人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格的傳遞效應(yīng).pdf

1、在人民幣升值與中國(guó)匯率體制改革之際，本文對(duì)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格傳遞效應(yīng)進(jìn)行了研究，針對(duì)匯率傳遞效應(yīng)的研究在發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)比較成熟，但是國(guó)內(nèi)在這方面的研究還比較少。受到數(shù)據(jù)可得性的限制，國(guó)內(nèi)目前的研究主要集中在匯率變動(dòng)對(duì)總體商品價(jià)格傳遞的大小上，而在商品細(xì)分層面上的研究較少；同時(shí)對(duì)于影響匯率傳遞系數(shù)(大小)的因素及匯率傳遞的速度，國(guó)內(nèi)研究也沒(méi)有廣泛涉及。 本文的主要研究思路是理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合。理論分析上本文首先

2、介紹了有關(guān)匯率與價(jià)格關(guān)系的傳統(tǒng)理論；然后介紹了匯率與價(jià)格之間關(guān)系的理論新發(fā)展——匯率傳遞理論；最后本文在市場(chǎng)不完全競(jìng)爭(zhēng)背景下建立了一個(gè)的微觀的理論分析框架，該框架為計(jì)量模型的建立提供了理論基礎(chǔ)，并且在理論上分析了影響匯率傳遞系數(shù)(大小)的因素。實(shí)證分析上本文建立了一個(gè)自回歸分布滯后模型，在細(xì)分商品層面分析了匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口商品價(jià)格傳遞的大小與速度。 第一章為前言部分，對(duì)選題背景、選題的意義及研究的主要內(nèi)容與創(chuàng)新之處進(jìn)行了陳述。

3、 第二章為“匯率與價(jià)格關(guān)系的理論綜述”。 第一節(jié)，介紹了傳統(tǒng)的匯率與價(jià)格關(guān)系理論。本節(jié)介紹了兩個(gè)傳統(tǒng)的匯率與價(jià)格之間的關(guān)系的理論。首先是“一價(jià)定律”，匯率與商品價(jià)格是兩個(gè)緊密聯(lián)系的概念，關(guān)于匯率與商品價(jià)格關(guān)系的理論最早可以追溯到16世紀(jì)的一價(jià)定律，一價(jià)定律的主要思想是指在自由貿(mào)易條件下，同一商品在世界各地的價(jià)格是一致的，即同一商品在各國(guó)以不同貨幣標(biāo)示的價(jià)格經(jīng)換算后應(yīng)是一致的。然后是“購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論”，如果將針對(duì)同一商品的

4、一價(jià)定律擴(kuò)展到所有商品，就是購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)定律，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)定 律建立在一價(jià)定律基礎(chǔ)上，分析了兩個(gè)國(guó)家匯率和總價(jià)格指數(shù)的關(guān)系。 第二節(jié)，介紹了匯率與商品價(jià)格之間關(guān)系的理論新發(fā)展——匯率傳遞理論。首先，本節(jié)介紹了匯率傳遞的概念：Menon將匯率傳遞定義為匯率變動(dòng)引起以進(jìn)出口商品目的地貨幣表示的商品價(jià)格的改變程度(Menon，1995)，對(duì)出口來(lái)說(shuō)，商品目的地貨幣就是外幣，對(duì)進(jìn)口來(lái)說(shuō)，商品目的地貨幣就是本幣，實(shí)際上Menon定義的

5、匯率傳遞就是價(jià)格的匯率彈性，Menon也稱(chēng)之為匯率傳遞彈性；其次，從宏微觀兩個(gè)領(lǐng)域介紹了影響匯率傳遞的因素，影響匯率傳遞微觀因素主要包括：產(chǎn)品的差異度與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、廠商價(jià)格決策行為、沉沒(méi)成本、營(yíng)銷(xiāo)目標(biāo)、市場(chǎng)份額等，影響匯率傳遞的宏觀因素主要包括：通貨膨脹環(huán)境、匯率波動(dòng)、匯率制度等；再而本文對(duì)匯率傳遞系數(shù)的下降趨勢(shì)進(jìn)行了陳述：最后本文介紹了一下國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)匯率傳遞的相關(guān)研究。 第三章為“人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格的傳遞效應(yīng)的理論

