匯率波動(dòng)的價(jià)格傳遞效應(yīng)及政策啟示.pdf

1、伴隨經(jīng)濟(jì)全球化的浪潮，中國(guó)從封閉逐漸走向開放，匯率波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響越來(lái)越受到理論界和監(jiān)管當(dāng)局的關(guān)注。人民幣匯率升值能否顯著降低國(guó)內(nèi)物價(jià)，對(duì)于研究匯率波動(dòng)的宏觀經(jīng)濟(jì)影響、貨幣政策的中介目標(biāo)選擇，以及抑制通貨膨脹的政策調(diào)整都具有十分重要的意義。
　　 本文首先總結(jié)了匯率傳遞的經(jīng)典理論，包括購(gòu)買力平價(jià)理論、巴拉薩-薩繆爾森假說(shuō)和新匯率傳遞理論；接著在理論上分析匯率波動(dòng)的價(jià)格傳遞路徑：從直接效應(yīng)來(lái)講，本幣升值通過(guò)進(jìn)口價(jià)格降低國(guó)內(nèi)物價(jià)

2、；從間接效應(yīng)來(lái)講，本幣升值通過(guò)總需求降低國(guó)內(nèi)物價(jià)，通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格和貨幣供應(yīng)量推動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲。
　　 實(shí)證研究中，本文通過(guò)運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解的方法分析人民幣名義有效匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者價(jià)格和生產(chǎn)者價(jià)格的傳遞效應(yīng)。計(jì)量結(jié)果表明：人民幣名義有效匯率波動(dòng)對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)的傳遞效應(yīng)為負(fù)，然而這種傳遞是不完全的，傳遞效應(yīng)是不顯著的。人民幣匯率波動(dòng)不是導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格波動(dòng)的格蘭杰原因，消費(fèi)者價(jià)格的波動(dòng)主要是由于國(guó)內(nèi)產(chǎn)出造成，生

3、產(chǎn)者價(jià)格波動(dòng)主要是由于國(guó)外價(jià)格沖擊造成。
　　 在實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，本文通過(guò)進(jìn)一步探究理論傳遞路徑在中國(guó)的實(shí)際效果，發(fā)現(xiàn)人民幣升值對(duì)進(jìn)口價(jià)格的負(fù)向影響顯著，但進(jìn)口價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)影響有限；人民幣升值通過(guò)資產(chǎn)價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格有顯著正向影響；人民幣升值未能通過(guò)國(guó)內(nèi)總需求和貨幣供應(yīng)量的路徑顯著影響國(guó)內(nèi)價(jià)格。
　　 第五章，本文在前文分析的基礎(chǔ)上提出政策建議：不能通過(guò)人民幣升值的手段抑制國(guó)內(nèi)通貨膨脹，過(guò)快的升值幅度甚至?xí)觿?guó)內(nèi)通貨