匯率對跨貨幣體系同質(zhì)資產(chǎn)的影響——基于同一資本市場中外國上市公司的視角.pdf

1、本文站在國際化投資的角度，分析在同一資本市場中上市的公司中，相對于本土公司股票，外國公司股票收益是否受到其主要經(jīng)營地與上市地間匯率因素的影響。
　　 在研究了匯率與股票之間傳導機制之后，分析資產(chǎn)收入與上市地分別屬于不同貨幣體系的上市公司受到對應匯率因素的影響，進行兩周期的價差分析，推導出在貶值體系下的外國公司股票存在的穩(wěn)定盈利頭寸。即使公司業(yè)績沒有變化，但是如果公司來自升值貨幣體系，那么也會有一部分的匯率收益，而此部分的匯率收益

2、是無風險的。理論推得對異地上市的股票收益有明顯影響的因素是其對應的本地資產(chǎn)的收益增長，匯率收益以及市場摩擦程度的變化。以AH 同時上市的公司為研究對象，驗證了異地上市公司股票在貶值貨幣體系中受到匯率影響的溢價部分。
　　 按照不同行業(yè)的分布，選取在港上市的歐洲公司，大陸公司，香港公司，將視角轉(zhuǎn)換到香港市場所有來自海外的公司，應用動態(tài)二維分組和面板數(shù)據(jù)的分析，在控制了價值增長變量E/P，B/P，CF/P 和β值的規(guī)模之后，證實經(jīng)營

3、來源地不同的外國公司股票對經(jīng)營來源地敏感，對其對應的匯率也存在正向的關(guān)系。
　　 對打算進行國際化投資的投資者來說，本文說明了投資者無需兌換貨幣后再進入外國市場投資，因為匯兌的差異已經(jīng)反應在了這些外來公司的價格上，通過投資一個根據(jù)主要經(jīng)營所在地劃分的股票資產(chǎn)組合的方式，即可獲得與國際化投資同樣的收益。
　　 而對于在同一個資本市場上市的公司，主要經(jīng)營地來源國以及其與上市地間匯率的影響也將成為股票投資的一個指標。在相同的業(yè)