人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)價(jià)格的傳遞效應(yīng)研究.pdf

1、傳統(tǒng)的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)以一價(jià)定律為基礎(chǔ)，認(rèn)為匯率的變動(dòng)會(huì)引起價(jià)格水平同等比例的反向變動(dòng)，但后來(lái)眾多的理論和實(shí)踐研究都表明，匯率與價(jià)格水平間存在著不完全傳遞性。例如美國(guó)在80年代，曾經(jīng)匯率經(jīng)歷了大幅的貶值，但是貿(mào)易逆差的情況并沒(méi)有得到顯著的改善。在這種情況下，一價(jià)定律失效了，匯率傳遞問(wèn)題逐漸成為國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的熱點(diǎn)問(wèn)題。隨著研究的深入，人們發(fā)現(xiàn)匯率傳遞率與貨幣政策有著重要的關(guān)聯(lián)，如果匯率對(duì)物價(jià)的影響程度不大，則貨幣政策可以更多的考慮穩(wěn)定物價(jià)水平

2、，抑制通貨膨脹。例如上世紀(jì)90年代以來(lái)，美國(guó)，加拿大等國(guó)就紛紛采取盯住通貨膨脹單一目標(biāo)的貨幣政策，保持低通脹率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。因此研究匯率傳遞問(wèn)題對(duì)于一國(guó)制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策有著越來(lái)越重要的作用。而對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，隨著2005年人民幣匯率制度改革，實(shí)行盯住一籃子貨幣的有管理的浮動(dòng)匯率制度以來(lái)，人民幣的波動(dòng)幅度加大，匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響也隨之不斷加大。長(zhǎng)期的雙順差和外在壓力，使人民幣目前面臨著較大的升值壓力。國(guó)內(nèi)存在著是否升值和

3、升值幅度的激烈爭(zhēng)議。而本文則從匯率傳遞視角，得到了人民幣應(yīng)當(dāng)小幅升值，從而對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)最有利的結(jié)論。此外，我國(guó)當(dāng)前面臨著比較復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，歐洲及美國(guó)等主要的發(fā)達(dá)國(guó)家在經(jīng)歷了08年全球金融危機(jī)之后，普遍采取凱恩斯的財(cái)政政策，產(chǎn)生了巨大的政府債務(wù)，引致了歐洲債務(wù)危機(jī)的發(fā)生，加劇了全球經(jīng)濟(jì)的不景氣。美國(guó)為了擺脫國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)疲軟和緩解巨大的財(cái)政赤字和債務(wù)，采取零利率和量化寬松的貨幣政策，導(dǎo)致美元的超發(fā)和貶值，進(jìn)而推動(dòng)全球大宗商品價(jià)格大幅上漲，對(duì)我

4、國(guó)形成了較大的輸入型通脹壓力，使我國(guó)國(guó)內(nèi)的通脹形勢(shì)更為嚴(yán)峻。那么人民幣升值能否抑制通脹，又會(huì)對(duì)我國(guó)的出口造成何種影響，當(dāng)前的貨幣政策又當(dāng)如何同時(shí)盯住匯率又維持物價(jià)穩(wěn)定。因此研究匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格水平的影響，對(duì)于我國(guó)制定相應(yīng)的匯率和貨幣政策，以維持出口和經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，抑制通脹，就有著重要的意義。
　　 本文在國(guó)外研究的經(jīng)典模型基礎(chǔ)上，做了適當(dāng)?shù)耐蒲莺透淖?，并采用?000年至2010年的最新數(shù)據(jù)，利用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)和誤差修正模

5、型，結(jié)合脈沖響應(yīng)和方差分解檢驗(yàn)，實(shí)證研究了匯率對(duì)我國(guó)進(jìn)口價(jià)格和物價(jià)水平的傳導(dǎo)效應(yīng)。研究結(jié)果表明，匯率對(duì)我國(guó)進(jìn)口價(jià)格有較為明顯的負(fù)效應(yīng)，但影響程度比較小，而匯率對(duì)我國(guó)物價(jià)水平的影響則不顯著且存在滯后性。針對(duì)上述研究結(jié)果，本文提出了適宜的政策建議，認(rèn)為我國(guó)當(dāng)前適宜采取有管理的浮動(dòng)匯率制，并適度放大匯率的浮動(dòng)幅度，同時(shí)小幅升值人民幣。而我國(guó)當(dāng)前的貨幣政策可以采取盯住通貨膨脹的泰勒規(guī)則貨幣政策。此外我國(guó)需要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)，擴(kuò)大內(nèi)需和消費(fèi)，降低投資