6、分析”。 第一節(jié)，主要從進(jìn)口規(guī)模變化，進(jìn)口變化的特點(diǎn)，進(jìn)口產(chǎn)品現(xiàn)狀等方面陳述了我國(guó)的進(jìn)口情況。 第二節(jié)，參考Jiawen Yang的思想用一個(gè)調(diào)整后的Dixit-Stiglitz模型在不完全競(jìng)爭(zhēng)框架下對(duì)匯率傳遞進(jìn)行理論分析。本文參考這個(gè)模型進(jìn)行分析主要原因在于該模型是在不完全競(jìng)爭(zhēng)的框架下進(jìn)行分析的，這與我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的基本狀況相符；其次，該模型理論上清晰的分析了產(chǎn)品差異與市場(chǎng)集中度對(duì)匯率傳遞的影響，且該模型主要的考查對(duì)象是

7、匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的傳遞效應(yīng)；最后，該模型也為計(jì)量模型的建立提供了較好的理論基礎(chǔ)。通過(guò)模型分析得到以下兩個(gè)結(jié)論：(1)、匯率傳遞的程度與產(chǎn)品之間的替代程度成正相關(guān)關(guān)系，當(dāng)產(chǎn)品的差異程度越小(替代性越大)時(shí)，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格的匯率彈性越大；(2)、外國(guó)企業(yè)的市場(chǎng)占有率越高，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格的匯率彈性越小。 第四章為“人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格的傳遞效應(yīng)的實(shí)證分析”。 第一節(jié)，參照國(guó)外在細(xì)分商品層面上研究匯率傳遞的常用方法，并

8、根據(jù)第二章的理論分析，以匯率、本國(guó)生產(chǎn)產(chǎn)品的價(jià)格、外國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)成本、進(jìn)口產(chǎn)品上期的價(jià)格為自變量，以進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格為因變量，建立一個(gè)自回歸分布滯后實(shí)證模型，并采用OLS的估計(jì)方法去計(jì)算細(xì)分商品層面的匯率對(duì)進(jìn)口價(jià)格的傳遞彈性系數(shù)，同時(shí)也考查了匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格的傳遞速度。該模型的數(shù)據(jù)長(zhǎng)度為到1997年1季度到2006年1季度，且后五期，考查了一年半內(nèi)匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格傳遞的大小與速度。 第二節(jié)，采用對(duì)模型直接回歸后的方程的殘差進(jìn)行ADF平穩(wěn)

9、性檢驗(yàn)的方法做一個(gè)協(xié)整檢驗(yàn)。檢驗(yàn)顯示殘差是平穩(wěn)的，解釋變量與被解釋變量之間存在一個(gè)協(xié)整關(guān)系，解釋變量與被解釋變量之間存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系，本文的模型是有解釋力的，并不是一個(gè)偽回歸。 第三節(jié)，采用LM檢驗(yàn)的方法排除了模型存在序列自相關(guān)性。 第五章為“實(shí)證結(jié)論及啟示”。 第一節(jié)，陳述了實(shí)證結(jié)論：1、從實(shí)證結(jié)果可以看出，匯率對(duì)我國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格有較大影響；大部分行業(yè)的商品進(jìn)口價(jià)格與匯率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，匯率上升(升值)引起價(jià)

10、格下降：我國(guó)的部分商品存在逆?zhèn)鬟f現(xiàn)象，匯率上升(升值)使得進(jìn)口價(jià)格不降反升。2、各個(gè)行業(yè)及行業(yè)間不同商品的傳遞系數(shù)存在較大差異，多個(gè)行業(yè)中的商品的傳遞系數(shù)是大于1的，這與畢玉江做出的我國(guó)總的進(jìn)口商品價(jià)格傳遞系數(shù)有一致性；同時(shí)匯率對(duì)一些商品進(jìn)口價(jià)格的傳遞存在不完全傳遞現(xiàn)象，如鋼鐵、發(fā)電機(jī)等。3、從本文理論推導(dǎo)的結(jié)論中可以得到產(chǎn)品差異度越小(替代性越強(qiáng))，匯率傳遞的程度越大。從實(shí)證分析結(jié)果來(lái)看，原油與銅礦石這類(lèi)產(chǎn)品差異性小的產(chǎn)品存在較大的傳

