上市公司環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性研究.pdf

1、近年來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和人們生活水平的不斷提高，環(huán)境問(wèn)題日趨嚴(yán)重。環(huán)境問(wèn)題已經(jīng)成為全世界最難解決的問(wèn)題之一，受到越來(lái)越多的各國(guó)政府、企業(yè)與社會(huì)公眾的關(guān)注。企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的最基本單位，作為污染物的主要排放者，承擔(dān)著環(huán)境保護(hù)的重大責(zé)任。企業(yè)有責(zé)任通過(guò)環(huán)境信息披露，向利益相關(guān)者傳遞環(huán)境信息，為投資者、債權(quán)人、政府部門(mén)以及其他利益相關(guān)者提供決策有用信息。但是，我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露的情況并不樂(lè)觀，多數(shù)上市公司更多的將信息披露理解為

2、公司必須履行的一種強(qiáng)制性義務(wù)，而不是從公司戰(zhàn)略角度出發(fā)向外部信息使用者積極揭示信息、解決信息不對(duì)稱、提升公司價(jià)值和實(shí)施戰(zhàn)略管理的關(guān)鍵途徑。因此，我國(guó)企業(yè)缺乏披露環(huán)境信息的內(nèi)在動(dòng)力，導(dǎo)致證券市場(chǎng)環(huán)境信息供給不足，不能滿足利益相關(guān)者的決策需要。
　　本文對(duì)我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性進(jìn)行研究，解釋兩者之間內(nèi)在關(guān)聯(lián)與作用機(jī)制，從而合理引導(dǎo)上市公司的環(huán)境信息披露行為，提高企業(yè)披露環(huán)境信息的內(nèi)在動(dòng)力，提高證券市場(chǎng)的信息供給

3、，不論對(duì)我國(guó)環(huán)境保護(hù)還是推動(dòng)證券市場(chǎng)的持續(xù)性發(fā)展都具有重要的理論價(jià)值與現(xiàn)實(shí)意義。首先在環(huán)境信息披露動(dòng)因理論的基礎(chǔ)上，從理論角度闡述環(huán)境信息披露水平與企業(yè)價(jià)值之間的內(nèi)在關(guān)系及其作用機(jī)制，對(duì)兩者之間的關(guān)系進(jìn)行理論研究。再次，本文結(jié)合我國(guó)企業(yè)特征，選取2011年深滬兩市A股部分重污染行業(yè)的203家上市公司為研究樣本，對(duì)我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露與企業(yè)價(jià)值之間的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究。利用托賓Q值度量企業(yè)價(jià)值，作為被解釋變量;通過(guò)對(duì)年度報(bào)告進(jìn)行內(nèi)容分

4、析，構(gòu)建企業(yè)環(huán)境信息披露水平的替代變量----環(huán)境信息披露指數(shù)，作為解釋變量;通過(guò)理論分析，結(jié)合我國(guó)特殊研究背景，將公司規(guī)模、財(cái)務(wù)杠桿、盈利能力、前十大股東持股比例以及獨(dú)立董事比例作為控制變量，進(jìn)行實(shí)證研究。實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果表明:我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露水平與企業(yè)價(jià)值顯著正相關(guān);同時(shí)，我國(guó)上市公司環(huán)境信息披露水平不高，披露情況不容樂(lè)觀;公司規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、前十大股東持股比例顯著影響我國(guó)上市公司的環(huán)境信息披露水平。最后，結(jié)合本文的研究成果，