基于匯率價格傳遞效應(yīng)的實證研究.pdf

1、在傳統(tǒng)的分析框架下，由于一價定律（Law of One Price，LOF）的存在，一國的名義匯率與相對物價水平存在著負(fù)相關(guān)的關(guān)系，匯率的價格傳遞效應(yīng)是完全的。然而經(jīng)過大量的實證檢驗，不斷出現(xiàn)與傳統(tǒng)國際經(jīng)濟(jì)理論相抵觸的現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始反思傳統(tǒng)理論在解釋實際問題中所存在的缺憾。在我國，近年來人民幣不斷升值與物價水平普遍上漲的“雙高”現(xiàn)象似乎是對傳統(tǒng)理論的又一次挑戰(zhàn)，使匯率和價格的關(guān)系再次成為研究的熱點問題。中國的“雙高”現(xiàn)象違背了購買力

2、平價理論，是否意味著經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般規(guī)律不適用于我國的經(jīng)濟(jì)狀況，還是因為我國的經(jīng)濟(jì)體制不同于傳統(tǒng)的理論研究；這種現(xiàn)象是短期的還是長期持續(xù)下去；匯率的傳遞效應(yīng)會通過怎樣的途徑來影響物價水平，其傳遞效應(yīng)是否減弱，如果減弱也就是在不完全的傳遞效應(yīng)下對物價水平的影響程度如何？
　　 本文在綜合了以往國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，以購買力平價理論（(Purchasing Power Parity，PPP)和匯率超調(diào)理論（Overshooting M

3、odel）為出發(fā)點，深入研究人民幣匯率波動對我國物價水平的影響。本文主要分為理論分析和實證分析兩部分：在購買力平價理論以及匯率超調(diào)理論的基礎(chǔ)上，對匯率價格傳遞效應(yīng)進(jìn)行理論分析，揭示匯率變動和物價水平變動的短期和長期均衡關(guān)系；首先將不同階段的人民幣匯率波動與我國物價水平進(jìn)行系統(tǒng)的描述性分析，研究每個階段匯率和物價之間呈現(xiàn)出的不同的趨勢。然后，選取1994年1月至2010年5月為樣本區(qū)間，在基本模型的基礎(chǔ)上，依據(jù)“匯率-價格”之間的經(jīng)濟(jì)學(xué)原

4、理，構(gòu)建了匯率價格傳遞效應(yīng)的VAR模型以及VEC模型，利用脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解、協(xié)整檢驗等一系列計量方法做深入的實證分析。實證分析表明：人民幣匯率的價格傳遞效應(yīng)是不完全的，且對CPI的傳遞效果大于對PPI的傳導(dǎo)效果。從協(xié)整檢驗結(jié)果看出，CPI、PPI與人民幣匯率之間存在長期均衡關(guān)系，這說明一價定律以及購買力平價的確在一定程度上發(fā)揮作用，從而使CPI、PPI、人民幣匯率三者變動趨勢向長期均衡關(guān)系收斂。CPI、PPI的誤差修正模型中，誤差

5、修正系數(shù)都為負(fù)且具有統(tǒng)計顯著性，說明經(jīng)濟(jì)中存在反向修正機(jī)制。文章最后在實證分析的基礎(chǔ)上解釋其經(jīng)濟(jì)學(xué)意義，分析匯率傳遞效應(yīng)對我國的啟示。
　　 本文采用規(guī)范分析和實證分析相結(jié)合的方法，一方面，通過借助“匯率-價格”關(guān)系的經(jīng)典理論模型對匯率的傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)行理論分析總結(jié)；另一方面，構(gòu)建了匯率價格傳遞效應(yīng)的VAR模型以及VEC模型，并利用Eviews6.0分析檢驗人民幣匯率對我國物價水平的影響程度以及二者變化的方向。其中，在分析我國匯率制

6、度改革以及物價歷程時，采用了靜態(tài)分析和動態(tài)分析相結(jié)合的方法，把人民幣匯率波動以及物價的歷史階段性融入到分析之中，更好的把握每個階段匯率和物價之間呈現(xiàn)出的不同的趨勢。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于在總結(jié)國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，首先運(yùn)用具體的數(shù)學(xué)公式推導(dǎo)對匯率價格傳遞效應(yīng)進(jìn)行理論分析，然后利用多種計量方法測算人民幣匯率波動與我國物價水平的短期和長期關(guān)系，尤其是用非平穩(wěn)時間序列的差分建立VAR模型時，選取不同的喬利斯基（Cholesky）