guān)聯(lián)性及適度性研究.pdf

1、本文旨在從強制性信息披露的價值關(guān)聯(lián)性出發(fā)，探究我國上市公司強制性信息披露的適度性。以深交所對上市公司信息披露的考評結(jié)果作為強制性信息披露水平的代理變量，利用2001—2008年深交所372家上市公司的數(shù)據(jù)建立面板模型進行實證研究，得到的主要結(jié)論有：(1)我國上市公司強制性信息披露的凈收益為負，信息披露與公司價值顯著負相關(guān)；(2)強制性信息披露與公司價值之間的線性關(guān)系受公司資產(chǎn)規(guī)模、負債水平、經(jīng)營業(yè)績、市場風(fēng)險等因素影響；(3)從促進上市

2、公司價值最大化出發(fā)，信息披露監(jiān)管必須適度；(4)上市公司所在行業(yè)競爭性越強，強制性信息披露對公司價值的不利影響越明顯；(5)對于強制性信息披露水平較高的上市公司，其所在行業(yè)競爭性越強，強制性信息披露對公司價值的不利影響更大。
　　 據(jù)此，我國證券市場監(jiān)管部門應(yīng)做到：(1)把握好信息披露監(jiān)管的“度”，實行適度監(jiān)管；(2)加大對信息披露違規(guī)行為的懲戒力度，完善證券市場民事賠償制度；(3)加強對投資者的教育，提高投資者專業(yè)素質(zhì)；(4)