11、遞系數(shù)，這與本文理論推導(dǎo)的結(jié)論是相符的。同時(shí)，從銅礦石與銅材，原油與成品油的傳遞系數(shù)的比較中可以看出，隨著產(chǎn)品深加工的進(jìn)行、產(chǎn)品技術(shù)含量的提升、產(chǎn)品差異性的增大，匯率變動(dòng)對(duì)價(jià)格的傳遞性減小了，銅材與成品油甚至出現(xiàn)了逆?zhèn)鬟f。鋼鐵與發(fā)電機(jī)制造、船舶等出現(xiàn)不完全傳遞現(xiàn)象，這反映了國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品差異較大，有些高端產(chǎn)品我國(guó)企業(yè)尚無(wú)法生產(chǎn)。棉織品、空調(diào)等的價(jià)格傳遞程度是大于100％的，這反映了國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品與進(jìn)口產(chǎn)品有高度的替代性。同時(shí)通過(guò)對(duì)礦石類(lèi)與石油這些

12、差異性小的產(chǎn)品的傳遞系數(shù)的相互對(duì)比可以看出產(chǎn)品的市場(chǎng)占有度越高，傳遞系數(shù)會(huì)越小，像鐵礦石這種我國(guó)高度進(jìn)口依賴(lài)的產(chǎn)品甚至出現(xiàn)了逆?zhèn)鬟f，這也與本文的理論分析是相符的。4、根據(jù)實(shí)證經(jīng)驗(yàn)，一般滯后五期也就是一年半后，匯率對(duì)價(jià)格的影響就不顯著了。同時(shí)本文還可以從匯率對(duì)價(jià)格產(chǎn)生影響的起始期數(shù)看出，匯率對(duì)原材料類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格的影響是相當(dāng)迅速的，一般當(dāng)期影響即較為顯著，但是隨著產(chǎn)品深加工進(jìn)行，匯率對(duì)價(jià)格的影響時(shí)滯隨之加大；本文還可以發(fā)現(xiàn)，深加工產(chǎn)品制造難度

13、與周期的不同，技術(shù)含量高低的不同，相應(yīng)產(chǎn)生影響的時(shí)滯長(zhǎng)短也不同，如化纖和棉織品這類(lèi)低技術(shù)含量產(chǎn)品當(dāng)期即會(huì)產(chǎn)生較顯著的影響，汽車(chē)和輪船等則存在較長(zhǎng)的滯后期。 第二節(jié)為主要啟示：1、有關(guān)貿(mào)易額調(diào)節(jié)。第一、大多數(shù)商品存在較大傳遞系數(shù)，人民幣的升值會(huì)引起此類(lèi)商品價(jià)格較大幅度的下降，對(duì)于一些存在較大需求價(jià)格彈性的商品，商品價(jià)格的下降會(huì)促使其進(jìn)口數(shù)量增加，從而改善國(guó)際收支。第二、鐵礦石、成品油這類(lèi)產(chǎn)品存在逆?zhèn)鬟f現(xiàn)象，匯率的升值并沒(méi)有降低進(jìn)口

14、產(chǎn)品價(jià)格，逆?zhèn)鬟f現(xiàn)象的存在也有助于改善國(guó)際收支。2、有關(guān)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)識(shí)別。第一、勞動(dòng)密集性產(chǎn)業(yè)與基礎(chǔ)制造業(yè)，我國(guó)有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第二、汽車(chē)與船舶制造業(yè)等行業(yè)中的中高端產(chǎn)品仍需進(jìn)口。3、有關(guān)通貨膨脹。實(shí)證結(jié)果表明，匯率的變動(dòng)對(duì)價(jià)格是存在較大傳遞效應(yīng)的，匯率對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格會(huì)產(chǎn)生較大影響。因此，更具彈性的匯率制度對(duì)防止輸入型通脹是頗有益處的，通過(guò)匯率的變動(dòng)來(lái)防止通脹傳遞不失為一有效舉措，從治理通脹的角度來(lái)說(shuō)，匯率因該成為一個(gè)被關(guān)注的目標(biāo)