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文檔簡介
1、股權(quán)分置改革是A股市場發(fā)展史上具有里程碑意義的事件,它開啟了A股市場的新篇章。股權(quán)分置改革的完成解決了上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的積弊,改善了上市公司的治理結(jié)構(gòu),也改變了控股股東與上市公司互動過程中的行為模式。
論文通過研究發(fā)現(xiàn),股權(quán)分置改革后控股股東與上市公司之間關(guān)聯(lián)交易的數(shù)量和頻率都出現(xiàn)了大幅度下降;在涉及上市公司的資金擔(dān)保行為方面,違規(guī)擔(dān)保行為明顯下降,由于業(yè)務(wù)需要而產(chǎn)生的擔(dān)保行為也更加健康;控股股東在二級市場上的雙向交易行為更加
2、活躍,以維護公司形象為目的的增持行為得到了監(jiān)管層和市場上其他投資者的肯定;更多的控股股東通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體上市的方式來支持上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展,有效地規(guī)避同業(yè)競爭。
通過深交所上市公司華僑城A的案例,我們發(fā)現(xiàn)華僑城A是一家質(zhì)地良好的上市公司。在股權(quán)分置改革完成后,公司治理結(jié)構(gòu)得到了進一步完善,控股股東加大了對上市公司業(yè)務(wù)發(fā)展的支持力度,注重維護上市公司在二級市場的形象,并通過向控股股東定向增發(fā)新股的方式實現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體上市,極大地
3、改善了上市公司的基本面。
股權(quán)分置改革后上市公司控股股東行為變化的原因主要有三個。第一,股權(quán)分置改革后非流通股在解除限售后可以進入二級市場流通,定價模式發(fā)生了顯著變化,公司的估值不再是一個二元體系,控股股東與中小股東的利益趨于一致;第二,股權(quán)分置改革后上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善有效地約束了控股股東行為,由股權(quán)分置改革過程中引入的分類表決機制大大激發(fā)了中小股東維護自身股東權(quán)利的意識,在一定程度上抑制了控股股東損害中小股東利益的行為能
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